表3-5是投资者关系管理、媒体报道与企业违规风险之间的回归结果。从表中结果可见，投资者关系管理不管是选用综合绩效指标还是沟通、信息、组织细分指标，投资者关系管理绩效的回归系数都是显著为负，但投资者关系管理绩效与低媒体报道数量虚拟变量的交乘项的回归系数在任意一栏都不显著，表明相比高媒体报道数量的公司，低媒体报道数量的公司中投资者关系管理绩效与未来期企业的违规倾向之间的负向关系并没有显著差异。媒体报道数量并不能对投资者关系管理绩效与未来期企业违规倾向之间的负向关系产生显著影响。

表3-5　投资者关系管理、媒体报道与企业违规风险

续表

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表3-6是投资者关系管理、分析师跟踪与企业违规风险之间的回归结果。结果与表3-5类似，相比高分析师跟踪的公司，低分析师跟踪公司中投资者关系管理绩效与未来期企业的违规倾向之间的负向关系并没有显著差异。表明分析师跟踪数量并不能对投资者关系管理绩效与未来期企业违规倾向之间的负向关系产生显著影响。综合表3-5和表3-6的结果可见，公司可视性不管是用媒体报道数量还是用分析师跟踪数量来测度，都没有发现公司可视性能够对投资者关系管理绩效与未来期企业违规倾向之间的负向关系产生显著影响的证据，研究假设H3-2并不成立，这个结论同绩效框架内的结论存在一定的差异。

表3-6　投资者关系管理、分析师跟踪与企业违规风险

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