从上面企业社会责任与机构持股关系的关系分析以及前面相关理论和文献回顾的基础上，我们认为企业社会责任履行对机构投资者持股有影响，但是企业社会责任履行影响机构持股比例并不是一个自发的过程，它需要通过一个中介变量。一些学者的研究也证实了这个观点。机构投资者的持股偏好和社会责任组织之间存在正相关关系，这种偏好部分是由于投资的长期绩效。他们认为企业社会责任的履行会增加企业的长期价值，反过来，吸引积极的机构投资者。这些研究的意义是发现了机构投资者积极寻求财务绩效和企业社会责任一种积极联系。机构投资者参与公司治理的目的十分明确，即为完善公司治理以提高公司绩效。随着机构投资者发展崛起，它必然会对公司治理问题做出反应。企业的成长价值以及企业绩效是吸引机构投资者投资选股的条件，而企业社会责任则是影响和改善这些条件的至关重要的因素。企业社会责任的积极履行能提高企业绩效，因而企业社会责任必然也成为机构投资者考虑和关注的对象。同时，机构投资者扩大持股比例和增加持股数量时，随着权利的增加，也必然促进企业社会责任的履行。我们将企业社会责任、企业绩效、机构持股比例这三个变量全部纳入同一个模型，它们之间的关系如图5-1所示：

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图5-1　企业社会责任与机构持股关系的概念模型