1.杜邦分析法的含义

杜邦分析法又称杜邦分析体系，是利用各主要财务指标之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法。杜邦分析法是由美国杜邦公司于1910年首先采用的。这种方法主要是利用一些基本财务比率指标之间的内在数量关系，建立一套系列相关的财务指标的综合模型，从投资者对企业要求的最终目标出发，经过层层指标分解，从而能系统地分析了解影响企业最终财务目标实现的各项因素的影响作用。

2.杜邦分析法的特点

①杜邦分析法将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率来综合反映。

②杜邦分析法使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

③杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，以及销售净利率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

3.杜邦财务分析体系图

杜邦财务分析体系的内容可用杜邦财务分析体系图来表示（图6-8）。

图6-8　杜邦财务分析体系图

4.杜邦财务分析体系主要反映了以下几种主要的财务比率关系

（1）净资产收益率与资产净利率及权益乘数之间的关系

（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数(www.daowen.com)

（3）权益乘数=平均总资产/平均净资产=1/（1-平均资产负债率）

（4）资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系

（5）资产净利率=销售净利率×总资产周转率

（6）销售净利率=净利润/营业收入

（7）总资产周转率=营业收入/平均资产总额

杜邦财务分析系统在揭示上述几种关系之后，再将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统地揭示企业的财务状况及财务系统内部各个因素之间的相互关系。

5.杜邦财务分析体系图提供了下列主要财务指标关系的信息

①净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦财务分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于资产净利率和权益乘数的水平。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

②权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明较高的负债程度能给企业带来较多的杠杆利益，同时也会给企业带来较多的风险。

③资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和总资产周转率的影响。资产净利率说明企业资产利用的效果，影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本、产量和销量、资金占用量，可以利用该比率来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。

④销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，从这个意义上来看，提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入；二是要降低成本费用，而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。该指标可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等因素。

⑤总资产周转率反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力就越强。该指标可以进一步分解为长期资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率等因素。

综上所述，杜邦分析法以净资产收益率为主线，将企业在某一时期的销售成果及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好地帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。