1.格力电器资本结构分析

(1)股东权益比率。

股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说，比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。从图25中可以看出格力电器从2011年到2015年股东权益比率持续升高，表明其财务结构逐渐向高风险，高报酬的财务结构转移。其2015年的股东权益比率为30.04%，低于行业平均水平41.4%，因此在行业中，格力电器的财务结构比较良好。

格力电器2011—2015年资本结构如图25所示。

(2)固定资产比率。

固定资产比率是指固定资产与资产总额之比，用来观察企业固定资产有无资金闲置之现象，就资金运用角度来看此比率越低越好，表示较没有闲置资金。从图25中可以看出，格力电器的近五年来的固定资产比率比较稳定，基本维持在10%上下波动。其2015年的固定资产比率9.54%远远低于行业平均水平19.22%。因此，可以看出格力电器的财务结构比较稳定。

综上所述，格力电器的财务结构优于同行业并且比较稳定，资本结构位于行业上游。

图25　格力电器2011—2015年资本结构分析图

2.格力电器偿债能力分析

格力电器2011—2015年偿债能力如图26所示。

图26　格力电器2011—2015年偿债能力分析图

资料来源：爱股网。

(1)流动比率。

流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。从图26中可以看出，该比率近五年来都比公认标准值2.0要低一半，且每年变化较小，围绕1小幅波动，这表明了其短期偿债能力是比较弱的。

(2)资产负债率。

资产负债率是指流动负债和长期负债与总资产的比率，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。较高的资产负债率不利于债权人但会使经营者增强经营信心。

根据图26，该比率近五年都高于70%，但是近五年每年都在下降，这表示了其长期偿债能力是比较差的。但是企业正在逐渐完善其资产负债结构，长期偿债能力比起以前是有所加强的。

综上可知，格力电器面临的财务杠杆风险高，长期偿债能力较弱。

3.格力电器获利能力分析

格力电器2011—2015年获利能力如表27所示。

图27　格力电器2011—2015年获利能力分析图

资料来源：爱股网。

(1)毛利率。

毛利率是毛利与销售收入的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。从图27中可以看出在2014年以前，毛利率一直呈上升趋势，2015年毛利率为32.46%，比2014有所下降，且低于同行业平均水平36.14%，说明本公司业务竞争力处于行业下游。

(2)净利润率。

净利润率又称销售净利率，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。销售净利率是用来评价企业销售获利能力的一项指标。如图27所示，格力电器销售净利率较高，且一路攀升，2015年增幅最大。这表明格力电器盈利能力较强，有良好的资产管理能力和营销能力。销售净利率在受整体经济下行压力影响下仍然保持上升，说明企业成本管控能力增强。

(3)净资产收益率。

企业一定时期内净利润与股东权益平均总额之比即为净资产收益率。如图27所示，二者变化趋势一致，同样是由于2015年营业收入的降低导致股东权益报酬率下降，但整体指标较高。其2015年净资产收益率26.37%高于行业平均14.22%。这表示格力电器盈利能力较强。

(4)总资产收益率。

总资产收益率是指净利润额与总资产的比值。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。如图27所示，总资产收益率在2014年之前持续增长，在2015年略有下滑，但仍高于行业平均，表明企业比较有活力。

综上所述，其近五年总体盈利能力较强。与行业平均和利润表相结合可知，2015年三项指标有所降低的原因是主营业务收入的减少，进一步分析可知，这除了企业本身经营管理方面存在问题之外，更主要的是受我国经济整体下行的冲击。

4.格力电器经营能力分析

(1)存货周转率(次)。

存货周转率又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。图28是格力电器2011年至2015年的存货周转率数据。

从图28中可以看出，格力电器的存货周转率自2011年到2014年呈上升趋势，而2015年的存货周转率相比于2014年有所下降。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。所以，从2011年到2014年，格力电器存货周转率一年比一年高，说明在2014年之前格力电器运营情况良好并且向好的方向发展。在2015年存货周转率有所下降，企业变现能力有所减弱，但是总体上存货周转率6.97次高于行业平均水平2.48次，说明本公司存货运营效率处于行业上游。

图28　格力电器2011—2015年存货周转率(次)

资料来源：爱股网。

(2)固定资产周转率(次)。

固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入，是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。

从图29中可以看出，格力电器的固定资产周转率呈现一个下降、上升、再下降的波动趋势。从2014年到2015年，格力电器的营业收入下降，与此同时固定资产周转率也下降，表明在2015年这一年企业对固定资产的利用率降低，管理水平下滑。格力电器2015年固定资产周转率6.33次低于历史平均水平9.71次，但高于行业平均水平3.85次，说明格力电器固定资产利用效率仍处于行业上游。

(3)股东权益周转率(次)。

图29　格力电器2011—2015年固定资产周转率(次)(www.daowen.com)

资料来源：爱股网。

股东权益周转率就是公司运用所有制的资产的效率，是销售收入与平均股东权益的比值。该比率越高，表明所有者资产的运用效率高，营运能力强。

从图30中可以看出，格力电器的股东权益资产率从2011年到2015年逐年降低，这表明所有者资产的运用效率在下降，营运能力呈下降趋势。但是，2015年股东权益周转率2.01次高于行业平均水平1.72次，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。

图30　格力电器2011—2015年股东权益周转率(次)

资料来源：爱股网。

(4)总资产周转率(次)。

总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。它是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。

从图31中可以看出，近五年来，格力电器的总资产周转率一直在下降，并且在2015年有大幅下降。这说明格力电器生产利用率变低，生产效率下降，影响企业营运能力。同时，格力电器2015年总资产周转率0.6次低于行业平均水平0.73次，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

图31　格力电器2011—2015年总资产周转率(次)

资料来源：爱股网。

综上所述，格力电器2011年至2014年营运能力较强，2015年因受市场经济下行压力的严重影响，宏观经济环境的恶化导致企业营运能力降低。

5.格力电器发展能力分析

对格力电器发展能力，从销售增长率、资产增长率和利润增长率三个方面分析。如图32所示。

(1)销售增长率。

销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况。该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。从图32中可以看出，格力电器销售增长率前三年保持稳定，2014年开始出现下降，在2015年一度下降至-0.29，这是因为2015年营业收入下降了29%。从数据可以看出，格力企业近两年来营业收入的成长性较差，企业的发展能力是比较弱的。

(2)资产增长率。

图32　格力电器2011—2015年发展能力指标(%)

资料来源：中国知网。

资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。一般而言，资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。从图32中可知，格力电器资产增长率从2011年起一路下跌，2015年跌幅最大。这说明格力电器资产规模增长速度越来越慢，竞争力减弱，企业发展能力较差。

(3)净利润增长率。

净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。从图32中可以看出，格力电器的利润增长率在2011年至2013年是上升的，2014年出现大幅下降，2015年猛降至-11.43%。这时企业盈利能力近年来持续下降强有力体现，发展能力较差。

综上所述，格力电器近五年来销售增长率、资产增长率、净利润增长率大多呈下降趋势，可见其发展能力较弱。

6.格力电器分红能力分析

格力电器2011—2015年分红能力如图33所示。

图33　格力电器2011—2015年分红能力指标

资料来源：爱股网。

(1)股息率。

股息率是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。如图33所示，格力电器的股息率在2013年到达近五年的最高值，随后一直呈现下降趋势，2015年股息率为0。从图中可以看出格力电器近几年来分红能力下降，盈利状况不太好。

(2)股息支付率。

股息支付率又称股利分配率，是向股东分派的股息占公司盈利的百分比。股利发放率指标反映普通股股东从每股的全部净收益中分得多少，就单独的普通股投资者来讲，这一指标比每股净收益更直接体现当前利益。从图33可以发现在2013年以前股息支付率呈现上升趋势，而在2013年之后急剧下降，到2015年一度降为0，而行业平均水平也为0。这说明格力电器在2013年之后的分红能力急剧下降，可能也与整个行业的宏观条件不好有关。

综上所述，格力电器的分红能力下降，企业较难吸引投资者的目光。

7.格力电器历史估值分析

格力电器2011—2015年历史估值如图34所示。

(1)市盈率。

市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。如图34所示，格力电器的市盈率时高时低，2015年达到近五年最高值10.73还是远远低于行业平均水平51.35。因此，格力电器的股票价格价值在合理范围之类。

图34　格力电器2011—2015年历史估值指标

资料来源：爱股网。

(2)市净率。

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。如图34所示，格力电器的市净率一直维持在2.6上下波动，2015年为2.83，低于行业平均4.46。因此格力电器股票的风险在同行业中较低，具有较高的投资价值。

综上所述，格力电器的市盈率和市净率均低于同行业的平均水平，股票在同行业中风险较低，值得投资者投资。