以往文献在绩效的框架内对投资者关系管理的价值效应进行了研究，这些研究发现公司可视性会显著影响投资者关系管理的价值效应。如Botosan（1997）的研究为企业投资者关系管理活动与资本成本的关系提供了直接证据。他用财务信息披露水平代替IRM水平，检验了金属及机械产业中的122家公司的权益资本成本和财务信息披露水平之间的关系。研究发现，对于那些被大量分析师跟随的公司（超过平均数）而言，信息披露质量对权益成本没有影响。但是，对于那些被很少量分析师跟随的公司（小于平均数）而言，高质量的信息披露会大大降低公司的权益资本成本。对于那些被分析师低度跟随的公司而言，高质量的信息披露几乎会降低10%的权益资本成本。Agarwal et al.（2012）研究发现IRM水平高的公司会带来更多的分析师关注、更高的股票流动性以及股票异常收益和市场价值的增值，这些价值效应尤其体现在小公司中。Agarwal的研究也表明了有效的IRM能够通过降低信息不对称而提高股票流动性，尤其是小公司和较少分析师跟随的公司。Chang et al.（2014）发现投资者关系管理是分析师获取公司信息的有效途径，基于这些信息分析师能降低预测偏差，因此投资者关系管理水平与分析师预测偏差呈显著的负向关系，且这种负向关系在规模较小且不怎么被关注的公司中表现得更为显著。Bushee and Miller（2012）发现许多公司都面临着怎样提高可见度和吸引股票投资者以达到增加流动性和降低资本成本这样的问题。解决这样问题的一个办法是开展IRM计划。通过对IRM专家的访谈和调查，发现管理层的可接近性和公司的可视性是IRM战略成功的关键驱动因素。尽管用于吸引媒体、分析师等关注的可视度方法组合存在着差异，但是所有的IRM战略的目的都包括吸引机构投资者。对210家中小公司的研究表明，中小公司的IRM活动有专业的市场公关公司参与后，公司的信息披露、媒体关注、交易活动、机构持股、分析师跟进和市场价值会明显得到改进。

综合以上文献可见，投资者关系管理活动除了具有与投资者互动沟通以及信息披露的职能以外，本身还是一种企业的战略营销行为（马连福等，2010），在绩效的框架内已经发现对于那些可见度较低的公司来说投资者关系管理更有价值。IRM对于可视性低的公司克服可见度低问题、吸引投资者和信息中介以及影响公司价值方面都起着重要的作用。我们将这一分析逻辑引入风险框架，预期在抑制违规风险方面，投资者关系管理对于可视性低的公司（如低媒体报道、低分析师跟踪、低机构持股、小规模公司）具有更强的效应和作用，因此提出以下假设：(www.daowen.com)

H3-2：相比可视性高的公司，可视性低的公司中投资者关系管理绩效与未来期企业的违规倾向之间的负向关系更强。