权益资金成本是指企业的所有者投入企业资金的成本，指企业的优先股、普通股及留存利润等的资金成本。权益成本包括两部分：一是投资者的预期报酬率，二是筹资费用。权益资金成本的计算方法分为两种模式法：一种是股利增长模型法，另一种是资本资产定价模型法。

1．普通股成本

1）评价法（又称股利增长模型法）。普通股在股利增长模型下，其计算公式如图5-6所示。

图5-6　普通股成本计算公式

案例指导5-5

ABC公司拟发行一批普通股，发行价格15元/股，每股发行费用1.5元，预定每年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%，该普通股资本成本是多少？该企业利用留存收益的资本成本是多少？

解析：

普通股成本：

留存收益成本：

2）资本资产定价模型法。资本资产定价模型是西方金融理论学界的威廉·夏普等人在资产组合理论基础上的又一新发展，广泛应用于发达市场国家的投资价位评估与基金管理中。资本资产定价模型的内容可以简单描述为普通股股票的预期收益率等于无风险利率加上风险补偿（也称风险溢价或市场风险报酬率），其计算公式如图5-7所示。

图5-7　资本资产定价普通股成本计算公式

案例指导5-6

已知ABC公司股票的β值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%，该公司股票的资本成本是多少？(www.daowen.com)

解析：

r=rf+β×(rm-rf)=6%+1.5%×(10%-6%)=12%

2．优先股成本

优先股本成本的计算公式如图5-8所示。

图5-8　优先股成本计算公式

3．留存收益成本

留存收益与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。其计算公式如图5-9所示。

图5-9　留存收益成本成本计算公式

案例指导5-7

ABC公司拟发行一批优先股，每股发行价格为105元，发行费用5元，预计每股年股息10元，该优先股资本成本是多少？

解析：