我国央行资产负债结构扭曲的表现：一是货币错配。央行资产以美元计价的外汇为主，负债以人民币为主。截至2014年底，作为央行资产主要形式的国外资产，规模高达27.86万亿元，这些都是外汇，用人民币计价；而作为央行负债主要形式的储备货币，规模为29.41万亿元，这些都是人民币。因此，央行承担了巨大的汇率风险。改革开放30多年来，我国利用低成本比较优势，逐步形成外向型经济模式，积累了巨额贸易顺差和外汇储备，迫使央行被动投放大量基础货币，导致央行资产外币化、负债本币化。

二是外汇资产价值严重缩水。按照国际投资头寸表，2014年底，我国对外储备资产为3.84万亿美元，折合人民币23.50万亿元，这与央行资产负债表国外资产27.07万亿元相比，存在3.47万亿元缺口。这是多年来在人民币单边升值背景下央行被动购买外汇形成的。值得一提的是，这里的外汇储备包括历年对外投资收益，若剔除这些收益，实际缺口将大于3.47万亿元。当然，从不同角度会有不同结论。从央行投放基础货币角度看，这些钱仍在国内市场中流通，并未消失，因此采用“历史成本”计价有一定道理；但从外汇市场价值来看，按市值计价，巨额亏空也是实实在在的。

三是基础货币投放依赖外汇占款方式。2014年底，我国基础货币余额为29.4万亿元，大体和央行国外资产27.07万亿元相当。前些年，为对冲外汇占款，央行大量发行央票回笼货币。最多的时候，2010年7月央票余额高达4.75万亿元，支付这些央票利息给央行带来了财务压力。最近几年，随着经常项目顺差减少，央行主动偿付一些对外发行债券，到2014年底，未偿付央票余额已降到6522亿元，表明央行主动调整了自身资产负债结构，这是积极信号。(www.daowen.com)

四是金融机构存款准备金率长期处在高位。2014年年底，我国大型商业银行法定存款准备金率为20%，中小型银行法定存款准备金率为18%，金融机构超额准备金率约在2.3%。存款类金融机构锁定在央行的准备金存款高达22.66万亿元，央行支付准备金存款利息一年超过3000多亿元。近年来，央行不断创新政策工具，从回笼货币转向投放流动性。2013年央行创设常备借贷工具（SLF），2014年又创设中期借贷便利（MLF）。2014年底，央行MLF贷款余额高达6445亿元。一方面，央行锁定商业银行巨额法定存款准备金，另一方面又向金融机构大量发放MLF贷款，存在明显的矛盾。

五是货币驱动经济增长动能趋弱。1990年，每驱动1个单位国内生产总值（GDP）经济增长，我国约需投放0.82个单位的广义货币（M2），2000年上升到要投放1.39个单位的M2，2014年进一步上升到投放1.93个单位的M2，边际效用急剧下降。从国际比较看，GDP与基础货币（B）比率大体反映一国央行货币政策效率。2014年，我国GDP/B约为2.23倍，美国为4.49倍，欧元区为4.66倍，说明我国货币政策对经济增长驱动能力不及美国的二分之一，也不及欧元区的二分之一。再考察GDP与广义货币（M2或M3）比率，2014年我国GDP/M2约为0.52倍，美国GDP/M2为1.51倍，欧元区GDP/M3为0.97倍，说明我国广义货币对经济增长驱动作用只有美国大约三分之一，只有欧元区大约二分之一。货币驱动能力下降反映了我国金融体系效率低下的现实。