获现能力是指企业资产投资人投入各项业务的获现能力，反映企业利用各种资源获取现金的能力。我们将分析销售获现能力、每股经营活动现金净流量和净收益营运指数，从而对企业的财务情况、绩效和能力做出分析。

1.销售获现比率分析

销售获现比率是以销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入相比，反映企业通过销售获现的能力，用于衡量企业产品销售形势的好坏。其计算公式为：销售获现比率＝销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。

该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标越接近1，说明企业产品销售形势越好，表明企业信用政策合理，能够及时收回货款，收款工作得力，收益质量高；反之，则相反。

万科集团五年的销售获现比率总体高于1.1，但2015年最接近1(见表12)。2015年销售获现比最接近于1，说明该年情况最好，但五年来比率大体大于1，说明万科集团信用政策合理，产品销售形势较好，收益质量较高。

表12　万科集团2012—2016年销售获现比率分析

资料来源：万科集团2012—2016年年报。

2.每股经营活动现金净流量分析

每股经营活动现金净流量是经营活动中现金净流量与普通股股数的比率，即每股发行在外的普通股所平均占有的现金净流量，反映企业最大的分派股利能力。其计算公式为：每股经营活动现金净流量＝经营现金净流量/发行在外的普通股股数。

该比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利越强，企业经营活动的现金流量对每股普通股的贡献就越大，每股经营活动现金净流量指标越高，也越为股东们所接受。该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。(www.daowen.com)

表13　万科集团2012—2016年每股经营现金净流量分析

资料来源：国泰君安数据库。

万科集团在2014年前，每股经营活动的净流量均很小，2014年出现剧增，2015年有所下降，2016年又达到前年水平。自2014年以来，每股经营活动现金净流量上升，表明万科集团经营活动的现金净流量对每股普通股的贡献增加了，进行资本支出和支付股利的能力在上升。

3.净收益营运指数分析

净收益营运指数是指经营活动净收益与全部净收益的比率，反映企业收益的质量。其计算公式为：净收益营运指数＝经营活动净收益/净收益；经营活动净收益＝净收益-非经营收益。

该指标比值越大，收益质量越好；比值越小，说明非经营收益越多，收益质量越差。与经营收益相比，非经营收益的来源主要资产处置和证券交易，通常只能取得与其风险相适应的收益率，取得净现值只是偶然。

从万科集团五年的数据可以看出净收益营运指数均大于1，且基本呈上升趋势(见表14)。表明万科集团通过非经营收益较于经营收益少，企业收益质量相对较高，而且在缓慢提高。

表14　万科集团2012—2016年净收益营运指数分析

资料来源：万科集团2012—2016年年报。