营运资金的定义

营运资金（working capital），也叫营运资本。广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。

营运资金=流动资产-流动负债

在确定公式中流动资产的金额时要注意以下几点：现金是用于偿还债务的，用于特殊用途的现金不能作为流动资产；交易性金融资产必须短期持有；应收账款中包含来自非正常业务且收账期长于一年的应收款项应当扣除；存货中应扣除超出正常生产经营需要的存货，同时应当注意存货计价方法对流动资产带来的影响；资产负债表上的资产都是按照净额显示的，即资产账面余额减去已计提的资产减值准备。在确定流动负债的金额时，也应当注意以下几点：流动负债是在1年内准备使用流动资产或产生其他流动负债偿还的债务，不属于这个范畴的负债应当扣除。

营运资金具有以下特点：

（1）周转时间短。根据这一特点，说明营运资本可以通过短期筹资方式加以解决。

（2）非现金形态的营运资本如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

（3）数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

（4）来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

营运资金的意义

营运资金越多，说明不能偿还的风险越小。因此，营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力。从公式上来看：

营运资金=流动资产-流动负债

=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）

=（股东权益+非流动负债）-非流动资产

=长期资本-长期资产

如果流动资产减去流动负债大于零，则与此相对应的“净流动资产”是以长期负债和投资人权益的一定份额为资金来源，也就是说长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产；如果流动资产减去流动负债等于零，则占用在流动资产上的资金都是流动负债融资；如果流动资产减去流动负债小于零，则流动负债融资，由流动资产和固定资产等长期资产共同占用，偿债能力差。(www.daowen.com)

但是，营运资金是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，如果公司之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产和流动负债的比值，是个相对数，排除了公司规模不同的影响，更适合公司间以及本公司不同历史时期的比较。

为了便于分析短期偿债能力，需要将财务报表中“流动资产”和“流动负债”分别列示，并按照流动性进行排序。通过观察一个企业历年营运资金变化趋势，来分析企业的短期偿债能力。举例说明：

例1-6

以甲公司为例，2010至2014年营运资金计算分析，如表1-2所示：

表1-2　甲公司2010至2014年营运资本计算分析

从上表可以看出，甲公司五年内短期偿债能力逐渐增强，营运资本由负转正，特别是从2012年到2014年，营运资金有明显增加。随着营运资金增加，债权人债权保障程度得以提高。

通过上述分析，可以得到如下结论：

（1）营运资金过大，变现能力强的，说明资产利用率不高；营运资金过大，反之变现能力差的，说明流动资产问题多潜在的偿债压力大。

（2）营运资金过少，预示固定资产投资依赖短期借款等流动性融资额的程度高，经营上可能面临一定的困难。一个企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资本，要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题：

第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。

可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理，以维持两者间合理必须的结构或比例并增强流动资产的变现能力。

营运资金的局限性

营运资金应该保持多少并没有一个统一的标准，不同行业的营运资金的规模有很大的差别。对于短期债权人来讲，希望营运资金越多越好。因为当企业营运资金短缺时，企业为了维持正常的生产经营往往会在不合适的时机进行不合理的借贷，从而影响利息和股利的支付能力，增加了债权人的风险。但是过多的营运资金意味着流动资产多于流动负债。流动资产与长期资产相比，流动性强，风险小但是获利能力差。过多的流动资产影响企业的盈利能力。由于流动负债中除了短期借款，（比如应付账款）通常不需要支付利息，流动负债过少说明企业利用无息负债扩大经营规模的能力较差。

一般来说，零售商的营运资本较多，因为他们除了流动资产之外，几乎没有什么可以用来偿债的资产；而信誉较好的餐饮企业营运资金较少，有时甚至是一个负数，因为其稳定的收入可以偿还同样稳定的流动负债；制造业的营运资本一般为正，但是数额差别较大。由于营运资金与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资金也缺乏可比性。营运资金是一个绝对数，不便于不同企业之间的比较，因此在实务中很少直接使用营运资金作为偿债能力的指标。