1.公司盈利能力纵向对比分析

2015年贵州茅台实现净利润164.55亿元，每股收益为13.10元，比上年同比减少8.05%。

从表23、图10中可以看出，2015年度，贵州茅台各项利润率指标相较于2014年均有所下滑。其背后原因是在2015年中国经济大环境趋于不利的情况下茅台费用诸如销售费用、管理费用大幅上升，导致其利润率降低。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。2014年、2015年企业净资产收益率下降幅度较大，说明企业盈利能力有一定程度下降。

表23　贵州茅台2015年经营指标对比^[28]

图10　贵州茅台2015年经营指标对比图(www.daowen.com)

2.公司盈利能力横向对比分析

从表24、图11中，我们可以看出贵州茅台每股收益数额远高于同行业另一大规模公司五粮液，在同行业中，其盈利能力处于领先地位。虽然自2014年以来，受到中央“八项规定”、酒驾入刑、粮食价格上涨等外部客观因素和部分企业自身因素的影响，贵州茅台的盈利能力和盈利质量均出现下滑趋势，但其依然保持着行业领先地位，且其的优势地位难以在短期内被对手撼动。贵州茅台盈利能力下滑背后的深层次原因主要是外部政策、经济环境的变化。

表24　贵州茅台、五粮液2015年经营指标对比^[29]

图11　贵州茅台、五粮液2015年经营指标对比