LM曲线

（一）LM曲线的定义

货币市场的均衡取决于货币的需求和供给，货币的供给量由货币当局决定，是一个不变的常数。当货币市场达到均衡时，货币的需求和供给相等，即L=M。LM曲线表示的是当货币市场达到均衡时，国民收入和利率之间存在同方向变动关系的曲线，或者说，国民收入和利率应该怎样配合，才能保证货币需求量和货币供给量始终相等。LM曲线如图9-7所示。

LM曲线表明了当货币市场达到均衡时，国民收入与利率之间的关系，即国民收入与利率同方向变动。也就是说，LM曲线是使货币需求等于货币供给的国民收入和利率的组合点的轨迹。LM曲线向右上方倾斜，说明国民收入越多，为使货币总需求恰好等于既定的货币供给的利息率越高，两者同方向变化。

（二）LM曲线的位置移动

由于LM曲线是由货币的供给和需求共同形成的，所以，LM曲线位置的移动也取决于货币供给与需求的变化，如图9-8所示。

图9-7　LM曲线

图9-8　LM曲线的移动

首先，货币供给量的变化直接影响LM曲线位置的移动，从而使国民收入与利率产生变动。在其他条件不变的情况下，如果政府采取扩张性货币政策，增加货币供给量，LM曲线会向右下方移动；如果货币供给量减少，则LM曲线会向左上方移动。这将导致国民收入和利率发生相应的变动。

其次，由交易动机决定的货币需求和由投机动机决定的货币需求发生变化，也会影响LM曲线位置的移动。如果在相同的利率水平上，货币的投机需求增加，或者在相同的国民收入水平上，货币的交易需求增加，就会出现货币需求大于货币供给的情况，这实际上就相当于货币供给量的下降，所以，LM曲线会向左上方移动。如果情况相反，LM曲线则向右下方移动。

案例分析(www.daowen.com)

“钱从这里滚出去”

中央银行用什么办法把钱投放到市场上？又是用什么办法把钱抽走呢？在美联储格林斯潘的办公桌上放着这样一块牌子，上面写着“钱从这里滚出去”，他非常形象地说明了中央银行控制着货币的供给。中央银行主要用以下“三大法宝”控制货币的多少。

一、公开市场业务

公开市场业务就是中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以调节货币供给量。比如，有些企业手中有一笔闲钱，既不想投资，也不想扩大再生产，更不想进股市，担心风险太大，于是决定买债券，因为债券利息高于银行利息，风险又小于股票。中央银行发现经济过冷，就买进。买进有价证券实际上就是发行货币，从而增加货币供给量，鼓励人们去消费、去投资等，以刺激经济的回升。中央银行发现经济过热就卖出。卖出有价证券实际上就是中央银行回笼货币，减少市场货币流通量，人们消费和投资的钱就少，经济就会适度地“降温”。公开市场业务能够灵活而有效地调节货币量，针对市场资金多余和短缺的具体时间和领域进行操作。

二、贴现

贴现是商业银行向中央银行贷款的方式。比如说，一个人手中有一张1万元的国债，还没到期，但他现在急需一笔钱，于是他把这1万元的国债拿到银行去换成现金，这时银行会收取一些手续费，这就是贴现。贴现的期限一般较短，为一天到两周。商业银行收下1万元的国债，暂时还不需要钱时，就可以放在手里，等到期时兑现，赚取利息。如果商业银行也急需现金，就可以到中央银行去贴现贷款。中央银行收下1万元的国债后，按照中央银行规定的贴现率给该商业银行。这个贴现率在我国叫再贴现率。如中央银行降低贴现率或放松贴现条件，商业银行就可以得到更多的资金，增加它对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利息率。相反，如中央银行提高贴现率或严格贴现条件，商业银行会出现资金短缺，就不得不减少对客户的放款或收回贷款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量。

三、提高存款准备金率

提高存款准备金率是商业银行吸收的存款中用作准备金的比率，准备金包括库存现金和在中央银行的存款。通俗地说，当人们把1000元钱存进银行时，银行就必须把一笔钱放在中央银行。假如准备金率是10%，商业银行只能往外贷款900元。中央银行变动准备率可以通过准备金的影响来调节货币供给量。假定商业银行的准备率正好达到了法定要求，这时，中央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金，这部分超额准备金可以作为贷款放出，从而又通过银行创造货币的机制增加货币供给量，降低利息率。相反，中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求，于是商业银行不得不收回贷款，从而又通过银行创造货币的机制减少货币供给量，提高利息率。

（资料来源：中新网，2004-03-01.）