现代金融是伴随着工业革命的诞生而诞生的。工业革命发达的地方也是金融发达的地方，工业革命的中心也是金融发展的中心。自工业革命以来，英国、荷兰、德国、葡萄牙、西班牙都曾经是工业革命发达的地方，也曾经是金融业发达的地方。至今依然非常庞大的金融帝国罗斯柴尔德就诞生在曾经的金融重镇——德国的法兰克福。

2015年底，当我来到法兰克福这个曾经的欧洲金融中心，我们心目中的偶像，罗斯柴尔德创始人出生、创业、发家的地方的时候，我很想去找一找当年老迈耶留下的痕迹，看看这个金融界的传奇有没有留下博物馆之类的，结果什么也没有。我只有来到法兰克福证券交易所广场门前，若有所思的徜徉于一头牛和一头熊同时聚在一起的雕塑边上，想象着老迈耶这个精明、勤奋的犹太人怀揣着金融票据出入于大街小巷交易与交换的场景。

大英帝国成为欧洲乃至世界最强大的国家之后，世界的金融重心已经从分散的欧洲集中于英国，集中于伦敦。第二次工业革命开始后又从英国转移至纽约，在长达一个世纪的时间里，纽约华尔街统治了全球的金融市场，这里几乎就是金融的同义词。我经常是直接从北京飞到伦敦，在伦敦市区出入于各个金融机构和律师楼以及酒店、私人俱乐部，讨论各种投资并购项目。而只有当你从慕尼黑、法兰克福、米兰甚至日内瓦飞到伦敦的时候，你才更容易感受到，作为世界金融中心之一，伦敦和欧洲其他地方是不一样的。在米兰就是谈米兰的事情，在慕尼黑就是谈慕尼黑的项目，在法兰克福就是谈法兰克福的投资，而到了伦敦你不一定是在谈伦敦、英国的事情。以伦敦为例，你已经很难找到一个地地道道的英国人的企业了。在伦敦你可能是在和美国人谈巴西的生意，在和中国人谈澳洲的铁矿，在和德国人谈汽车零部件。伦敦就是一个金融平台，一个大办公室。就像我刚从法兰克福飞到伦敦时一样，下了飞机还来不及到酒店换上西装，就径直来到罗斯柴尔德在伦敦的总部。高大气派的罗斯柴尔德总部大厦里依然看不到罗斯柴尔德那五只箭头交叉的标识，低调的奢华里老迈耶的画像、走廊里陈列的罗斯柴尔德发展历程的图片、票据，处处展现着财富的力量和金融的强大。

而21世纪，全球金融重心有可能第一次东移至中国。我这里所指的金融主要是指资本金融，就是和企业股权相关的金融，也可以理解为资本市场。

工业革命、公司组织、资本市场三者之间息息相关。第一次工业革命爆发前，大航海时代带来的超额利益远远超过农耕文明带来的利益，单一的资本不能满足大航海的资金需求，于是就出现了多个出资主体共同把资金交给船长，形成基本股权契约关系，由此诞生早期的股份制组织形式。这个时期欧洲的金融业主要在荷兰、西班牙、葡萄牙这些航海业比较发达的国家。第一次工业革命爆发后，生产能力大大增强，同样需要更多资本来发展生产，而投资到一个经济组织里形成的组织关系比航海时期要复杂得多，于是诞生了早期的公司制度。在荷兰的东印度公司，就已经懂得利用发行股票来获得更多的资本，用于遥远的东方大陆资源的开发。而诞生蒸汽机的英国成为第一次工业革命的发祥地，也成为现代股份公司制度诞生的地方。以火车、钢铁、铁路为代表的先进的工业生产制造能力背后已经形成相对完善的公司组织、资本市场。技术、产品、公司、资本相互作用形成第一次工业革命产业体系和产业金融生态。“英国为中心、全球为半径”是第一次工业革命的基本形态。但是，由于现代市场经济体系尚未形成，工业革命带来的成果更多是军舰、大炮、武器弹药。这些成果被用来作为征服世界的手段、工具。加上殖民主义控制手段，英国第一次登上世界巅峰，全世界到处都沦为大英帝国的殖民地。

这个时候，工业成为战争的工具，成为英国殖民扩张的手段，成为血腥、野蛮、屠杀、征服的非文明的力量。

当然，工业革命并没有停止在这里。19世纪，第一次工业革命的成果被广泛运用并且传到美国后，技术得到进一步的升华，电气时代对工业产品、技术、工艺、企业组织、资金需求更高。这个时代，现代公司制度体系更加完善，资本市场更加发达，以资本市场为核心的资本金融表现得淋漓尽致。华尔街取代伦敦成为新的全球金融中心，形成“纽约为中心、全球为半径”的资本市场体系。这个时期也被称之为“帝国主义”时代。

和第一次工业革命时期的“伦敦为中心、全球为半径”相比较，“纽约为中心、全球为半径”有很大的区别。

首先，产业形态发生了很大的变化。

第一次工业革命主要是以蒸汽机作为动力形成铁路、轮船、钢铁、兵器等产业，技术难度相对不高，生产规模和组织化程度还比较低；而第二次工业革命由于电力的广泛使用，电气时代的到来增加了很多工业门类，生产制造更加复杂，使用的产业工人也大量增加，工业化速度与效率大大提高，创造财富的能力也大大提高。

其次，产业组织更加复杂，现代公司制度逐渐成熟。(www.daowen.com)

由于产业链条的延长，生产技术工艺更加复杂，分工更加精细，对组织的要求更加严密，促进了现代公司制度的形成，公司治理更加完善。产品生产的原材料供应，产品市场的拓展导致公司组织更加复杂，股份有限公司、有限责任公司、集团公司、控股公司、跨国公司相继出现。

最后，以公司资本为核心的资本市场体系成为推动工业革命的主要力量。

这个观点我个人认为和很多经济、金融史学家的观点不一样。第一次工业革命时，是技术推动工业革命，然后是财富增加导致生产社会化，依靠船坚炮利把工业革命成果变成殖民地范围。而到第二次工业革命时，技术、设备等已经不是主导社会进步发展的核心力量了，已经成为了资本的工具。劳动密集过渡到机器密集、技术密集，最后到资本密集。能够有效地让密集的资本发挥更大威力的就是现代公司制度与越来越完善的资本市场。

第二次工业革命让资本市场真正成熟和发达。第一次工业革命的金融体系主要由银行向企业提供信贷作为主要金融形式，包括债券、票据，资本市场还不发达。主要原因是财富相对分散，资本的集聚效应还没有在产业当中发挥更大的作用，金融更多表现为借贷形式。第二次工业革命导致财富高度集中，集中的方式开始由借贷金融向资本金融方向发展，机构、个人的金融资产逐渐由存款向资本转化。公司资本规模扩大，更多的社会资本通过股票融资与股票交易进入到资本市场。专门经营公司资本的职业投资银行发展起来，以摩根为代表的金融机构成为集传统商业银行和经营资本的投资银行于一身的超级金融寡头。

资本金融在第二次工业革命中，成为推动产业发展、推动技术进步的核心力量。从第一次到第五次并购浪潮完整体现了波澜壮阔的由金融资本推动的产业发展与产业转型轨迹。摩根斯坦利、J.P.摩根、高盛、美林、贝尔斯登、KKR、黑石等大名鼎鼎的专业从事资本金融、资本经营的机构是整个第二次工业革命背后真正的推手。殖民地模式为代表的第一次工业革命扩张模式渐渐破产、渐渐萎缩。如今只有澳大利亚还象征性保留着当年殖民扩张的痕迹，而1997年从大英帝国手上回到中国的香港可以说是第一次工业革命殖民模式并购的最后样板。曾经强大的大不列颠日不落帝国英国的霸主地位让位于美国。其间虽然爆发了第一、二次世界大战，战争结束并不是重新划分世界版图的开始，将世界按照强弱重新划分势力范围，回到殖民地时代。国家自民族独立成为第二次世界大战后的潮流。但是用战争取得领土的扩张模式让位于以资本经营、货币战争为工具推动产业发展推动科技进步的全球扩张模式。投资融资、重组、并购、上市、整合、债券、期货、汇率、利率、对冲基金成为不用枪炮、没有硝烟的战争。金融与资本运营成为美利坚崛起的核心密码。

我们以第二次工业革命后期的科技与资本运动关系可以看清资本密码的运行轨迹。

早期的技术发现和技术发明主要是科技人才推动的——依靠技术天才的知识积累和智慧创造。后期技术进步速度加快完全是大资本的投入加科学家的智慧。没有大资本的投入，许多科研成果是不可能创造出来的。但是，大资本的投入有巨大风险，如何让大投入规避风险呢？资本市场经营者设计了非常巧妙的风险投资和适合风险投资获得高回报利益的风险投资与退出机制。

这就是纳斯达克。当一个新的技术成果被科学家或者科技工作者提出来的时候，大家可能会想到这个技术未来成功后可能是什么结果，这个结果可能有多大的市场，可能创造多大的收益，可能是什么样的价格和成本。这种可能一旦有投资者认为是存在的，这个项目就会获得投资。根据这个项目创办的公司就有可能在纳斯达克股票市场上市。世界上最成功的风险投资市场就是美国的纳斯达克，它创造了无数的科技奇迹。模仿纳斯达克的中国股票市场就是中国的创业板和新三板。

所以，市场经济、工业革命到了今天这个成熟阶段，大量的技术革命与技术创新不是来自科技工作者的原动力，而是来自资本市场的推动。早些年中国计划经济体制时期，大量科研机构都没有明白这个道理，只管研究，不管应用，导致科技成果转化率极低，科研人员得不到市场和资本的激励，也没有发明创新的积极性，即使在岗位上研究出来的成果也无法应用以满足市场需求。