1．企业持有现金的动机

企业持有一定数量现金的动机主要包括以下三个：交易性动机、预防性动机、投机性动机。企业在确定现金余额时，一般综合考虑各方面的持有动机。除上述原因外，企业也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因持有现金。企业的现金持有量一般小于三种动机需求下的现金持有量之和，详细内容如表7-3所示。

表7-3　持有现金的动机

2．企业持有现金的成本

现金持有成本即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常是以有价证券的利息率来计算的，它与现金余额成正比例关系。详细内容如表7-4所示。

表7-4　持有现金的成本

注：决策原则：三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量，即最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）。

3．最佳现金持有量

最佳现金持有量又称为最佳现金余额，是指既能满足生产经营的需要，又能使现金使用的效率和效益最高时的现金最低持有量，即能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。就企业而言，最佳持有量意味着现金余额为零，但是，基于交易、预防、投机动机的要求，企业又必须保持一定数量的现金。企业能否保持足够的现金余额，对于降低或避免经营风险与财务风险具有重要意义。确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式、随机模式及现金周转模式。

（1）成本分析模式

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤：首先，根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；其次，按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；最后，在测算表中总成本最低时的现金持有量即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量就是因持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

案例指导7-1

某企业有四种现金持有方案，其相关成本资料如表7-5所示。

表7-5　甲、乙、丙、丁现金持有方案及现金持有总成本　单位：元

确定最佳现金持有量的成本分析模式下，一般考虑企业持有现金的三种相关成本：机会成本、管理成本和短缺成本。这三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。该案例中，丙方案总成本最低，即当企业持有60 000元现金时，持有现金的总成本最低，对企业最划算，所以60 000元就是该企业的最佳现金持有量。

（2）存货模式

存货模式是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量的一种方法，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：①企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；②企业预算期内现金需要总量可以预测；③现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；④证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉。如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。存货模式最佳现金持有量计算公式如图7-2所示。

图7-2　存货模式最佳现金持有量计算公式图

案例指导7-2

某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金360 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券收益率为6%，试确定该企业的最佳现金持有量。

解析：(www.daowen.com)

确定最佳现金持有量的存货模式下，运用企业管理存货的经济批量模型将持有现金的机会成本（类似存货的储存费用）与有价证券的转换成本（类似每次的采购费用）进行权衡，求得二者之和（总成本）最小时的现金持有量为最佳现金持有量。计算如下：

即，该企业的最佳现金持有量为60 000元。

（3）随机模式

随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行的确定现金持有量的方法。企业可以根据历史经验和需求，预算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，并争取将企业现金持有量控制在这个范围之内。随机模式的原理是制定一个现金控制区域，定出上限与下限（即现金持有量的最高点与最低点），当余额达到上限时将现金转换为有价证券，降至下限时将有价证券换成现金。随机模式相关计算公式如图7-3所示。

图7-3　随机模式相关计算公式

案例指导7-3

假设某企业每天净现金余额波动的标准差为5 000元，有价证券的年利息率为10%，每次固定转换成本为100元，企业规定任何时候其银行活期存款和现金余额不能低于10 000元。在随机模式下，该企业现金返回线和控制上限为多少？

解析：

企业可以根据历史经验和现实需要，确定一个现金持有量的控制限额，当现金量在控制限额的上下限之间时，不必进行现金和有价证券的转换。

（4）现金周转模式

现金周转模式是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法。现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金所需的时间。现金周转模式作为一种确定最佳现金持有量的计算方式，全面地描述了存货资金周转的过程，为准确计算存货资金周转期提供了有效的依据。现金周转模式最佳现金持有量计算公式如图7-4所示。

图7-4　现金周转期模式最佳现金持有量计算公式图

案例指导7-4

某企业的原材料购买和产品销售均采用信用方式，其应收账款的平均收款期为50天，应付账款的平均付款期为40天，从原材料购买到产成品销售的期限平均为80天。该企业现金年度需求总量为270万元，假设一年按360天计算，则企业最佳现金持有量为多少？

解析：

确定最佳现金持有量的现金周转期模式是根据现金周转期来计算最佳现金持有量的，包括三个步骤：计算现金周转期、计算现金周转率、计算最佳现金持有量。

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=80+50-40=90（天）

现金周转率=计算期天数/现金周转期=360/90=4（次）

最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率=270/4=67.5（万元）