自20世纪90年代以来，全球资本市场逐渐趋于规范化、市场化和机构化，买方市场的主导地位日益凸显，如何满足投资者的信息需求以及保护投资者的利益已成为维持资本市场良性发展的关键。然而，传统的信息披露难以完全满足投资者多元化的信息需求，因此资本市场不可避免地出现了不同程度的信息不对称。这些信息不对称问题对中小股东利益造成极大的损害，引发投资者对上市公司的信任危机，严重扰乱了资本市场正常的运行秩序。如何克服信任危机，重塑投资者信心，保护投资者利益，成为构建和谐有序资本市场亟须解决的问题，因此，投资者关系管理（Investor Relations Management，简称IRM）理论应运而生。根据全美投资者关系协会（NIRI，2001）的定义，投资者关系管理是“公司的战略管理职责，它运用金融、沟通和市场营销学等方法来管理公司与金融机构及其他投资者之间的信息交流，以实现企业的价值最大化”。对上市公司而言，投资者关系管理的主要工作包括对投资者的分析研究、信息沟通、公共关系、危机处理、参与制定公司的发展战略以及对投资者关系从业人员进行培训等。投资者关系管理是上市公司通过充分自愿的信息披露，积极主动地与投资者进行互动沟通，实现公司价值最大化的一项战略管理活动。

理解投资者关系管理含义的要点：第一，投资者关系是公司战略之一，它的理论基础是金融、市场营销、沟通和公司治理；第二，投资者关系管理面向的对象是投资者和潜在的投资者，既包括个人投资者也包括机构投资者；第三，投资者关系活动的主要手段是双向的互动沟通，它与财务信息的单向信息披露有本质不同，而网络技术的出现为这种沟通方式提供了更加有效的途径；第四，投资者关系活动的目的是通过充分的互动沟通降低投资者的风险，维持公司与投资者之间的良好关系并通过有效管理创造关系价值。

与国外资本市场发展投资者关系管理有所不同，在中国投资者关系管理是被作为投资者保护的一种重要手段出现的。2004年中国证券监管委员会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，该规定将投资者关系管理作为一项重要的规定以保护社会公众股股东。国外学者的研究表明，健全的法律体系和投资者保护制度，可以较好地保护外部投资者利益，降低投资者风险及由此产生的风险溢价，但在像中国这样的新兴市场国家，仅依靠司法力量保护企业的投资者权益是不现实的。良好的投资者关系可以增进投资者对企业的了解与认同，增强投资者对企业投资的信心。特别是2005年7月中国证券监管委员会发布了《上市公司与投资者关系工作指引》以后，IRM在中国被提到前所未有的高度。很多上市公司纷纷在企业内部制定正式的投资者关系管理制度，将投资者关系管理活动纳入企业战略管理高度。2014年6月，中国证券投资者保护基金公司依托全国个人投资者固定样本库开展了2014年投资者满意度调查，调查结果显示投资者对上市公司主动开展IRM活动状况表示满意的比例大约接近50%。说明投资者存在要求上市公司开展IRM，畅通投资者与上市公司沟通渠道的强烈需求，IRM在现实的投资者认知层面具有重要的价值效应。(www.daowen.com)

那么学术界对IRM的价值效应是如何认识和研究的呢？当前文献对IRM的价值效应研究主要从两个层面展开：一是IRM与公司价值的直接检验，包括IRM与股票收益的检验（如Frankel等，2010；Peasnell等，2011；Vlittis和Charitou，2012；Agarwal等，2012）、IRM与公司业绩的检验（如李心丹等，2007；杨德明等，2007；Jiao，2011；马连福等，2011；Garay等，2013）；二是IRM与公司价值的间接检验，主要从分析IRM影响公司价值的决定因素进而间接影响公司价值入手，包括IRM与公司可视性（如Bushee和Miller，2012；Kirk和Vincent，2014）、IRM与信息披露质量（如Bushee等，2011；Ferguson和Scott，2014；Kirk和Vincent，2014）、IRM与代理成本（Craven和Marston，1997；Chandler，2014）、IRM与股票流动性（Hong and Huang，2005；Agarwal等，2012；Kirk和Vincent，2014）、IRM与企业声誉（Deephouse，1997；Hockerts和Moir，2004；Uysal，2014）、IRM与企业营销效应（Petersen和Martin，1996；Dolphin，2004）。这些文献的研究脉络基本都延承了绩效框架分析，而忽视了从风险框架去分析IRM的价值效应。

有鉴于此，本书引入风险框架，从风险价值效应的视角分析投资者关系管理对上市企业运营管理的影响效应、机理和途径。研究要考察的问题是在现实的中国资本市场和制度环境下，当前上市公司大力开展的投资者关系管理活动是否具有价值效应？是否真能起到抑制企业风险，提高投资者市场信心的作用？如果能，那么其中的客观表现、影响因素和作用机理又是如何？