在进行企业财务状况分析时，常采用杜邦分析法。杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1）杜邦分析系统的核心在于对公式的分解，其基本原理如下：

①与净资产收益率有关的公式分解，如图9-20所示。

图9-20　净资产收益率计算公式

②与总资产净利率有关的公式分解，如图9-21所示。

③将前面分解的两个公式综合起来可以得到净资产收益率的分解，如图9-22所示。

图9-21　总资产净利率计算公式图

图9-22　净资产收益率计算公式图

2）杜邦分析法的运用。

案例指导9-6

按案例指导9-5，利用杜邦分析法试分析HL公司2017年财务综合能力。(www.daowen.com)

解析：

杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。

从企业资产方面，除分析资产结构是否合理，还应结合销售收入分析资产周转情况。总资产周转率是对资产周转情况进行分析，资产周转速度直接影响到企业的盈利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，而增加资本成本就会减少企业的利润。分析资产周转情况时还应结合存货周转率和应收账款周转率。

HL公司2017年营业净利率=928÷13258×100%=7.00%

营业净利率=净利润÷营业收入。从企业的销售方面，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加。但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。

HL公司2017年总资产净利率=7.00%×1.64=11.48%

资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度和资金占用量等各种因素，都直接影响到资产净利率的高低。

股东权益报酬率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率恰恰反映了股东投入资金的盈利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。

HL公司2017年股东权益报酬率=11.48%×1.49=17.05%。