这件事的提出，就是指房地产是个大问题了，未来考验我们能不能稳定金融的关键是房地产。过去房价上升很快我们有办法，中长期、中短期的对策都有，已经有防止房价上涨的对策。但万一房价大跌怎么办，房价既不能涨得太快，也不能跌得太快。房价跌得太快，等于泡沫就破了，破了也不行。

2018年有两类金融机构应该是基本出清了，一是非银行金融机构，该爆的都爆完了，二是股市已经跌到最低点。这实际上是表明分散性金融风险已经爆发了，不过不是系统性而已。系统性的关键是银行这类金融机构，我国银行现在没什么事。虽然非银行金融机构和股市已经出清了，但是银行绝对不能出事，它要出事就是整个系统性金融风险爆发了。银行不能出事的前提是房地产不能出事，这是重大问题。

未来我们遇到的稳金融的最主要问题可能是房地产问题，最近房价开始回落了，北京二手房价格回到了2016年的水平。如果再往回落的话，落到什么程度才能够稳住金融，值得我们研究。明年稳金融是主要问题，主要是房价大跌怎么办。房价不能大跌，因为，首先，中国人财富的65%是房产，这就等于所有人的财富要缩水；其次，现在我国的信用关系基本建立在现在房价的基础上，一旦大跌会不会导致整个信用链条断裂？尤其应该看到，现在很多金融机构与上市公司都有房产，像上市公司，他们将房产资金控制在1万亿左右，如果暴跌的话将是什么结局，后果将不堪设想。明年对于中国来讲，房地产是一个重大的压力，可能稳金融的核心是房地产问题。如果房价能稳住，能渡过房地产可能引发的这个难关的话，2020年稳金融问题就会轻松一点。

现在看来，下一步最大的问题是关于房地产的问题。我们能不能稳住，涉及金融稳定问题。房价上升太快不行，但下跌太快也不行。应该在什么状态下稳住，值得我们研究。从国际经验来看，像美国、日本，不知大家是否注意到，每次金融风险引爆的源头都是房地产。美国上次引爆2008年金融风险的背后是什么，就是房地产的次贷危机，是房地产引爆了整个金融危机。对中国来讲，下一步的重要问题，是房地产能不能稳住。稳不住的话，可能麻烦就大一点。明年稳金融的核心问题是房地产问题，房价的下行能不能保持在我们可承受的范围内，是一个关键问题。而且现在看来，有些市场问题不是我们想象的那么规范，一旦出现连锁反应就非常麻烦了。

北京的房地产现在似乎有个趋势，二手房有价无市。挂牌价格虽然高，但最后交易时都必须降价。2018年3月以后，我在北京一个中介机构上了10天班，因为你不能只看统计资料，还要体验一下，要观察一下房屋买卖者的心态是什么样的。当时我就发现一套房子总价格在300万到500万，就会有流动性，而且绝大部分是刚需。一旦上千万，流动性就很差了，一上三四千万就基本没有流动性。有一天，一位先生要卖奥运村边上的一套房子，面积比较大，挂牌价格3500万，挂了半年没有人问，很着急。那天他专门来到中介机构，刚好碰到我，我就跟他聊了下。这时来了两位看房者，他特别热情地告诉人家说，我这房是精装修，而且没有住过，可以拎包入住，如果一次性付款的话可以打折，3000万怎么样。那两位先生听完之后来了一句，老兄，我们不是缺那500万，而是缺3000万！(www.daowen.com)

这就让我注意到一个问题，这些高价房谁接盘。大家思考一下，这是个大问题。明年如果出现房价回落太快的话，一些房地产政策就要缓步推出了，比如房地产税，就不能那么着急了。太着急会加速房价下跌，加速下跌的结果是不利于稳定金融。明年和今年一样，有些政策，像去杠杆政策，今年我们发现问题就赶快调整。房地产政策也一样，一旦发现不对，就得马上调整。调整期，就是要随时调整的意思。没有一个政策是固定不变的，不能不顾现实一直坚持。明年的关键可能是稳住房地产，这是个大事。房地产能稳住，才能稳金融。房地产稳不住的话，金融就稳不住。

在座的诸位中有多套房子的人，建议你们要关注这个问题，因为有时市场的力量是控制不住的。未来的关键问题，或者说稳金融的核心，是房地产能不能稳住，这是个大问题。今年考验我们的是非银行金融机构基本爆雷，是股市的非理性下跌，我们经受住了考验，我们感悟到明年的关键，稳金融的核心是房地产问题。

总体来讲，我们在调整期要做的第一件事，就是稳金融，大致是这5件事。这5件事做好了，金融才能稳住，调整期才能度过。金融稳不住，调整期走不过来，就无法走向高质量增长阶段。