2019年烟草行业去库存结束，卷烟产品结构升级，将助推烟标行业集中度提升。2020年前三个月卷烟累计产量同比增长7.5%，卷烟产量及需求均较为稳定；烟草行业2019年去库存接近尾声，2020年烟草行业景气度有望回升。

2019年上半年，在中美贸易摩擦以及全球经济形势波动加剧的背景下，国内经济运行整体保持平稳，经济基本面继续保持稳中向好的态势。虽然短期内承受一定的压力，但长期向好的总体趋势不会改变。而在国家层面，通过深化改革，营商环境持续优化，企业迸发出新一轮的活力。

2019年上半年，烟草行业继续推进供给侧结构性改革，统筹稳运行、优结构、育品牌、降库存、控成本、增税利等各项工作，烟标印刷包装行业虽然承受市场竞争加剧带来的经营压力，但行业内龙头企业通过有效发挥产业链及经营规模的整体优势，有望在行业内部结构升级的过程中迎来新一轮的发展机遇。报告期内，公司在董事会及管理层的领导下，坚持“大包装与大消费产业双轮驱动发展”的战略方向，夯实业务板块的发展，优化内部资源配置，经营业绩整体保持平稳。报告期内，公司实现营业收入164，468.35万元，同比增长1.00%；实现归属于上市公司股东的净利润35，924.68万元，同比增长0.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润35，609.67万元，同比增长3.34%。

印刷包装行业是巨大的制造业体系，同时也是贯穿于国民经济生活各大领域的、历史悠久的行业体系，涉及众多细分产业领域。上游主要包括原材料生产企业、印刷包装设备制造厂商等，其供应产品的价格波动会影响印刷包装行业的生产成本；下游基本涵盖消费领域。印刷包装作为商品的重要组成部分，可以按配套服务产品的不同分为烟标、医药包装、食品包装、酒包装、电子消费品包装、化妆品包装等，也可按材料的不同分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装等。近年来结合数字化、智能化等新增功能，其被赋予了更高的独立价值，印刷包装行业也迎来了新的发展机遇。(www.daowen.com)

公司主营的烟标印刷包装业务是印刷包装行业的细分子行业之一，作为卷烟产品定位、品牌宣传的重要载体，烟标产品的生产相比其他印刷包装产品的生产过程，具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，在印刷设备、设计工艺、环保水平等方面对比其他印刷包装细分行业有着更高的要求，行业准入门槛较高。作为下游烟草行业的重要供应商之一，烟标印刷包装行业发展与烟草行业的发展息息相关。

2019年全国烟草行业经济运行稳中有进，行业改革发展取得显著成效。根据烟草行业数据显示，2019年烟草行业实现工商税利总额12，056亿元，同比增长4.3%；上缴财政总额 11，770 亿元，同比增长17.7%，税利总额和上缴财政总额创历史最高水平。2019年烟草行业卷烟产销率达到100.6%，呈现较好的发展态势。同时，烟草行业加快推动中国烟草“走出去”战略的实施，中国烟草总公司旗下主营烟草进出口贸易的中烟国际（香港）有限公司也在香港联合交易所挂牌上市，通过聚焦“一带一路”沿线地区等外部烟草市场，中国烟草的市场规模有望进一步扩大。报告期内，下游烟草行业整体经营态势稳定，随着卷烟产品品牌结构不断升级，烟草客户对烟标产品的防伪技术、环保要求、设计与品牌传达力要求日益提高，烟标生产企业的经验与资质、研发创新能力、设计能力越发重要。同时受烟草客户持续推进降本增效及招投标政策的影响，烟标印刷包装行业也承受了一定的经营压力，行业内设计服务能力强、技术水平高、质量控制严、响应速度快，能满足不同卷烟品牌烟标印刷需求的优质企业，将会获得更好的发展机会。

医药包装行业是公司近期外延式并购发展重点关注的领域，近年来，中国医药行业高速发展，在国民健康与经济运行当中发挥了越来越重要的作用，药用包装材料和容器产业是医药工业的重要组成部分，药用包装材料和容器的选择及其质量对药品制剂的研发、生产、流通、使用安全意义重大。受下游需求的驱动，我国医药包装行业已逐步发展成为一个产品门类比较齐全、创新能力不断增强、市场需求旺盛的细分包装产业。根据中国医药包装协会发布的《医药包装工业“十三五”发展建议》，“十三五”期间医药包材行业将稳步增长，预计期间内医药包装的增速为 8%左右，2018年我国医药包装市场规模达到1068亿元。近年来，国家医药包装的审批制度向关联审评审批转变，为避免昂贵的试错成本，制药企业客观上需要选择优质的医药包材企业进行深度合作，共同注册并参与审评，综合实力较强、技术水平领先、质量更有保障的医药包材企业竞争优势明显。随着国家对医药行业及药品包装行业的监管日趋规范与严格，未来存在进一步提高医药包装企业准入门槛和监管标准的可能，从而推动行业加速进行技术创新、品质升级、集中度提升。