1.非贴现指标的含义

非贴现指标是指不考虑时间价值因素的指标，主要包括回收期、会计收益率等。相应的投资决策方法称为非贴现法。

非贴现指标的计算

2.投资回收期

投资回收期是指用投资方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间，其单位通常用“年”表示。投资回收期一般从建设年开始算起，也可以从投资年开始算起，计算时应具体注明。回收期越短，说明方案越好。

投资回收期包括静态投资回收期和动态投资回收期。

静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的情况下，收回初始投资所需要的时间。

动态投资回收期是在考虑资金时间价值的情况下，以投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成的现值抵偿初始投资现值所需要的时间。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。

3.计算公式

动态投资回收期（年）=累计净现金流量现值出现正值的年数-1+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值

静态投资回收期（年）可根据现金流量表计算，具体计算方法分以下两种情况：

一是项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式为：(www.daowen.com)

静态投资回收期（年）=原始投资额÷每年净现金流量

二是项目建成投产后各年的净收益不同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：

静态投资回收期（年）=累计净现金流量出现正值的年数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量

4.案例分析

金腾集团有一个初始投资方案，期限4年，每年年末的现金流量如图5-1所示。计算该方案的静态投资回收期。

图5-1　静态投资回收期计算题例

操作步骤如下：

第一步：建立“静态投资回收期计算模型”工作表，计算累计净现金流量。在单元格B4中输入公式“=B3”，在单元格C4中输入公式“=B4+C3”，并向右填充复制到单元格F4，得出累计净现金流量。

第二步：从计算中可以找到累计净现金流量由负值转为正值的年数，是第3年。在Excel中，用AND函数判断累计净现金流量第一次由负值转为正值的时期，在单元格C5中输入公式“=AND（C4>0，B4<0）”，并向右填充复制到单元格F5，得出判断结果。

第三步：计算回收期。按照公式“累计净现金流量出现正值的年数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量”，在单元格C6中输入公式“=IF（C5=TRUE，C2-1+ABS（B4）/C3，0）”，并向右填充复制到单元格F6，可以得到静态回收期为2.5年，如图5-2所示。

图5-2　静态投资回收期计算结果