教学目的

通过本章的学习，学生将能够：

1.了解国际间接投资的含义及其与国际直接投资的差异。

2.了解国际证券市场的含义。

3.了解国际债券投资、国际股票投资和国际投资基金的概念和特征。

4.了解中国证券市场发展的历史和现状。

引导案例

光明食品（集团）有限公司（以下简称“光明集团”）自2006年组建以来，围绕集团战略核心业务，以“资源、网络、品牌”、中国需求及消费升级为主线，秉承境外并购“聚焦主业、关注协同、风险可控、价格合理、团队优秀”五大原则，在境外并购当地优质成熟企业作为“走出去”的主要发展模式，全面展开境外布局。自2010年起，光明集团先后在新西兰、澳大利亚、法国、英国、意大利、以色列、西班牙和中国香港地区并购了八家境外企业，初步完成了在欧洲、大洋洲地区的国际化布局。截至2015年底，光明集团境外企业营收总收入为225.87亿元人民币，占集团总收入的15.3％，境外资产总额为329亿元人民币，占集团资产总额的14.3％，境外员工人数1.2万人，占集团员工总数的8.5％。(www.daowen.com)

在此过程中，光明集团充分利用资本市场及金融工具，在境外并购中首次运用了全杠杆融资、过桥贷款、俱乐部融资、国际信用评级、发行国际债券等创新融资方式，成功融资并降低了并购成本，也规避和降低了收购的风险和不确定性。

发行国际债券前，光明集团于2012年9月分别获得穆迪BAA、标准普尔BBB和惠誉BBB的投资等级的信用评级，这是进行低成本俱乐部融资的一个关键性保证。从而也使光明集团成为上海第一家在境外发行投资级国际债券的国有企业。

2016年5月，光明集团又成功发行了4亿欧元的3年期债券，79位国际优质投资人来自欧亚。通过此次欧元债券的发行，光明集团进一步拓展了国际融资渠道。

2020年7月22日，光明食品（集团）有限公司成功发行8亿欧元的5年期债券。此次发行是光明集团第五次发行境外债券，也是第四次发行以欧元计价的债券。作为2020年首笔中资非金融企业机构发行的欧元债券，此次交易为中国企业打开了2020年欧元债券市场。受益于光明集团强大的行业基本面，这一债券吸引了来自欧洲和亚洲超过百家优质投资人的参与，订单簿达到了33亿欧元的峰值，为发行总额的4倍多。部分高质量投资者曾多次认购公司债券，充分体现了投资者对光明集团近年来高质量发展战略的高度认可。

（资料来源：跨国并购中的国际融资——以光明集团海外并购为例.中国对外投资在合作发展报告2016.商务部，2016：190-195.）

请思考：上述哪些行为属于国际间接投资？

国际间接投资是指一国投资者不直接参与国外所投资企业的经营管理，而是通过证券、信贷等形式获取投资收益的国际投资活动。国际直接投资和国际间接投资最主要的区别是投资人是否拥有经营管理的控制权。国际直接投资的投资人必须对所投资的企业拥有经营管理的控制权，而国际间接投资的投资者不直接参加经营管理。