➡知识要点

宏观经济政策的目标、工具、理论基础；

财政政策的内容与运用；

内在稳定器；

凯恩斯主义的货币政策、货币主义的货币政策；

财政-货币政策的相互配合。

➡重点难点

财政政策与货币政策的内容；

财政政策的应用；(www.daowen.com)

货币政策的应用。

引导案例

美联储的多次降息

20世纪90年代，美国经济在克林顿政府时代经历了长达8年高涨以后，从2000年下半年开始出现衰退迹象，国内生产总值以年率表示的季度增长率从第一、第二季度的4．8%、5．6%下降到第三、第四季度的2．2%、1．4%。制造业存货从2000年4月开始连续9个月增加，而制造业活动指数和纳斯达克综合股票价格指数则逐月连续下降。

在这样的形势下，美国央行——联邦储备系统连续采取行动：2001年1月3日，把联邦基金利率即银行拆借存款准备金的利率从6．5%降到6．0%；1月3日、4日，把贴现率从6．0%降到5．75%，再从5．7%降到5．5%；1月5日，又实行临时性公开市场操作的政策，3天内净买进55亿美元政府债券、联邦机构证券和抵押贷款证券，以扩张货币供给；1月31日，再把联邦基金利率从6．0%降到5．5%，把贴现率从5．5%降到5．0%。

美联储的行动在股票市场上迅速得到了反映。1月初联储宣布降息后，道琼斯30种工业股票平均价格指数当天上升299．60点，纳斯达克综合指数当天也上升324．83点。1月底再次宣布降低贴现率后，股票市场反映就不及月初那样强烈。但人们还是预料，在美联储调控下，美国经济有可能避免衰退。

但正如基本理论所说，扩张的货币政策在反衰退方面作用有限。美联储几次降息并未能有效刺激经济。这使美联储不得不再次降息，从2001年初到6月底，美联储6次降低利息，降幅达2．75个百分点。分析家们普遍认为，在美联储如此大幅降息动作的刺激下，从2000年下半年开始进入疲软状态的美国经济在当年下半年应当出现明显好转。但事实并非如此，美国6、7月份经济继续处于低增长甚至停滞状态。尤其使人不安的是，制造业的衰退开始波及其他部门。造成这样疲软的原因有：一是企业投资下滑。由于绝大多数企业赢利状况没有改善，不得不裁员，投资继续减少。二是美国经济疲软波及其他国家。日本经济恢复无望，欧洲经济开始放缓，拉美和亚洲一些国家形势仍旧恶化，再加上美元坚挺，美国出口受到严重打击，2001年上半年出口比2000年下半年下降2．3%。三是华尔街股市萎靡不振，失业上升，使消费支出增势减缓。正是在这样的背景下，美联储8月21日再次宣布降息，累计降低利率3个百分点，使利率达到了1994年春以来的最低水平。

这次降息，表明了格林斯潘为首的美联储决心运用利率杠杆促使美国经济走出疲软困境。1991年，为了促使经济走出衰退阴影，美联储曾一口气降息9次。这次从2001年1月到8月，又一次连续降息7次，力度可说不小。