1.格力电器财务状况结构分析

格力电器、青岛海尔、美的电器2015年主要财务指标如表12所示。

表12　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年主要财务指标比较

续表

资料来源：通达信。

(1)货币资金。

表12显示格力电器2015年货币资金占总资产54.93%，美的电器的占总资产9.21%，海尔电器的占总资产32.54%，格力电器货币资金占总资产比重是这三家公司中最大的。大幅增长原因主要是：①应付账款和应付票据分别增加了3777487210.83元和1237477060.97元，使支付的现金减少。②该公司在固定资产的支出增加了492533429.32元，使现金支出增加。值得注意的是，格力的货币金额占资产比例在2014年为34.91%(见图21)，货币资金本期增加267536万元，增长幅度为20.02%。货币资金的比重比较高，而且有增长的趋势，公司应注意控制其存量规模及比重。

(2)应收票据。

表12显示格力电器应收票据占总资产9.2%，美的电器应收票据占总资产10%，青岛海尔应收票据站总资产16.68%。格力电器的比重是小于其他两家公司的，结合货币资金比重分析，格力电器独特的营销政策对格力销量的增长以及财务价值提高都有很大的帮助。由于格力电器的营销政策规定了国内市场销售“先款后货”的销售模式，以及格力电器的财务公司都为其提供了充裕的现金流保证，格力的货币资金比重要明显高于青岛海尔和美的电器。

(3)应收账款。

图21　格力电器2013—2015年货币资金占资产总额的比重

资料来源：通达信。

表12显示格力电器应收账款占总资产的比例远低于青岛海尔和美的电器的比例，仅为1.78%，格力电器应收账款主要是出口销售产品所致，格力电器国内的销售收入主要是通过应收票据和预收账款来实现的。

(4)无形资产。

表12显示格力电器无形资产占资产比重为1.64%，美的电器无形资产占资产2.63%，青岛海尔无形资产占资产1.91%。格力电器每年投入技术研发的资金都超过销售收入的2.7%，成为中国空调业界技术投入费用最高的企业。企业的研发是影响企业创新能力和可持续能力的命门，格力电器的董事长董明珠也屡次强调：格力的科研投入不设上限，仅2014年，格力的研发投入已远超40亿元，格力对研发的投入也在逐年增加。目前，格力电器拥有8000人的专业研发队伍，按一年研发费用40亿元计，平均每个人拿到的研发经费是50万元。

格力电器、青岛海尔、美的电器2015年主要财务指标如表13所示。

表13　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年主要财务指标比较

续表

资料来源：通达信。

(5)预收账款。

表13显示格力电器预收账款比例要高于美的和海尔。格力电器不仅通过大量的应付账款和应付票据来挤占上游供应商的资金，而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商的资金。格力电器、青岛海尔和美的电器2015年公司年报显示：格力电器2015年期末预收账款数额为7427598204.97元，而青岛海尔和美的电器2015年期末预收账款数额仅为3170457870.5元和5616361000元，同行业三家企业在预收账款数额差距相当显著。这一结果与其营销政策不无关系。格力电器空调内销的营销政策是要求“先款后货”的销售模式，因此得以大量收取经销商的预付货款。格力电器预收款占债务总额的6.7%左右，远远高于青岛海尔和美的电器的比例。我们知道挤占上游资金在制造业通常比较普遍而且容易。而挤占下游资金，在营销渠道为王的今天则非常不容易做到。但格力电器做到了，而且做到了极致。由于采用先付款后发货的营销策略，格力电器不仅有大量的预收账款存在，而且还有大量应收票据存在。格力电器通过挤占上下游资金形成了很强的融资能力。

(6)流动负债。

从图22中我们可以看到，格力电器的流动负债占资产总额为69.65%，这个数字要明显高于青岛海尔的52.37%和55.89%。一般认为，资产负债率的适宜水平在40%～60%较好，青岛海尔和美的电器是维持在一个相对适宜的水平的，而格力电器在这方面经营风险要高于其他两者是毋庸置疑的。近几年，格力电器在董事长董明珠的带领下，积极开拓其他领域，已经进入如智能手机领域，拓展格力电器的产品线与生产线，格力电器保持一个较为自信并且积极的经营风格，但仍要注意防范风险。(www.daowen.com)

图22　格力电器2011—2015年资产负债率

资料来源：通达信。

2.格力电器经营成果结构分析

格力电器、青岛海尔、美的电器2015年经营成果指标如表14所示。

表14　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年经营成果指标

续表

资料来源：通达信。

(1)营业总成本。

表14比较了格力电器、美的电器和青岛海尔的销售费用、管理费用，我们可以看出青岛海尔的营业成本占收入的比重是最高的，格力电器销售费用也比较高，跟其营销模式以及售后服务策略相关。格力电器采用的是“新兴连锁销售——区域股份制销售公司”的自建销售渠道的营销模式。这种营销模式是行业内营销模式的创新。在销售渠道建设的初期，投入建设费用较多造成了销售费用比例前期较高。到了2006年销售渠道框架的构建基本定型，所以此后销售费用的比重都有所下降。

(2)营业利润。

表14显示格力电器的营业利润和净利润也要高于青岛海尔和美的电器，这得益于格力电器专注于把握空调品质，格力空调的品质为它带来了好口碑。因此消费者可以接受格力空调相对于其他空调更高的定价，这就为格力取得良好的业绩打下基础。

3.现金流量结构分析

表15和图23显示，从现金流入结构比较来看，格力电器经营活动现金流入占总流入的90.46%，是三家中第二高的。这充分地说明了格力电器的销售质量和货币资金的质量，这与其高水平的经营管理是分不开的。

表15　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年现金流入比较

资料来源：通达信。

图23　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年现金流入结构

资料来源：通达信。

表16和图24显示，从现金流出结构比较来看，格力电器经营活动现金流出占总流出的74.91%，是这三家中排第二。而筹资活动现金流出占总流出的19.16%，是三家中最高的。这说明在2015年格力电器的现金主要是用来经营活动的周转，同时相较于2014年，偿债压力增大。

表16　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年现金流出比较

资料来源：通达信。

图24　格力电器、青岛海尔、美的电器2015年现金流出结构

资料来源：通达信。