长期投资决策的方法有静态分析法和动态分析法两种。

（一）静态分析法

长期投资决策的静态分析法主要是指不考虑货币的时间价值而直接按投资项目形成的现金流量计算，借以分析评价投资经济效益的各种方法的总称。静态分析法的主要指标有投资回收期和报酬率等。

1.投资回收期

静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。一般说来，回收期越短，表明该项投资的效果越好，所需冒的风险程度也越小。静态投资回收期的计算方法分两种情况：一种是各年现金净流量相等的情况，另一种是各年现金净流量不等的情况。

在各年现金流量相等的情况下，投资回收期可按下列公式计算：

在各年现金流量不等的情况下，投资回收期可根据各年末累计的现金净流量与各年末尚未回收的投资金额进行计算。其计算公式如下：

投资回收期指标的优点是：

（1）计算简便，容易为决策者正确理解。回收期法不需要十分准确地估算方案的盈利能力，不需要对许多项目进行初步筛选，使用投资回收期法很方便。

（2）强调投资项目的流动性，在同等条件下，管理者总是偏爱投资回收期短的项目，可以较快地收回资金供其他项目使用，从而提高了组织的灵活性。

投资回收期指标的缺陷是：

（1）忽略了计划方案的经济寿命时间。

（2）没有考虑货币的时间价值，把不同年限的现金流入量等同起来，实际上人为地缩短了投资方案的回收期间。

（3）不能提供获利性的指标。

（4）由于没有考虑投资项目的所有收益，其结果可能导致放弃长期成功的方案。

2.报酬率

在静态法下，反映投资项目获利能力的报酬率通常有投资报酬率和年平均报酬率两个指标。

（1）投资报酬率。

投资报酬率是指投资项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年平均利润与项目总投资的比率，投资报酬率指标反映项目正常生产年份每1元投资带来的年利润。其计算公式如下：

（2）年平均报酬率。

年平均报酬率是指投资项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年平均利润与平均投资额的比率。年平均报酬率指标反映在整个项目计算期内年平均占用1元投资所带来的年平均利润。由于折旧被看作是投资的收回，因而各年的投资额呈递减趋势。如果投资项目报废时无残值，并采用使用年限法计提折旧，则年平均投资额就等于总投资额的二分之一。其计算公式如下：

综上所述，静态法下评价指标的计算简单、明了，易于理解和掌握。但是，无论是投资回收期指标还是报酬率指标，由于都没有考虑货币的时间价值，只能用于投资项目方案的初选。

（二）动态分析法

长期投资决策的动态分析是指以现金流量为基础并考虑货币的时间价值，对长期投资项目作出分析和评价的方法。动态分析法的主要指标有投资回收期、净现值率和内含收益率等。

1.投资回收期

动态分析法下的投资回收期是以折现后的现金流量为基础计算的完全收回项目全部投资所需要的时间。它是以部门、行业的基准收益率或设定的折现率折现的现金流量作为计算基础，当累计折现的净现金流量为0时所需要的时间。如果投资方案的每年净现金流量相等，可以根据年金现值系数，运用内插法计算动态投资回收期。具体方法如下：

由：

每年的现金净流量×年金现值系数=投资额

得：

通过查年金现值表确定动态回收期的区间，然后采用插值法求得动态回收期的近似值。

如果投资方案的每年净现金流量不相等，则可按下列公式计算动态投资回收期：

动态投资回收期=累计折现的净现金流量开始出现正值的年份数－1

动态投资回收期考虑了货币的时间价值，优于静态投资回收指标，但仍有片面性，它不能说明投资项目的经济效益，只考虑投资的期限长短，容易使管理者追求短期效益。

2.净现值

所谓净现值（Net Present Value，简称NPV），是指特定方案未来现金流入的现值

与未来现金流出的现值之间的差额，它反映的是一项投资的获利能力。通过净现值指标，可以判断一项投资项目是否可行。计算净现值指标，所有未来现金流入和现金流出都要按预定折现率折算为现值，然后再计算它们的差额。其计算公式如下：(www.daowen.com)

式中：

C——现金流入量；

C0——现金流出量；

（Cl一C0）t——第t年的净现金流量。

其中的折现率是一个可取的投资项目所应达到的最低收益率。NPV越大，说明该项目的经济效益越好。若NPV大于0，说明该投资项目的报酬率大于预

+定的折现率，该方案可行；若NPV小于0，说明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，该方案不可行。

净现值法以现金流量为基础，充分考虑了货币的时间价值。净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比较完善。当两个方案的投资额相同时，净现值越大，说明投资的收益率越高。但当不同方案的投资额不同时，单纯以净现值的绝对数不能作出正确的评价，必须用净现值率来衡量。

3.净现值率

净现值率（Net Present Value Rate，简称NPVR）是投资项目的净现值与全部投资现值之比，也即单位投资现值的净现值。

净现值率的计算公式如下：

式中：Ip——投资的现值。

净现值率指标用以说明每元投资的现值未来可获得的净现值有多少。净现值率指标是相对数指标，以现金流量为计算基础，并考虑了货币的时间价值，而且以比率的方式表现出来，适用于不同规模投资方案的比较。

净现值和净现值率两个指标之间存在着如下的关系：

净现值＞0，净现值率＞0

净现值＜0，净现值率＜0

净现值=0，净现值率=0

尽管净现值指标在投资决策分析中具有广泛的运用，但它是一个绝对数指标，只能反映某个单独的投资方案的成本和效益关系。净现值率是个相对数指标，用以说明每1元投资的现值未来可以获得的净现值有多少，并使投资规模不同的方案具有共同的可比基础。但两者都有一个共同的缺陷，就是不能揭示方案本身实际能达到的投资报酬率。

4.内含收益率

内含收益率（Interal Rate of Return，简称IRR）是通过计算投资方案本身的实际报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含收益率是使一个投资项目的未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，也即使投资方案净现值为0的折现率。通过内含收益率指标，可以判断项目的实际收益是否高于资金成本。从而确定投资方案是否可行。若内含收益率大于资金成本，方案可行；反之，则不可行。

根据各期现金流量的不同，内含收益率的计算分两种情况。

（1）若每期现金流入量相等，可利用年金现值表计算确定投资项目的内含收益率。

具体步骤如下：

首先，以原始投资额除以年金金额，计算其年金现值系数。其计算公式如下：

其次，从年金现值表中找出在相同期数里与上述现值系数相邻的折现率。

最后，依据两个相邻的折现率和已计算出的现值系数，采用内插法计算出投资方案的内含收益率。

（2）若每期现金流量不相等，则可采用逐次测试法计算投资项目的内含收益率。

具体步骤如下：首先，估计一个折现率，并以此折现率来计算各年现金流入量的累计现值。其次，计算项目的净现值。如净现值为正数，则表示估计的折现率小于该方案可能达到的内含收益率，这时，应提高估计的折现率再进行测算，直到测算的净现值正数下降到接近于0为止。如果净现值为负数，则表示估计的折现率大于该方案可能达到的内含收益率，这时，应降低估计的折现率再进行测算。如此经过逐次测算，即可求出由正到负的两个相邻的折现率。

最后，依据正负相邻的折现率，采用内插法找到使净现值为0的折现率，即为方案本身的内含收益率。其计算公式如下：

式中：

r1——试算用的净现值为正数的较低的折现率；

r2——试算用的净现值为负数的较高的折现率；

——以r1折现的净现值的绝对值；

——以r2折现的净现值的绝对值。

内含收益率法以现金流量为基础，并充分考虑了货币的时间价值，而且不需要事先确定折现率。但这种方法计算手续比较复杂，而且这种方法有一个假定，即流入的现金在进行再投资时其收益率和所计算的内含收益率是一致的，在实际情况下是很难做到的，这也造成了在有些情况下内含收益率法的选择结果与净现值法是不一致的。