AEG模型，即超额收益增长模型，是基于异常带息收益来进行估值，收益是流量的概念，要将其资本化，转化为存量，才能为资产定价。收益增长估值模型首先确定收益资本化后的价值，然后加上预期增长的价值。对普通股来说，权益价值＝远期收益资本化的价值+超额带息收益增长的价值，计算公式为：

2015年格力股票的每股收益为2.1元，超常收益为-2.77元，2014年超常收益为1.02，通过整理数据，我们发现AEG与公司股本总数的变动存在着一定的联系，股本总数出现增长的年份，AEG往往有下降的趋势，当公司股本总数增长的幅度过大时，AEG甚至会出现负数。正是因为2015年格力电器的股本总数比2014年扩大了一倍，所以AEG从2014年的1.02元下跌到2015年的-2.77元(见图43)。如果未来格力电器还有增资扩股的打算，那么未来年份的AEG可能为正，可能为负，波动幅度较大。因此，我们打算未来5年股票的AEG在上文的EPS和DPS的数据基础之上进行预测，之后年份考虑到AEG波动的不确定性，预测AEG为0。同样的，用4%的贴现率对未来年份的AEG进行贴现，再加上当前每股收益之后进行收入的资本化，即可得到每股股票的内在价值为51.73元/股，高于当前股票的市场价格26.99元/股，股票价值被低估，理应买入(见表36)。

图43　格力电器AEG与股本总数变动关系(www.daowen.com)

表36　格力电器每股价值(超额剩余收益模型AEG)　单位：亿元