1.财务状况趋势分析

2011—2015年格力电器资产负债表(资产部分环比增长率)如表8所示。

表8　2011—2015年格力电器资产负债表(资产部分环比增长率)

续表

资料来源：爱股网。

(1)货币资金。

从表8可以看出格力电器货币资金呈持续上升趋势，2011年比2010年上涨5.77%，2012年比2011年上涨80.44%，2013年比2012年上涨33.16%，2014年比2013年上涨41.52%，2015年比2014年上涨62.84%。货币资金主要由其他货币资金、存放中央银行款项和存放同业款项金额构成，上涨主要由应收票据到期承兑款项收回与采用票据结算增加所致。另一方面，2011—2014年营业收入增加也是货币资金上涨的部分原因。

(2)应收票据。

表8显示格力电器应收票据自2011年到2014年均呈或大或小的上升趋势，但在2015年急速下降。受2015年经济不景气影响，家电行业整体累计销售10660万台，同比下降8.6%，格力销售也随之下降，格力电器的销售模式是“先款后货”，销售的下降直接后果就是应收票据下降。

(3)应收账款。

表8显示格力电器应收账款呈不断扩大的上升趋势，但在2015年上升趋势大幅减缓，应收账款与营业收入也有着正向关系。销售增长营业收入增长会致使应收账款出现增长，反之则反。同时，应收账款的增加也与尚未收回的出口应收账款增加有关系。

(4)存货。

表8显示格力电器存货2011年比2010年上涨51.42%，2012—2014年不断下降，且下降幅度扩大，但在2015年有10%的小幅回调。2011年为下一年的销售备货所以存货增加。存货的减少主要是因为销售规模的增大，2013年和2014年受住房市场供不应求的持续火爆局面影响，格力电器销售规模扩大、存货周转加快，存货下降。而2015年住房市场相对过剩外加经济不景气与消费低迷，又致使家电市场业随之低迷，但企业产能从扩充转为收缩需要时间，产能还来不及收缩，销售已经遇冷，产品出现积压，存货增长。

(5)投资性房地产。

表8显示格力电器投资性房地产2013年增幅非常大，达到141.83%。2013年季度财报显示投资性房地产这一年的大幅增加是对外出租的房屋增加所致。

(6)固定资产。

表8显示格力电器固定资产2011年和2012年增幅较大，分别为39.45%和64.74%。2011年固定资产的增加主要是在建工程的转入，可以看出随着销售的增长格力电器在扩建与对机器设备自动化机械化升级。

(7)在建工程。

表8显示格力电器2011年较前一年有20倍的增长，2015年有63%的增长，其余年份比较稳定。2011年，公司制定了自动化的发展战略，依据自动化发展需求，成立了格力智能装备公司，开展自动化、机械化转型，打造无人化、数字化工厂；2015年年底，公司投资建设的格力电器杭州智能电器产业园在杭州大江东产业集聚区奠基，该项目是公司在长三角地区建设的首个生产基地，建成后将主要进行家用和商用空调等智能电器的生产。

(8)无形资产。

表8显示格力电器无形资产除了2011年和2013年分别较前一年均有50%左右的增幅以外，其余年份均比较稳定。增长的原因是土地使用权增加。

2011—2015年格力电器资产负债表(负债及所有者权益部分环比增长率)如表9所示。

表9　2011—2015年格力电器资产负债表(负债及所有者权益部分环比增长率)

续表

资料来源：爱股网。

(1)短期借款。

表9显示格力电器短期借款除2013年有小幅下降以外，其余年份均有或大或小的增长，2015年增幅最大，达75.38%。

(2)预收账款。(www.daowen.com)

表9显示格力电器预收账款自2011年64.53%的增幅后，一直呈不断扩大的下降趋势，降幅最大时为2014年的近46%，而2015年则有近20%的上升。预收账款2011年的增加主要是因为当时家电业的回暖，此外是由于格力电器的销售政策。格力电器不仅通过应付账款、应付票据大量地挤占上游供应商的资金，同时也通过预收账款挤占下游经销商的资金。2012—2014年经销商对格力回款积极性的下降直接反映为预收账款的下降。

(3)应付票据。

表9显示格力电器2012年和2014年应付票据突然减少是因为前期应付票据大量到期，格力电器不仅通过应付账款、预收账款大量地挤占上游供应商的资金，同时也通过应付票据挤占下游经销商的资金。

(4)应交税费。

表9显示格力电器应交税费2011年有超过20%的减少，自2012年起暴增，增幅分别为270.88%、144.13%、34.95%，而2015年则出现近65%的暴降。2011年数据减小是增值税留抵税额增加所致，增长则由尚未缴纳的税费增加所致。

(5)其他应付款。

表9显示格力电器2011年其他应付款较2010年有236.63%的暴增，2012年也有63.13%的增长，自此以后，2013年与2014年分别出现12%与47%的降幅，2015年与2014年基本持平。2011年突然增加是应付基建代垫款增加所致。

(6)资本公积。

表9显示格力电器2011年资本公积减少近一半，而2012年出现不可思议的2797.27%的增长，随后两年基本与2012年持平，但在2015年，下降幅度高达94%。2011年突然减少是套期工具公允价值变动所致。

2.经营成果趋势分析

表10　2011—2015年格力电器利润表(环比增长率)

资料来源：爱股网。

(1)营业收入。

表10显示格力电器营业收入自2011年逐年增加，平均每年20%，但在2015年出现了近30%的下降。2014年及之前出现增长的部分原因是节能惠民补贴款项增加的政策刺激了居民在家电行业的消费，格力销售量增长直接带来营业收入的增长。但家电是耐用品，补贴会透支未来消费，一时繁荣将以漫长的冬天为代价，过去几年的补贴对未来消费的透支影响在2015年开始显现，再加上2015年补贴结束，于是直观的结果就是营业收入下降。

(2)营业成本。

表10显示格力电器营业成本也逐年增加，2011年增幅较大，为43.71%，2012—2014年平均增长率为9%，而2015年出现25%的下降。当时增长率略低于营业收入，所以毛利率也在增长。

(3)营业税金及附加。

表10显示格力电器2012—2014年营业税金及附加的增加主要是由于销售规模的增加，另外主要是随着营业收入增长，相应的增值税和出口免抵额大幅增加，使营业税金及附加增长所致。2015年营业税金及附加的减少则与销售规模下降存在直接关系。

(4)销售费用。

表10显示格力电器销售费用的变化趋势与营业税金及附加大致一致，均受到销售规模直接影响。2012年、2013年报显示销售费用增长由销售增长以及加大市场销售力度所致。2014年年报显示主要因销售规模上升及加大市场销售力度等原因，销售费用同比上升28.35%。2015年年报显示主要是收入减少相关的销售费用减少。

(5)管理费用。

表10显示格力电器管理费用2011—2013年平均增长33%，尔后基本持平。增长原因为公司规模扩大，使管理费用增加。

(6)财务费用。

表10显示格力电器2011年财务费用有近50%的增长，2013年暴降至不足前一年的30%，2014年情况反转，增长为近前一年的7倍，2015年在2014年的基础上又翻倍增长。2011年呈快速增长趋势，主要是银行存款利息增加所致。2014年年报显示主要因加强资金管理等原因，财务费用负向同比上升606.55%。2015年年报显示，财务费用2015年的翻倍增长主要是汇兑收益增加所致。

3.现金流量趋势分析

表11显示2011—2015年格力电器综合利润表，可以看出销售商品、提供劳务收到的现金，除了2013年仅有0.19%的增长，其余年份均有20%以上的增长率。

表11　2011—2015年格力电器现金流量表(经营活动部分环比增长率)

资料来源：爱股网。

表11显示2011—2015年格力电器2011—2012年经营活动产生的现金流量净额大幅增长，增长率高达444.81%、448.54%，是经营活动产生的现金流量净额比上期大幅增加，主要是公司销售规模扩大导致回款增加、销售商品对应的货币资金收款结算增加所致。2013年出现30%的回调下降主要是本期支付的税款、经营费用等增加所致，2014年主要因销售规模增长、经营利润增长、公司加强资金管控等原因，经营活动产生的现金流量净额同比增加了46.02%；2015年增幅进一步扩大，达到134.32%，年报显示，主要是商品销售现金流入增加所致。