根据交易者动机的不同，期货交易分为以下两类：

1.套期保值

套期保值，又称为海琴（Hedging）。其通常做法是，在卖出或买入实际货物的同时，在期货市场上买入或卖出同等数量的期货，利用期货市场价格和现货市场上实际商品价格的变化趋势基本一致的规律，以期货市场的盈利来弥补实际货物交易中可能遭受的损失。

套期保值有两种方式：卖期保值和买期保值。卖期保值（Selling Hedge）是指套期保值者根据现货交易情况，先在期货市场上卖出期货合同，然后再以买进期货合同进行对冲的做法。买期保值（Buying Hedge）是指套期保值者根据现货交易情况，先在期货市场上买入期货合同，然后再通过卖出期货合同进行对冲的做法。进行套期保值业务的目的不是利用价格波动进行投机，而是为了避免价格波动给实际货物买卖造成的损失。因此，套期保值必须将买卖现货与买卖期货同时进行，以把握两个市场价格趋势的一致性；同时，两次买卖的数量必须相等，否则也会导致盈亏差额。

2.投机交易

投机（Speculation）的主要方式是买空卖空。买空即多头（Long，Bull），投机者预测价格将会上涨而买入期货合同，待价格上涨后再卖出，通过买入和卖出的差价谋利。卖空即空头（Short，Bear），投机者预测价格将下跌而卖出期货合同，待价格下跌后低价补进，从中盈利。

迷你案例14-2

大豆套期保值实例

（引自上海科技网站）

以下实例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。(www.daowen.com)

卖出套期保值实例：

某年7月份，大豆的现货价格为每吨2 010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况见表14-1。

表14-1　大豆期货交易情况

从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合同，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部分。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3 000元；但是在期货市场上的交易盈利了3 000元，从而消除了价格不利变动的影响。

买入套期保值实例：

某年9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2 010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况见表14-2。

表14-2　大豆套期保值交易情况

从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合同，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了40元/吨，因而原材料成本提高了4 000元；但是在期货市场上的交易赢利了4 000元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。