日寇扶植下的惠民公司虽然组建了，但实际成效不大，江浙如此多的丝厂，只有10家丝厂归属门下，不免尴尬。日寇面对绝大多数丝厂的消极对待并不死心，复又策划新的蚕丝控制机构。1938年8月，惠民公司与日华蚕丝株式会社合并，成立了华中蚕丝株式会社，中文名为华中蚕丝股份有限公司，这就是臭名昭著的华中蚕丝公司，是日本帝国主义勾结中国汉奸控制江浙沪丝绸业建立的统治机构。从资本额上看， 1939年4月，该公司资本总额1000万元，其中以日本的华中振兴会股份最大，片仓制丝会社次之，其他的日本商企如钟渊纺绩会社、三井物产会社，三菱商事会社、日华兴业会社等均为华中蚕丝公司股东。华中蚕丝公司成为日寇在江南实力最雄厚的垄断企业，在所谓“中日合作”名义下，进一步垄断了江南地区的蚕桑丝绸事业，掠夺或吞并中国民族资本丝厂。

华中蚕丝公司的资金来源，最初是按规定的总额800万日元为基数，其中日本人方面为600万日元，先缴半数，中国人方面为200万日元，以厂房、机械、剩余物资等作价缴纳。实际上日本人应缴的300万日元是以惠民公司等名义掠夺无锡等地留存丝厂的物资充数的，真正由日本人掏腰包的很少。当然，中国丝厂也在现物出资方面抵制日本人统治，华资各丝厂均未前往登记，日本人亦无计可施，只得由汉奸以华中蚕丝公司名义进行所谓的“代理登记”，作价投资。被代理登记的共有35家丝厂，江苏有23家，浙江有12家，其中无锡丝厂最多，有18家，占被代理登记丝厂总数的51.4%。所有现物投资价值金额由日伪维新政府命令组织的现物出资估价委员会评定，现物投资为6万股，金额为300万日元。

表8-2 华中蚕丝股份有限公司主要股东投资统计表 单位：日元(www.daowen.com)

华中蚕丝公司董事会成员当时规定中、日方各为5人，表面上似乎中、日对等，但事实上该公司全部为日本人所操纵。例如1940年11月，该公司召开第三次股东常会，出席会议的150人全为日本人；1941年4月召开的第十四次股东常会，出席会议的只有几名中国人。该总公司庞大的总办事处设在上海，在江浙区广设支店、出张所、驻在所等机构。江苏地区设立支店的有南京、无锡、苏州；设立驻在所的有镇江、丹阳、常州、吴江、江阴、常熟；另辖镇江蚕业场和蚕业讲习所。1940年至1941年期间系华中蚕丝公司的全盛期，共有职员1800余人，其中半数是日本人。