从企业短期的财务绩效分析视角，很多文献发现投资者关系管理能够产生提高公司可视性、吸引分析师和机构投资者跟进、提高公司股票流动性、降低权益资本成本、提升公司财务价值的效应。

好的投资者关系管理可通过降低信息不对称程度，提高公司的透明性和可信度，增强投资者对公司前景的信心，吸引机构投资者和分析师的跟进，有效避免股价波动率过大，同时增强股票的流动性，降低资本成本，提升公司价值（Diamond和Verrecchia，1991；Lev，1992；Hong and Huang，2002；Brennan和Tamarowski，2000；Amihud和Mendelson，1986）。

Merton（1987）首先对投资者关系管理改变股东的构成基础进而影响公司价值展开研究。上市公司可从保证经营稳定的角度出发调整个人投资者和机构投资者比例，实现并维持股东在地区分布上的平衡。另外，当证券交易量不高时，上市公司还可借助投资者关系管理通过增加交易量来提高公司股票在证券市场上的流通性，通过增加交易量来稳定股价。Hong and Huang（2005）用经济学的研究方法，对“内部人”开展IRM的动机进行了研究。研究发现，内部人开展IRM的目的不是为了提高股价，而是当他们为了流动性原因而不得不卖出他们的权益时，为了提高他们所持有的股票的流动性，才承担了IRM项目投资。这就导致了“内部人”和外部分散的股东之间对IRM的利益存在着偏差。开展IRM的成本是由全体股东承担的，但是外部分散的股东并不关心股票的市场流动性，因为他们持有的股票数量很少。研究进一步发现，“内部人”的特征（如流动性的需要、股权的大小等）是公司开展IRM的决定因素。然而，无论开展IRM的动机是来自于管理者自身利益还是公司利益，我们可以确定的是开展IRM确实能够提高股票流动性，这样，一些股价被低估或者较少被分析师和财经媒体关注的公司就可以利用IRM来吸引投资者，从而提高股价。Chang等（2014）认为对于规模较小且不怎么被关注的公司而言，投资者关系管理是分析师获取公司信息的有效途径，基于这些信息分析师能降低预测偏差。因此，投资者关系管理是一项重要的用来降低信息不对称和委托代理成本的公司治理工具。

从现有文献看，直接研究投资者关系管理与资本成本关系的文献还很少。Lang and Lundholm（1993）构建公司三个方面（年报、其他公告、投资者关系）信息披露水平与资本成本的关系^[3]。Botosan（1997）为企业IRM活动与资本成本的关系提供了直接的证据。他用财务信息披露水平来代替IRM水平，检验了金属及机械产业中的122家公司的权益资本成本和财务信息披露水平之间的关系。研究发现，权益资本成本会随着公司贝塔值的增加而增加，但也会随着公司规模（公司规模用权益的市场价值代替）的影响，而稍微下降。但是，信息披露质量对公司权益成本的影响还取决于跟随公司的分析师数量的多少。对于那些被大量分析师跟随的公司（超过平均数）而言，信息披露质量对权益成本没有影响。但是，对于那些被很少量分析师跟随的公司（小于平均数）而言，高质量的信息披露会大大降低公司的权益资本成本。对于那些被分析师低度跟随的公司而言，高质量的信息披露几乎会降低10%的权益资本成本。尽管Botosan的研究没有涉及分析师数量的多少对信息披露的具体影响，但是该研究确实为IRM活动给降低企业资本成本带来贡献提供了证据，IRM活动能够降低分析师获得信息的成本，也降低了公司的资本成本。此后Botosan and Plumlee（2000；2002）又跟进对二者关系进行了探索。Brennan and Tamarouski（2002）详细分析了IRM与公司价值的联系：良好的IRM可以降低投资者获取信息的成本，可以促进分析师数量的增加，从而可以提高对公司分析预测的准确性和增强公司股票的流动性，进而降低股票必要收益率和资本成本，从而提高公司价值。Kosal Ly（2010）对日本电气公司的研究发现在控制了自选偏差（self-selection bias）、公司特征及稳健性检验后，IRM管理水平与资本成本呈现负相关关系。这表明，IRM能够降低信息不对称、减小股票的买卖价差，进而降低了资本成本。这意味着管理者应该通过IRM来与证券市场中的每一位参与者进行平等沟通。Agarwal等（2010）也发现IRM水平高的公司会带来更多的分析师关注、更高的股票流动性以及股票异常收益和市场价值的增值，这些价值效应尤其体现在小公司中。Agarwal的研究也表明了有效的IRM能够通过降低信息不对称从而提高股票流动性，尤其是小公司和较少分析师跟随的公司。我国学者马连福（2015）认为对于创新型中小企业来说，开展投资者关系管理能通过减少企业与投资者之间的信息不对称程度，从而降低企业的资本成本和融资约束。万晓文等（2016）证实了我国IRM整体水平偏低，但是通过加强IRM建设，能降低上市公司与投资者之间的信息不对称，并且加强分红的透明度，监督上市公司积极回报投资者。(www.daowen.com)

近年来在顶尖期刊上开始有学者探索这一课题。Bushee and Miller（2012）发现，许多公司都面临着提高可见度和吸引股票投资者以达到增加流动性和降低资本成本这样的问题。解决这样问题的一个办法是开展IRM计划。通过对IRM专家的访谈和调查，他们发现管理层的可接近性和公司的可见性是IRM战略成功的关键驱动因素。尽管用于吸引媒体、分析师等关注的可见度方法组合存在着差异，但是所有的IRM战略的目的都包括吸引机构投资者。对210家中小公司的研究表明，公司的IRM活动有专业的IRM公司参与后，公司的信息披露、媒体关注、交易活动、机构持股、分析师跟进和市场价值会明显得到改进，这表明IRM对于那些可见度较低的公司来说更有价值。IRM对于中小型公司克服可见度低问题、吸引投资者和信息中介以及影响公司价值都起着重要的作用。Solomon（2012）考察了投资者关系管理中的媒体管理，研究发现那些聘请财经公关公司或者专业的IRM公司的公司会通过改善信息披露中投资者的预期而提升公司价值，但这一过程并不可持续。Kirk and Vincent（2014）基于上市公司建立投资者关系管理部门的数据研究了这些公司建立投资者关系管理部门之后的经济影响，结果发现专业的内部投资者关系管理部门的建立提升了公司的信息披露、分析师跟进、机构持股、流动性以及市场价值。

此外还有一些文献具体分析了投资者关系管理的具体活动形式对公司财务价值的影响，这些文献主要研究的是与投资者关系管理相关的上市公司沟通活动的经济影响，这些沟通活动包括业绩说明会等。近年来学者们开始更加关注投资者（含分析师）与上市公司的互动等沟通活动及其经济结果。例如Frankel等（1999）、Bushee等（2009）、Bushee等（2011）、Matsumoto等（2011）考察业绩说明会的经济影响；Solomon等（2013）考察了与投资者召开私人会议的经济影响；Green等（2014）研究了与管理层接触和分析师研究报告信息之间的关系。谭松涛和崔小勇（2015）研究了投资机构对上市公司的调研行为对分析师预测精度的影响。肖斌卿等（2017）通过对分析师调研报告的细化研究，发现分析师对上市公司的调研，对于投资者来说具有一定的决策价值。总体上这些研究都表明以沟通互动为核心的上市公司投资者关系管理能够对市场各个要素产生显著影响。