在4.2 节中， 我们基于两阶段的众筹过程， 分别在离散型和连续型的支持者估值分布情况下构建了优化模型， 分析了项目发起方对不同众筹机制的选择以及相应的定价优化决策。

当支持者的估值分布服从离散型分布时， 通过数量型策略、 利润型策略、 跨期定价策略以及菜单定价策略的分析， 我们发现， 即使考虑了众筹机制对项目发起方期望收益的影响作用之后， AON 机制仍然是发起方的最佳选择。 因此， 项目发起方的具体定价优化决策与Hu 等（2015） 中完全相同。

当支持者的估值分布服从连续型分布时， 我们就最常见的两种连续型分布（均匀分布和正态分布） 进行了深入分析， 发现此时AON 机制已不再是最优的众筹机制。 此时， 混合机制对项目发起方来说是最优的。 同时， 项目发起方在选择众筹失败的资金扣留比例时， 宜选择一个中等偏下的水平， 以便保证项目失败时的收益尽可能高但又不打击第一阶段支持者的积极性。 此外， 我们建议项目发起方设置众筹项目的定价时每一阶段的价格应依次递增， 以激励支持者尽早地参与投资， 但整体定价水平应保持在支持者估值的均值以下。(www.daowen.com)

通过本节的分析， 混合机制在支持者的估值分布连续时是项目发起方的最优选择。 不过， 以上结论的重要前提假设是众筹只有两个阶段。 在下一节中， 我们将模型扩展到三个阶段， 进一步验证本节的结论是否依然成立。