资产泡沫是指资产价格中不能被基本面因素解释的部分，资产价格脱离了其基本面而快速上涨，超出了资产的实际价值。中国统计的资产价格主要有两方面，一个是股票价格，另一个是房地产价格，这两者对应的分别是股市泡沫和房地产泡沫。抑制资产泡沫既要防止股价上涨太快，也要防止房价上涨太快，但是从中国当前的宏观经济实际出发，我国当前的资产泡沫主要集中在房地产领域，我们所讲的抑制资产泡沫就是抑制房地产泡沫。

我们预测未来三五年内中国的股市是个慢牛的过程，价格不会快速上涨而出现泡沫，主要有3个原因：

1.现在的证券监管部门把监管作为第一要务。

内部交易、买壳、卖壳、资本大鳄的行为都极受关注，再加上大数据技术的发展，使得监管部门可以发现任何一笔交易的异常波动。

2.监管部门对于场外配资进行严格限制。

股票市场之外主要有两大资金池，分别是银行和保险，现在对这两大资金池监控得十分到位，股票市场的需求得到有效控制。(www.daowen.com)

3.IPO（首次公开募股）快速推进。

2017年A股市场平均每周IPO数量超过8家，2018年以来IPO速度有所放缓，但平均每周仍旧超过2家，IPO的快速推进相当于股票供给的增加，这会抑制股票价格过快上涨。所以当前中国出现股市泡沫的可能性不大。

现在最受关注的是房地产泡沫。一般来说，房地产市场的需求包括3种，分别为刚性需求、投资需求和投机需求。其中刚性需求是指买房就是为了居住，而投资需求和投机需求则是房地产的投资属性和金融属性引出来的，其买房则分别是为了获取长期收益和短期收益。如果投资需求和投机需求太大，拉动房地产价格过快上涨，房地产供给会大大超过刚性需求，泡沫现象就产生了。^[2]在北京、上海、广州、深圳等一线城市和南京、合肥、苏州、厦门等部分二线城市，出现了房地产价格过快上涨的现象，就是由于投资需求和投机需求过热，房地产供给已经超过了刚性需求，没有刚性需求做支撑，这种房地产泡沫便非常脆弱，随时都有可能被刺破，而其一旦被刺破，将会对经济产生极其严重的冲击。

日本20世纪90年代房地产泡沫破灭所导致的经济危机为我们提供了深刻的教训和有益的启示。日本房地产泡沫的形成主要有3个方面的原因：1.信贷宽松政策，1985年日本基本完成了工业化和城市化，大量的资金无处安放，于是房地产市场成了好去处，住房抵押贷款发展迅猛，房地产投资和投机现象严重；2.外资炒作，1985年美国和日本签订《广场协议》，日元在协议生效后的5年内每年对美元升值5%，大量外资开始涌入日本，股市和房地产成为主要去处，加剧了房地产泡沫；3.日本修改《建筑法》，新《建筑法》允许拆掉旧房，建设新房，导致房屋供给大大增加，超过刚性需求，为房地产泡沫破灭埋下隐患。1991年日本的房地产泡沫破灭，房价大跌，其后经济陷入了持久的低迷。日本房地产泡沫被刺破主要是由于：1.央行紧缩银根。央行意识到泡沫持续扩大，对经济十分不利，1989年规定将2.5%的官方贴现率在下一年提升到6%，这导致市场流动性大大下降，随即股市崩溃，地价大跌，房地产市场崩溃。^[3]2.《广场协议》到期。《广场协议》到期，人们预期日元会贬值，大量外资流出，房地产市场过热的需求被削弱，房价随之下跌。3.房产税的推行。日本的房产税加速了房地产泡沫的破灭。

从日本房地产泡沫形成与破灭的过程与后果中，我们可以看出，针对房地产泡沫，我们必须采取既要抑制又不主动刺破的原则，否则会导致金融风险的爆发，威胁到经济的发展。具体来说，我们有两种机制以应对当前的房地产泡沫，这两种机制是按其执行和起作用的期限来划分的，分别为中短期机制和长期机制。中短期机制包含两个方面的政策：第一是在房地产市场的需求方面，控制好投资需求和投机需求，持续实行限购限贷的政策；第二是在房地产市场的供给方面，约束开发商的行为，实行资金约束和新房价约束，资金约束是指对房地产商开发房地产要有自有资金比例的要求，不能通过高杠杆来进行房地产开发，新房价约束是指对地价和房价的关系要有要求，通过对二者比例关系的限制来约束房地产商行为。长期机制包括共有产权、租售同权、调整一线城市空间布局、房产税等政策。雄安新区就是调整一线城市空间布局的典型，其作用在于疏解北京的非首都功能，一般来说，首都功能包括4个方面，分别为政治中心、文化中心、国际交流中心和科技创新中心，所以金融机构、教育机构、医疗机构和国企总部等不属于首都功能范围的都要陆续迁出北京，或者至少不能再在北京扩建，非首都功能的迁移，必定会伴随着人口的流动，控制好人口总量，房地产市场的需求也能相应得到很好的控制。^[4]未来长三角地区的空间布局、粤港澳大湾区的空间布局都有助于长期解决房地产泡沫问题。房产税也是目前讨论的热点，这是一种在长期紧缩房地产市场需求的政策，房地产税总归要出台，只是时间问题。通过中短期机制和长期机制，我们就可以在目前和未来抑制房地产市场泡沫，从而最终化解泡沫。