学习收并购，首先要明确的是为什么要做收并购，做收并购项目到底有哪些比较优势。

目前，除了绿地、华夏、珠江这些企业主要聚焦在勾地、一级开发、旧改等领域之外，大部分企业拿地的主战场还是在招拍挂上。

招拍挂的劣势相对还是不少的。第一是土地供应的时间不确定，地方政府控制供地节奏，市场好的时候供应的土地相对较多，但竞争也往往比较激烈，抢下来的大多是高价地，利润非常薄甚至有亏损风险；市场不好的时候反而减少供地甚至不供地了，因为市场不好，土地卖不上价，这个时候开发商就算手上有钱也没有太多的选择空间。第二是开发节奏上比较慢，大部分拍下来的土地从报批报建到开工都是按部就班的，从拿地到预售的时间相对较长，一般在半年以上，部分审批较严格的一二线城市甚至需要一年以上，对高周转的战略影响较大。第三是土地价格难以控制，容易产生地王，为企业的经营带来巨大风险，招拍挂价高者得的特点决定了最终的价格往往是非理性的，不少开发商就折戟在高价地上。

对于头部企业而言，每年收并购项目的获取占比一般不会太大，在10%～40%，但作为侧面战场，已经能够帮助解决拿地的一些问题。

收并购的优势一般有以下几点：

1.价格便宜，付款条件优惠

收并购比招拍挂的优势其实就在于价格，一定要有较大的折让，这也是交易成立的前提，不然直接去招拍挂就好了。此外，收并购的付款方式一般比招拍挂要好，因为招拍挂目前能做到6个月付清的非常少，常规都是1个月内付清，而收并购的付款由于有风控的因素压尾款，基本上都能争取到半年以上付清。

2.现金流好(www.daowen.com)

收并购项目一般都办好了土地证，甚至可能报规报建都已做完，寻求融资回款较为容易，无论是办理并购贷，还是股权过户后启动前端融资、开发贷等一般速度均较快，融资性现金流回正较为容易。如果碰到在建工程状态，收购完股权后，融资也下来、销售也马上启动，甚至可以做到不动用自有资金来做项目，对企业的经营压力非常小。

3.大型土储的可能

招拍挂一宗地一般不会超过100亩，而收购一家企业，往往就能纳入几百亩的土地储备，甚至是一连串的资产包，如果能做到承债式收购，那么就变成小资金撬动大项目，对企业的规模扩张非常有利。

所谓承债式收购，并不是项目公司债务多就是承债式收购，比如股东借款，这个债是需要和股权款一起作为转让对价支付给转让方。承债式收购中有意义的负债，其实还是项目公司欠金融机构并尚未到期的负债，承接这笔负债，等同于受让方接下了项目公司股权后又向原有的金融机构融了一笔资金，省下了另行融资的麻烦。

4.其他好处

其他好处也很多，比如对报表会有提升，因为不少收并购项目处于结转利润阶段，有些收并购项目还能提升公司的管理或者设计能力，等等。