净现值（NPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算公式为：

式中，N1表示经营期限；NCFt表示经营期第t年的现金净流量；N2表示建设期限；Ct表示建设期第t年的原始投资额；i表示预定的贴现率。

净现值法使用净现值（NPV）作为评价方案优劣的指标，必须首先选定贴现率。如果净现值为正，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，该投资项目的实际报酬率大于预定的贴现率。如果净现值为零，即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，该投资项目的实际报酬率与预定的贴现率相等。如果净现值为负，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，该投资项目的实际报酬率小于预定的贴现率。

（一）净现值的计算步骤

（1）测定投资方案各年的现金流量，包括现金流入量和现金流出量。

（2）设定投资方案采用的贴现率。

确定贴现率的参考标准如下。

1）以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求。

2）以投资者希望获得的预期最低报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素及通货膨胀因素。

3）以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金都或多或少地具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平给投资项目提出了最低报酬率要求。

（3）按设定的贴现率，分别将各年的现金流出量和现金流入量折算成现值。

（4）将未来的现金净流量现值与投资额现值进行比较，若前者大于后者，方案可行；若前者小于后者，方案不可行，说明方案的实际报酬率达不到投资者所要求的报酬率。

【例6-2】　根据表6-2的资料，计算方案A、B、C的净现值。

表6-2　某企业投资方案相关数据　单位：万元(www.daowen.com)

解：方案A净现值计算如表6-3所示。

表6-3　方案A净现值计算

方案B净现值计算如表6-4所示。

表6-4　方案B净现值计算

方案C净现值计算如下。

（二）净现值法的决策规则

净现值法的决策规则是，在只有一个备选方案时，净现值大于或等于零，则采纳；净现值小于零时，则不采纳。在有多个备选方案的互斥项目选择决策中，应选用净现值超过零最多的投资项目。从上面的计算中我们可以看出，方案A净现值为负，不采纳；方案C净现值大于方案B，采纳方案C。

（三）净现值法的优缺点

净现值法的优点是考虑了时间价值、项目计算期全部的现金流量和投资风险性。净现值法的缺点是不能从动态的监督直接反映项目的实际收益率水平不适用于投资额不等的项目间的比较。

净现值法具有广泛的适用性。净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。前一种办法由于计算资金成本比较困难，故限制了其应用的范围。后一种办法根据资金的机会成本，即一般情况下可以获得的报酬来确定，比较容易解决。