西方国家的福利制度，尤其是欧洲的“高税收”和“高福利”模式，给财政可持续带来极大压力。

一方面，近些年来，各国的财政收入增速放缓，使支撑高福利模式的财力受到较大影响。导致财政收入增速放缓原因主要在于：一是经济增速放缓。主要自2008年以来，全球经济呈现增速放缓的趋势，必然导致财政收入增速放缓。二是减税的影响。为了刺激经济增长，同时也为了增强税制国际竞争力，各国纷纷采取减税措施，减轻企业和居民的税收负担，从而影响到财政收入的增速。三是新冠肺炎疫情的冲击。2020年新冠肺炎疫情暴发，使原本呈现下行趋势的经济雪上加霜，为了应对这种状况，各国采取包括减税在内的一系列刺激措施，导致了财政收入的减少。

另一方面，由于福利制度的“刚性”，加上各项救助措施，财政支出面临巨大压力。人们难以接受原本享受社会福利的减少，政府在财政收入减少的情况下，为维持社会福利开支相对稳定，通过举债筹集福利资金，“寅吃卯粮”的行为导致财政赤字剧增，并使政府陷入债务危机和信用危机之中。

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图5-21　主要西方国家财政盈余/赤字占GDP的比重

数据来源：世界银行。

始于2009年底的欧洲主权债务危机，即是一个典型的例子。2007年美国次贷危机的爆发，对全球带来较大冲击，大量西方国家出现经济停滞、失业上升、债台高筑等现象，欧洲国家的财政状况陷入恶劣局面。赤字与出口下滑的恶性循环，最终使得希腊等欧洲国家的主权信用风险逐步积累。2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级，引爆了希腊信用危机，导致股市股票抛售、欧元踩踏性挤兑等群体性恐慌行为，经发酵后最终导致包括希腊、葡萄牙、西班牙、德国等数十个国家在内的欧洲债务危机。

总之，经济下行，财政收入增速下降，财政压力过大，收支矛盾尖锐，导致高福利政策难以为继。由于存在“棘轮效应”，公众很难接受福利水平下降，导致社会福利支出难以缩小，只能通过债务形式缓解这一问题，导致财政赤字越来越大，最终酿成债务危机。