（一）经营杠杆

经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险，因此，经营杠杆又称为营业杠杆。经营杠杆是一把双刃剑，它的存在会给企业带来经营杠杆利益，也会给企业带来经营杠杆风险。

用息税前利润表示资产总报酬，而影响息税前利润的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等因素。当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润，使得息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。

（二）经营杠杆系数

经营杠杆系数（DOL）是指企业息税前利润的变动率相当于销售量变动的倍数。只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。以不同产销业务量为基础，其经营杠杆效应的大小程度是不一致的。因此，通常用经营杠杆系数测算经营杠杆效应程度。经营杠杆系数的测算公式如下。式中，DOL表示经营杠杆系数；ΔEBIT表示息税前利润变动额；ΔQ表示产销业务量变动值。

经整理后，经营杠杆系数的计算公式可以简化为：

【例4-12】　华顺公司产销某种服装，固定成本为500万元，变动成本率为70%。年销产额为5000万元时，变动成本为3500万元，固定成本为500万元，息税前利润为1000万元；年产销额为7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本为500万元，息税前利润为1600万元。试求华顺公司的经营杠杆系数。

解答：

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（三）经营杠杆与经营风险

经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。根据经营杠杆系数的计算公式，有：

上式表明，在息税前利润为正数的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要存在固定性经营成本，经营杠杆系数便总是大于1。

由上式可知，影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重和息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）的影响。固定成本比重越高，成本水平越高，产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。

【例4-13】　某企业生产A产品，固定成本为200万元，变动成本率为80%，试计算销售额分别为3000万元、2000万元、1000万元时的经营杠杆系数。

解答：

结合上面计算结果可知，在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，反之亦然。当销售额为3000万元时，经营杠杆系数为1.5；销售额为2000万元时，经营杠杆系数为2，显然后者的不稳定性大于前者，经营风险也大于前者。也就是说，销售额越大，企业对应的经营风险越小，稳定性也就相应较高。在销售额处于盈亏临界点1000万元时，经营杠杆系数趋于无穷大，此时企业销售额稍有减少便会导致企业面临更大的亏损。