盈余现金保障倍数的定义

美国的安然、世通，我国的郑百文、银广夏等利用会计造假、盈余管理等手段欺骗外部投资者的事件，使人们从重视公司的利润、每股盈余指标转移到重视公司的现金流量指标。盈余现金保障倍数是常用来评价公司现金流量状况的重要指标，广泛应用于公司的财务分析、对上市公司的业绩评价的评价指标之一。盈余现金保障倍数指标的计算公式为：

盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润

该指标表明了每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，是反映公司当期净利润中现金收益的实现程度。一般认为，该指标越高，收益质量越好。

盈余现金保障倍数的意义

（1）盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正。

（2）盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。

（3）一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。

该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。

盈余现金保障倍数的局限性

经营现金净流量不仅是净利润实现的保障，也是企业固定资产更新资金来源的保障，将盈余现金保障倍数指标纳入企业业绩评价考核体系，引导经营者重视现金流特别是经营现金流量管理，从这一方面来讲，是具有积极意义的。但是该指标在实际运用于企业业绩考核过程中，也存在着一些问题。(www.daowen.com)

指标本身存在缺陷。对盈余现金保障倍数指标的计算公式进行分析，不考虑营运资产（流动资产-无息流动负债）的变动，分子经营现金净流量=经营净利润（对利息费用和投资收益进行调整后的净利润）+折旧与摊销，与分母“净利润”不匹配，将存在以下问题：

（1）由于投资收益不体现在经营活动现金流中，对于投资类企业，特别是投资较多非控股项目的公司，由于不能合并报表，投资收益不反映在经营活动现金流中。

在投资收益占该公司净利润比重较大时，虽然一些企业利润不菲，但盈余现金保障倍数指标却很可能不理想。同样，由于指标计算中的分子分母不配比问题，利息费用也可能在很大程度上影响指标的客观性。

（2）不考虑投资收益和利息费用的影响。对于同行业、盈利情况相近的企业，假设考核评价期营运资本不变，则资产规模大的企业，折旧也较大，盈余现金保障倍数指标较高。盈利能力相当而资产规模不同，其原因可能是行业的差异，也可能是固定资产投资成本差异。如果是后者，则结果可能是：未能很好控制固定资产购置成本的企业，盈余现金保障倍数反而较高。

（3）不考虑投资收益和利息费用的影响。对于同行业，资产规模相近的企业，折旧额相近，假设考核评价期营运资本不变，则会出现利润高的企业盈余现金保障倍数低，而利润低的企业盈余现金保障倍数反而高的结果；同样的，在一个企业，盈利情况好的年份，盈余现金保障倍数不如盈利差的年份高。

对盈余现金保障倍数指标及其应用的改进方法

为减少投资收益、利息费用、折旧等因素对盈余现金保障倍数指标客观性的影响，解决计算公式中分子分母不匹配问题，可以将“盈余现金保障倍数”指标的计算公式作如下改进：

调整后盈余现金保障倍数=经营现金净流量／（经营净利润+折旧与摊销）

经营净利润是指调整投资收益、利息费用、营业外收支项目后的净利润，剔除了非经营活动的影响。