现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由于企业价值的真髓还是它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法，在评估实践中也得到了大量的应用，并且已经日趋完善和成熟。计算公式：

P：企业的评估值；

n：资产(企业)的寿命；

CFt：资产(企业)在t时刻产生的现金流；

r：反映预期现金流的折现率。

从计算公式我们可以看出该方法有两个基本的输入变量：现金流和折现率。在评估过程中，我们发现万达电影在2016年不断扩展业务范围，投资力度加大，由于是初始投资，因此短时间内难有投资回报，故近几年自由现金流不稳定，因此我们根据光大证券公司对万达电影的投资分析，采纳了其对万达电影未来的每股自由现金流的预测数据。具体如表15所示。

表15　每股自由现金流预测情况

对于折现率，我们利用CAPM模型进行估算，其基本公式如下：

Ri＝Rf+β(Rm-Rf)(www.daowen.com)

其中，Rm对投资者来说是购买普通股的要求的必要回报率，对企业来说是满足投资者的普通股资本成本率；

Rf为无风险利率，我们选取2016年短期国债利率作为无风险利率，为2.30%^[4]；

β为风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况，万达电影6月9日的近100周贝塔值约为1.1322^[5]；

Rm为市场组合收益率，我们选取2017年1月上证180指数平均收益率作为市场组合收益率，为3.25%^[6]。

根据以上数据可以求得万达电影的要求回报率约为3.38%。

根据DCF的计算原理，我们对万达电影的股价进行估值。

如表16所示，万达电影在DCF模型下的内在价值为98.24元，高于近一周平均股价58.91元，故具备投资价值，应该买入。

表16　DCF模型计算结果(元)