资金结构就是企业资金总量当中各种资金来源所占的比例问题，从大的方面来说主要是负债资金和权益资金的比例问题。

资金结构是企业筹资决策的核心问题。因此，资金结构问题总的来说是负债资金的比例问题，即负债在企业全部资金所占的比重。

1.资金结构中负债的意义

负债筹资是一把双刃剑，它有其一定的合理性和优越性，可以降低其资金成本，能够给企业带来杠杆效应；但它也有一定弊端，负债程度太高，增加它的资产负债率，增加企业的财务风险。

2.影响最佳资本结构的因素

所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。影响最佳资本结构的因素：

（1）预计收益水平：投资收益率大于负债利率，财务杠杆发生正作用，使每股收益上升；投资收益率小于负债利率，财务杠杆发生反作用，使每股收益下降。

（2）举债能力。由于债务筹资速度快、手续简便，因此企业不能使负债率过高，以保持一定的债务筹资能力。

（3）经营风险。将总风险规定在一定范围内时，营业风险低的企业可有较高的负债率；而营业风险较高的企业应使用较低的负债率。(www.daowen.com)

（4）公司的控制权。公司股东不愿意稀释控制权时，尽量采用负债筹资方式。

（5）企业信用等级与债权人的态度。通常，企业信用等级越高，债权人越相信其还债能力，企业利用负债筹资的余地越大。

（6）资产结构。由于实物资产在清算变现时价值损失低于无形资产，因此实物资产比例较高的企业的破产成本较小，从而负债能力较强；反之，无形资产比例较高的企业负债能力较弱。

（7）政府税收。因为负债有税收屏蔽作用，所以公司所得税率高的企业负债权益比也可以高些。

（8）企业的成长率。企业发展速度越快，外部资金依赖性越强；另外，由于信息不对称，这类企业股票价值容易被低估。所以，企业在高速发展时期负债率一般较高。

案例

用别人的钱经营自己——雅虎模式的启迪

雅虎成就了互联网门户/媒体中最有效益的一种商业模式。雅虎模式最大的一个特点就是它的现金流与众不同。已经知道雅虎的产品是广告空间出售和网上平台出租，但所谓的空间和平台都是虚拟的，只有当有了客户订购时它们才存在。所以雅虎的产品没有库存，存货周转期为零。根据雅虎的财务报表，计算出雅虎2000年一季度的应收账款周转期为26天，应付账款周转期为38天。现金周转期为负数，意味着雅虎日常经营不需要自己掏钱。