1 汇率走势

2013年，人民币对美元汇率一路升值，从年初6.2897开始升至年底6.0969，升值幅度为3.07%。2014年人民币汇率走势大体分为三个阶段。第一阶段：1～5月人民币对美元汇率转向贬值，从年初6.0990开始，贬至6月5日达到谷底6.1708，贬值幅度为1.18%。第二阶段：6、7、8三个月几乎都在盘整。第三阶段：9月初重拾升值趋势，从9月5日6.1707开始转向，到10月31日升至6.1461，升值幅度为0.40%。总体看，前10个月累计贬值了0.77%。人民币贬值原因：一是中国经济增长下行压力较大，前三季度GDP同比增速分别为7.4%、7.5%和7.3%，其平均值较去年下降了0.3个百分点。二是美国经济复苏强劲，加之美联储缩减量化宽松规模，导致美元升值压力。2014年1～10月人民币汇率走势如图5-1所示，2008～2014年10月人民币汇率走势如图5-2所示。

图5-1 2014年1～10月人民币汇率走势

图5-2 2008～2014年10月人民币汇率走势

2 股指走势

2014年1～7月，国内A股市场保持箱体窄幅震荡盘整态势，上证综指徘徊于2040点上下。7月底开始发力，8月份股指迅速攀升至2200点作平台整理，9月份股指攀升至2300点，10月份抵达2400点，近期逼近2500点。尽管宏观经济基本面并不支持牛市行情，但是8月份以来股指保持上扬和震荡走高态势，主要原因是：第一，资金面转向相对宽松。为应对经济下行压力，中央银行采取定向宽松货币政策，8月份以后银行信贷资金投放每月都保持在7000～8000亿元的较为宽松水平。在房地产市场低迷、制造业产能过剩的情况下，资金流入股市，推动股指上涨。第二，“沪港通”政策和“T+0”交易预期为A股市场注入了活力，可望引入1万亿美元境外资金流入。第三，经济结构调整和各项改革落地，如推进国企“混改”、打破行业垄断、实行员工持股计划等，激发了结构性牛市行情。第四，股指已在2000点底部徘徊了6年之久，人心思涨。2014年1～10月上证综指走势如图5-3所示，2008～2014年10月上证综指走势如图5-4所示。

图5-3 2014年1～10月上证综指走势

图5-4 2008～2014年10月上证综指走势

3 利率走势(www.daowen.com)

2014年1月，作为货币市场利率风向标的上海银行间隔夜同业拆放利率（Shibor），延续2013年12月份的下跌趋势，从1月2日3.1310%下跌至年内最低点1.7000%。其后开始震荡走高，至7月9日达到年内最高点3.350%。7月25日从3.350%调头向下，逐波走低，至10月底到2.5000%左右徘徊。7月底以后，为应对经济下行压力，中央银行采取定向宽松货币政策，促使货币市场利率逐渐走低。2014年1～10月Shibor隔夜拆放利率走势如图5-5所示，2008～2014年10月Shibor隔夜拆放利率走势如图5-6所示。

图5-5 2014年1～10月Shibor隔夜拆放利率走势

图5-6 2008～2014年10月Shibor隔夜拆放利率走势

4 房价走势

根据国家统计局数据，2014年以来全国70个大中城市新建住宅价格指数一路下滑，从1月份同比增长9.0%，到9月份为-1.1%。月度环比增速从5月开始持续保持负值。2013年12月，全国房地产开发投资完成金额同比增速为19.8%，到2014年9月已经下跌到12.5%，成为推动经济下行的主要因素。2014年1～10月70个大中城市新建住宅价格指数走势如图5-7所示，2008～2014年10月70个大中城市新建住宅价格指数走势如图5-8所示。

图5-7 2014年1～10月70个大中城市新建住宅价格指数走势

图5-8 2008～2014年10月70个大中城市新建住宅价格指数走势 (单位：%）