金融资产的价格取决于流入资本市场的货币供应量，其中，一部分来源于家庭在储蓄和消费之外购买金融资产的货币量，另一部分来源于企业，即企业利润和贷款中在投入实物投资和必要的现金储备之外投资于资本市场的货币量。

根据上市公司财务报表的显示，其所投资金的融资来源是从资本市场筹集的资金和银行贷款，在资本市场上发行股票所筹资金E1全部构成上市公司净资产，即上市公司的资本金或资本存量。银行贷款D全部构成上市公司负债，则上市公司总资产为E1+D，资产负债率为D/（E1+D），当销售收入扣除贷款本息、工资、股息红利后，剩余部分构成利润并作为资本存量沉淀下来。于是股票价格指数决定于家庭和企业的总储蓄中用于在股市中炒股的资金量E2（二级市场资金量），或者说取决于总储蓄中分入资本市场的货币量以及这个货币量在E1和E2之间的划分比例。当资本市场处于稳定状态或说股指不涨不跌处于原始均衡状态时，上市公司资本存量的价值就是其市场价值。这样，就要求总储蓄中投入资本市场资金量的比例保持稳定，而且投入资本市场的资金量在一、二级市场中的分配也保持一稳定比例。这时上市公司的净资产值就与其股价一致起来。但是，资本市场是一个买卖“预期”的市场，在这里交易的不仅仅是上市公司的资产现值，还要附加上投资者对这部分资产升值或贬值的预期，这时的股指就由上述的两个比例来决定了。

图17　1980～1998年我国金融资产和实物资产在总资产中的比重

图18　1978～1998年金融资产、实物资产和全部资产的增长率(www.daowen.com)

我国自20世纪80年代以来，金融资产在资产总量中所占的比重越来越大（见图17），在80年代末期金融资产终于脱离了与实际资产的交错而超出实际资产。1990～1991年设立上海和深圳证券交易所以后，金融资产迅速增长而实物资产比例大幅下降。其中也有波动，比如在1996年底至1997年初的股市下跌中，金融资产值大幅下降而实物资产一度超过金融资产总量。但总体来说，总资产的增长是在二者增长的基础上进行的，如图18所示，金融资产的波动幅度大于实物资产，而总资产则在二者相互影响、相互制约中不断增长，带动了国民经济的平稳健康发展。尤其是在中国资本市场规模不断扩大的条件下，资本市场与GDP的相关程度更高，如图19与图20所示。

图19　1993～2000年股市流通市值占GDP的比重

图20　1991～2000年股市成交额占名义GDP的比重