案例指导8-5

某公司成立于2013年1月1日，2013年度实现的净利润为1 000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2014年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2015年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

要求：

1）在保持目标资本结构的前提下，计算2015年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2014年度应分配的现金股利。

3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2014年度应分配的现金股利、可用于2015年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2014年度应分配的现金股利。

5）假定公司2015年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2014年度应分配的现金股利。

解析：

1）2015年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420（万元）。

2015年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280（万元）。(www.daowen.com)

或者，2015年投资方案所需从外部借入的资金额=700-420=280（万元）。

2）在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：2014年度应分配的现金股利=净利润-2015年投资方案所需的自有资金额=900-420=480（万元）。

3）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：

2014年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）。

可用于2015年投资的留存收益=900-550=350（万元）。

2005年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350（万元）。

4）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：

该公司的股利支付率=550/1 000×100%=55%。

2014年度应分配的现金股利=55%×900=495（万元）。

5）因为公司只能从内部筹资，所以2005年的投资需要从2014年的净利润中留存700万元，所以2014年度应分配的现金股利=900-700=200（万元）。