学习目标

1.了解利润分配的基本原则。

2.熟悉利润分配的一般程序。

3.掌握股利分配政策的影响因素、类型，股利支付形式与程序。

能力要求

1.能够制定企业利润分配方案。

2.能够分析企业股利政策对企业的影响。

3.能够确定企业股利支付形式。

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IBM公司为什么调整股利政策

1989年以前，IBM公司执行持续增长的股利政策，股利每年以7%的速度增长。从1989至1991年，公司执行固定的股利政策，每股股利稳定在4.89美元，即平均1.22美元/股。1992年，公司调整其股利，季度每股股利从1.22美元调整为0.54美元。维持多年的稳定的股利政策，终于发生了变化。

IBM公司董事会指出：这个决定是在慎重考虑IBM的盈利和公司未来的长期发展的基础上做出的，同时也考虑到了给广大股东一个合适的回报率。这是为了维护股东和公司未来最好的长期利益，维持公司稳健的财务状况，综合考虑多种影响因素之后做出的决定。

1993年，IBM公司的问题累赘成堆，股利不得不从2.16美元再次消减到1.00美元。短短几年，IBM公司股利政策几经变化。

许多投资者和分析人士已经预计到IBM公司将削减其股利，因为公司未充分估计到微型计算机的巨大市场，没有尽快从大型计算机市场转微型计算机市场。IBM公司的大量资源被套在销路不好的产品上。同时，在20世纪80代，IBM公司将一些有利可图的项目，如软件开发、芯片等拱手让给微软和英特尔，使得他们后来获得丰厚的利润。而IBM公司在1992年创造了美国企业历史上最大的年度亏损，股票价格下跌60%，股利削减56%。

1994年，新的管理层推行的改革开始奏效，公司从1993年的亏损转为盈利。1994年的每股盈余达到4.92美元，1995年每股盈余则高达11美元。因为公司恢复了盈利，股利政策的调整又重新提到议事日程上来，于是公司董事会批准了一个庞大的股票回购计划——回购50亿美元，使得股东的股利达到1.4美元/股。股利政策调整后，IBM公司的股价上升到128美元/股。

IBM公司为何调整其股利政策？该不该调整其股利政策？如果面对更多投资机会，应该采取现金股利的政策还是股票股利的政策？