虽然我国的珠宝首饰行业有着较长的发展历史，但是从生产技术的角度上来讲，现代意义上的珠宝首饰行业只有近30年的发展历程。从1990年至2000年，中国珠宝首饰行业才开始真正进入快速发展阶段，这黄金的十年，中国的珠宝首饰行业发生了翻天覆地的变化。此后从2000年至今，中国珠宝首饰业又进入了一段相对平稳的发展期，在这个时期中国的珠宝首饰行业真正的走向壮大。

中国政府鼓励和发展珠宝玉石首饰行业，推动了国内巨大的消费市场的发展，促进了珠宝首饰行业的腾飞。2011年，我国已成为世界上最大的珠宝首饰加工基地，钻石珠宝首饰加工技术也已经接近世界先进水平，不过在取得这些发展成就的同时也存在着一些不容忽视的问题，例如：由于缺乏原创设计，中国的珠宝首饰企业很难应对越来越激烈的市场竞争态势；企业经营缺乏特色与创新，产品同质化，缺乏品牌效应；在产业链的位置和珠宝首饰文化和品牌建设，中国的珠宝首饰行业的地位还不高；珠宝行业已经出现产能过剩、专业市场过剩、销售网络体系过剩的问题，而这些问题尚未引起足够的重视，等等。

（一）中国珠宝首饰产业发展现状

1．需求旺盛，发展迅速

自20世纪90年代初以来，中国珠宝首饰产业以年增长率高于10%的速度向前发展，近几年，更是以年均15%以上的速度增长。根据中国珠宝协会预测，未来几年，我国珠宝首饰市场将继续保持每年10%以上的增长速度。

目前正进入一个全面发展的新阶段，具体表现如下。

产值连创新高，从业人数众多。产业集群效应开始显现，国际化趋势日益明显。中国珠宝首饰不仅满足国内消费者的多样需求，而且正大踏步地走向国际市场。同时，中国珠宝首饰业也完成了从数量扩张、粗放经营向注重质量、打造品牌的转变；中国珠宝首饰产品也从曾经固守传统观念、轻视设计创造的阶段转向了创新工艺理念、设计精品迭出的时代。

另外，当前行业集中度仍然偏低，市场尚未出现具有垄断地位的品牌。未来行业空间和潜力仍然很大，具有完整产业链的企业将在洗牌过程中获得更大的市场份额。

（1）中国珠宝首饰消费量居世界前列，行业发展空间巨大。

我国珠宝首饰行业呈现了高速发展的态势。2002年10月30日，上海黄金交易所开业，黄金管制解除，我国黄金首饰业进入了全面市场化时期。2013 年中国超越印度，成为全球最大黄金消费国，在这一年里，由于国际金价大跌，中国消费者对黄金热情高涨，实物黄金库存曾出现不足。同样是在2013年，中国的黄金首饰制造增长了近1／3为724吨，也首次超过印度，成为世界第一大黄金首饰生产国。中国也是全球增长最快的铂金首饰市场，自2000年开始，中国一直是全球最大的铂金首饰消费市场。

目前，我国是仅次于美国的世界第二大钻石消费市场。我国钻石消费市场需求旺盛，钻石进出口秩序进一步规范，推动了上海钻石交易所钻石进出口贸易额的大幅增长。戴比尔斯报告指出，与70%的美国人拥有钻石首饰相比，目前只有20%的中国城市居民拥有钻石首饰，因此，中国的钻石销售市场还有很大的开拓空间。

目前，中国的珠宝首饰消费正以每年超出预期的速度快速发展，这一切都得益于中国经济体量的持续放大与稳定的发展。从我国的人口结构来看，20世纪80年代中期婴儿潮时期出生的婴儿开始陆续进入适婚年龄和消费购买力迅速增长的时期，这样的人口结构将为未来的珠宝消费带来持续增长。目前，崇尚年轻时尚且有一定经济能力的，年龄在25～45岁之间的女性占我国总人口的16%，将有近3亿人，这部分女性消费意愿强烈，且有足够的收入支撑他们的消费能力。由此可以看出，未来珠宝首饰行业发展的空间依然巨大。

（2）消费结构升级激发珠宝首饰消费热情，“80 后”“90后”开始成为中国珠宝首饰消费新势力。

2008年，我国人均GDP 达到23　708元，折合美元已经超过3000美元，中国人的消费结构开始发生变化，其消费需求开始向实现心理满足和自我价值实现的大方向转变。

随着居民消费结构的升级，珠宝首饰将不仅仅单纯地满足保值增值需要，更多的是去满足人们艺术和精神层面的需求，追求时尚、彰显个性和身份地位的需要。同时，经济快速发展催生的大量中产阶级，将会改变市场消费基数；社保体系的全面覆盖促使城乡消费同层次化，农村市场开始全面打开；奢侈品消费平民化，消费习惯的改变会带动珠宝首饰行业快速发展；年轻一代的提前消费热潮将引发珠宝首饰行业新的消费热情，这些都将促使国内珠宝首饰市场走向壮大、成熟。

新的消费需求将为未来我国珠宝首饰消费市场提供新的增长点。从近几年的金银珠宝首饰销售情况来看，金银珠宝首饰的销售增长速度远超全国GDP总额和城镇居民可支配收入的增长速度。从金银珠宝首饰销售占商品零售的比重来看，也是呈逐年递增的趋势。未来国民经济将继续保持中高速发展，居民收入的稳步提高和消费结构不断多元化将提高人们对珠宝首饰的购买欲望和能力，由此可以预见，珠宝首饰行业也将继续保持快速发展。

中国的“80后”“90后”正成为中国消费市场的主导力量。中国的“80后”大约有2亿人，他们是计划生育政策下的独生子女一代，如今，他们都陆续进入而立之年，人生进入到工作、婚恋、生育模式。中国的“90后”数量约有1．4亿，占全国总人口的11．7%左右，他们生长于中国经济高速发展的年代，现在也有部分开始进入谈婚论嫁的时期。当前，“80后”“90后”已成为推动社会发展进步的主力军，也是一座巨大的商业金矿。随着二孩政策的全面放开，“80后”“90后”也必将成为二孩的生育大军，必将引导新的消费趋向，带来新的消费热潮。未雨绸缪，商家们纷纷针对“80后”“90后”制定他们的品牌战略，许多世界知名品牌更是开始加快了他们开掘这座金矿的速度，珠宝首饰行业也不例外。

（3）婚庆刚性需求仍为主体，个性化产品日受欢迎，珠宝消费渐趋理性。

珠宝首饰消费市场的形成与结构变动与一个地区的经济发展和消费观念的更新有很大的关系，与一个地区的生活水平、接受新事物的速度正相关，人口结构与社会文化环境同样影响着珠宝消费理念与首饰的消费量。

据有关机构2015年的统计，当前的珠宝首饰消费仍以婚庆类消费为主，结婚、庆典消费约占70%～80%以上；收藏、配饰类消费约占20%～30%。从产品类型上看，一、二线城市珠宝婚庆消费以钻石类为主；三、四线城市以钻石、素金类为　主。从消费趋　势上看，“70 后”“80 后”“90后”，为当前婚庆的主要消费群体，但“90后”和“00后”很快将成为婚庆主要消费群体，其所选择的婚庆珠宝类产品将更趋向时尚化，更注重产品设计和品牌文化。彩色宝石、珍珠、珊瑚等首饰产品正逐步被消费者认可。

2014年开始随着抢金潮透支影响的淡去，国际金价的持续下跌以及国内通胀压力的减缓使得黄金饰品作为国内居民投资保值渠道的重要性已经明显回落，市场也将更多回归到满足消费者的心理需求与情感价值的诉求上，未来行业亮点将集中于“80后”“90后”乃至“00后”结婚潮带来的婚庆需求（刚性需求与计划性购买）、节庆生日与自我佩戴的需求（个性化与冲动性购买）之上，行业结构的分化也给传统珠宝企业带来不小的挑战与机遇。相关数据表明，2014年，我国国内共有1302万对新婚夫妇。若按现有数据测算，我国目前婚庆人均消费达到2820元，根据中国传统结婚习俗，珠宝首饰类商品为结婚必备品，如果每年有1302万对新人结婚，若按照每对新人珠宝首饰消费3000元计算，保守估计将有490亿元左右的珠宝消费规模。因此，能否抓住刚性需求，满足婚庆类产品需求；同时，能否抓住“90后”“00后”消费珠宝时尚化的趋势，利用好彩色宝石、珍珠、珊瑚品类产品良好的发展机遇，创造更多的个性化需求，将成为珠宝首饰企业未来占领国内市场的关键。

（4）随着经济结构的调整，中国珠宝首饰行业转型势在必行。

我国珠宝首饰行业表现为周期性行业，经济形势的波动往往会对其产生较大的影响。2014年以来，宏观经济增速有所下滑，对珠宝首饰行业产生了一定的影响。随着经济结构的不断调整，珠宝首饰行业与其他行业一样，必将面临以下共同的问题：行业面临低端产品产能过剩，高端产品供给不足；银行贷款的突然紧缩使企业融资出现困难；制造业企业利润不断下降；中高端人才短缺制约行业发展。2016年，中国黄金珠宝产业的发展存在着巨大的挑战。市场原材料价格低迷、市场竞争日趋激烈的严峻形势，必将促使黄金珠宝产业加快改革创新、结构调整和转型升级的步伐。

尽管经济“寒冬”来袭，但与之形成鲜明对比的是，2015年中国消费者全球奢侈品消费达到约7400多亿人民币的规模，说明中国珠宝首饰销售市场需求依然巨大，足以给行业的发展带来一些希望与信心。从行业相关论坛发布的信息显示，资本将加快流入珠宝行业，互联网开始与珠宝行业相融合，新型业态的兴起将促进行业的发展。这也说明，珠宝首饰行业在转型的过程中，并非孤军奋战。

来自相关展会的信息反映了珠宝首饰行业的一些“新常态”：越来越多的珠宝首饰企业加强产品文化、工艺、款式等方面的创新，设计的力量在不断提升，科技创新的力量在不断加强，珠宝行业正在从粗放增长型，向着科技文化创新型转变。

随着党和国家对“工匠精神”的高度重视，珠宝首饰企业更加重视个性化定制，柔性化生产，培育精益求精的“工匠精神”，增品种、提品质、创品牌，体现珠宝首饰行业“工匠精神”的新成果不断涌现。移动互联网销售平台竞争更加激烈，O2O 模式将成线上竞争的有力助推，口碑和品牌将成为珠宝电商核心竞争力，真正的电商市场形成，将成为生力军。2016年消费升级将成为和产业升级一样热门的商业话题，将有更多资本涌入消费升级领域，高端生活方式领域将获得更大、更多发展机会。

面对当前产能过剩的局面，淘汰老旧产能，通过材料、设计、工艺等创新，开拓新的增长点，是产业转型升级的重要途径。未来珠宝企业升级转型的关键之一是产品结构的升级与创新，同时，还需要做好产品文化、原材料文化、行业文化、品牌文化的挖掘与创新。未来珠宝企业升级转型的另一个关键是品牌打造与升级。品牌打造是一个漫长的过程，珠宝行业是一个需要工匠精神、文化情怀的一个产业，不能急功近利，要掌握发展的节奏，打造我们自己的民族品牌。

产业转型升级需要资本支持，因此有业界人士认为，珠宝企业要发展壮大，一定要跟金融资本对接。中国巨大的市场潜力和不断成熟的市场运作机制，使得汇丰银行等金融机构也加快了与珠宝首饰行业企业的合作。在钻石、黄金和白银等资源的开发上，在珠宝首饰产品的生产上，在终端零售市场的营销上，国际上的一些投资机构也正在积极寻求更加广泛的合作。目前，有企业开始实行“互联网＋珠宝＋金融”跨界融合思维的品牌营销模式，将来肯定会有更多的新的资本融合模式不断出现。

2．品牌建设受重视，渠道争夺成核心

珠宝首饰行业竞争异常激烈。目前国内珠宝首饰市场品牌众多，但大致可以分为三类：第一类是国际高端品牌，如卡地亚、宝格丽、香奈尔等国际奢侈品品牌，它们有着独有的历史沉淀、文化特性，始终占据着国内高端市场，主要分布在一线城市，这也是国内的品牌在短期内无法超越的；第二类就是如周大福、周生生、谢瑞麟等香港品牌，由于其较为成熟的现代管理体系，以及先入为主的优势，一直占据着一、二线城市的优质商场资源，而且也开始在三、四线城市渗透，但由于“战线”过长，因此在三、四线城市不具备太多优势；第三类便是内地各区域珠宝首饰品牌，它们起步较晚，而且很分散，目前主要在中低端市场混战。然而，中国快速的城镇化建设却正给内地品牌带来很大的机会。因为新的城镇化必然会诞生很多新的商圈，有些富裕的农村就可成为一个繁华的商圈，而内地品牌更熟悉当地消费习惯，具有先天优势，因此，或许是其未来发展的最大机会。

无论是上游加工企业，还是终端零售企业，这几年珠宝行业飞速发展，小型企业增量异常放大，无序竞争导致上游工人收入偏低，严重影响生产积极性，而恶性价格竞争也导致以黄金为主的终端首饰销售几无利润。而小企业的资金投入不能减少，人力成本太高，导致很多小型企业亏损，这些现象在2015年表现得尤为突出。行业整体负债超重，相当一部分企业处于债务危机之中。近几年，为扩大产能，争夺渠道，很多珠宝企业盲目向银行借贷，而盈利能力并不高。在其他行业，负债达到净资产30%就已经是高危红线，而珠宝企业通过“货押”向银行贷款，负债率甚至达到总资产的50%，意味着负债达到净资产的100%，资金链稍有变动，就可能马上陷入债务危机，这类企业不在少数。倒闭潮近在咫尺，行业之间互相戒备。从2014年以来，珠宝行业进入萧条期，众多企业纷纷倒闭，勉强生存下来的也是惨淡经营。

根据市场发展规律，当市场发展到高度集中时，区域性品牌将被全国性品牌打败；全国的中型企业被全国的大型企业打败；事实证明，除去行业的领导品牌外，剩余的20%～30%市场份额让其他成百上千家企业争抢。当前，中国珠宝首饰市场产品竞争格局如下表所示。

随着珠宝市场的扩大、产业的发展，一些企业开始了从数量扩张、粗放经营向注重质量、打造品牌的转变。

（1）战略合作成为应对行业竞争的重要手段，资源跨界整合与品牌聚集联合模式开始广受关注。

目前国内高端市场，主要被蒂芙尼（Tiffany）、卡地亚（Cartier）等国际珠宝首饰巨头所垄断，而占据市场主要份额的中低端市场则竞争激烈，主要竞争品牌有香港的周大福、周生生、谢瑞麟、六福珠宝和内地的老凤祥、老庙黄金、亚一金店、潮宏基、明牌珠宝等。

上述国际巨头拥有品牌优势，资金优势，完善的管理和营销体系。市场细分明确，定位清晰，产品差异化，再配合有效的媒体与分众传播和规范运营与诚信的服务，理所当然的占据了中国珠宝首饰高端市场。而中国珠宝首饰企业无论从品牌优势和资金实力以及管理体系上都较弱，目前国内的品牌基本上都集中在中低层竞争，产品同质化严重，存在千店一面的现象，所以要想在未来的中国珠宝首饰市场上占有一席之地，那就要求我们的企业家看清当前的竞争环境，走差异化路线，确定企业的核心优势，放弃非核心产业，在行业中找出与自己企业同一市场的互补优势企业，形成战略合作，共同面对世界巨头的竞争。

面对残酷的竞争，中国的珠宝首饰企业家开始意识到单打独斗的个体独立经营模式的危险性，于是有越来越多的企业开始进行跨界资源整合，或者利用不同的公司优势进行资源重组，不同品牌的珠宝首饰企业联手推动共同发展，以形成合力的珠宝品牌聚集联合模式。同时，企业不断加强与国际设计师的合作，使产品设计与全球时尚潮流相符，与当下全球消费者的需求契合。各种资源跨界整合的形式与品牌聚集联合模式，正在业界逐渐兴起，并广受人们关注。

（2）传统销售模式，利弊不一，自营模式占据一定优势。

从销售模式来看，我国珠宝首饰零售商主要采用自营、经销以及加盟三种连锁模式。这三种模式在渠道拓展、品牌建设、盈利能力方面都各有利弊。

自营模式的主要优点在于毛利率要远高于经销和加盟模式，盈利能力较强。以明牌珠宝首饰为例，2010 年，公司自营模式的毛利率为17．46%，而经销模式仅有9．09%。并且自营模式对门店具有完全控制能力，有利于公司维护品牌形象。国内主要珠宝首饰上市公司老凤祥主要采用经销、加盟模式大力发展批发业务，批发业务约占营业收入的7成左右。潮宏基主要采用自营模式，自营店数量仅次于周大福，并且近年来公司仍在进一步加大自营店的拓展速度。

香港的珠宝首饰品牌在内地的销售模式也各有迥异，周大福主要是通过自营、合作以及特许加盟方式经营，周生生和谢瑞麟是采用全部自营方式经营，而六福主要是通过特许加盟方式经营。

（3）加工企业体量小、数量多，且行业较分散。

中国珠宝首饰行业仍处于高速增长期，但集中度偏低。据中宝协统计，2009 年我国各类珠宝首饰企业共有20　000余家，产业工人数超过170万人，纯加工企业和不知名品牌较多，而具有集研发、设计、生产、销售于一体的完整产业链的企业却十分稀少，目前市场上较为著名的品牌仅有周大福、周生生、老凤祥、亚一、老庙、潮宏基、明牌等。

（4）渠道拓展成为诸多企业的核心任务。

珠宝首饰产业链环节主要由原材料开采、加工冶炼、毛坯加工、珠宝首饰制作和销售五个步骤组成。从珠宝首饰行业产业链上各个环节的毛利率情况来看，零售商的毛利率要远超批发商的毛利率和制造商的毛利率，比如纯金珠宝首饰，零售商的毛利率为5%～20%，而制造商的毛利率仅为1%～3%，零售终端已经成为目前整个珠宝首饰产业链中增值最大的环节。在整个珠宝首饰产业链环节中，珠宝首饰零售环节增加值所占比重最大，占整个产业链的40%～50%。因此，快速的扩张、通过建立全国性范围的营销网络控制零售终端从而获得销售的主动权为品牌带来溢价，是众多强势品牌的主要选择。目前，在全国各类门店数量超过1000家以上的有老凤祥、周大福、潮宏基等品牌。

（5）中国珠宝首饰行业以店铺零售为主要渠道，互联网销售呈现快速发展态势。

珠宝首饰消费者一般属于非专业性购买，消费者对珠宝首饰缺乏系统知识，或知之甚少，或完全不了解，消费者在购买珠宝首饰这一贵重商品的时候，会担心产品真伪、质量或价格的合理性，这一心理在很大程度上影响消费者的购买行为，大部分消费者会选择在大型商场珠宝专柜或品牌专卖店购买（尤以40岁以上的中老年消费者为主），专柜与专卖店在陈列效果上也明显胜过其他渠道。2013年，百货与专卖店渠道分别占据国内珠宝市场销售的61%与32%。少数消费者会根据熟人口碑传播选择非主流的渠道（以消费能力较弱的年轻消费者为主），多数消费者对珠宝首饰的品质与价格的对应关系不能做出准确的判断，他们在购买珠宝首饰时，对其品质、质量、真伪的了解很大程度上取决于对珠宝企业的信任与销售人员独特的营销技巧。因此，以专卖店与珠宝专柜形式为主的店铺零售一直为我国珠宝首饰行业的主要销售渠道。在中国这个商誉尚未完全建立的市场环境中，消费者对线上终端模式的选择与信任相对有限，因此，百货商场与专卖店仍会是珠宝分销最主要的终端模式，但线上线下结合势在必行。

目前，国内珠宝首饰企业触网主要通过3 种方式：B2C平台品牌旗舰店、线上线下融合的O2O 模式与独立工作室（设计师）模式。

互联网＋的经营模式，拉近了珠宝首饰企业与消费者之间的距离。对传统黄金珠宝企业而言，电商作为新兴渠道，虽然占行业整体零售比例较低（2013年电商渠道零售占行业比重不足1%），但传统珠宝龙头如周大福、潮宏基、周生生等已经开始通过自建线上旗舰店、B2C 平台以及线上线下融合（O2O）模式逐步在电商渠道发力，周大福、周生生网上电商逐年以10%的数据增加。与其他消费品电商类似，珠宝电商的兴起部分解决了消费者与品牌间的信息不对称，成为行业不可或缺的经营渠道之一，目前仅在淘宝建立的B2C 珠宝电商就有上万家，他们借助网络虚拟平台建立珠宝首饰展示系统，具有运营成本低、不占用资金的特点，这些线上珠宝电商以经营钻石为主，由于钻石质量评价有4C标准，消费者比较容易比价，而其他品类销售业绩并不理想。

随着网络购物环境的提升（如硬件环境、安全支付等）以及消费者对网购的信赖度提高，网络零售渠道的市场份额将有较大提升空间。但由于珠宝首饰具有绝对价格较高的特点，实体店陈列与体验环节不可替代。纯粹的珠宝电商更适合绝对价格较低的低档珠宝产品的营销，线上购买珠宝首饰的消费者以追求价格实惠的年轻人为主。从产品特色来看，线上主要以经营市场上热销的款式为主。这种局限性也促使许多经营业绩不错的线上珠宝品牌陆续尝试建立体验店、拓展O2O 模式，实际上大部分交易也是在线下体验中心实现。

互联网＋也为珠宝设计师和珠宝玉雕工作室提供了更广阔的空间，小型化、精品化、定位精准的小型珠宝玉雕企业，应该是今后珠宝行业新兴的主力，更是吸引新兴资本投资珠宝首饰行业的主力。

（6）品牌建设与设计能力的提升是未来发展趋势。

中国不同地区审美观念、价值观念与消费水平都有较大差别，从市场竞争状况来看，一线市场（省级城市及经济发达的地级城市）已经由产品和价格的竞争转向品牌竞争，这些市场的消费者大多已经具备品牌意识，相信品牌、购买品牌产品已成为他们的选择倾向，钻石等高档首饰饰品是这些消费群体的首选；而在二、三线市场（地县级城市），本土品牌和地方品牌仍然为市场主导，黄金首饰依然会是这些区域的主流需求。各全国性品牌在维持一贯的品牌风格的基础上，面对不同区域、不同消费群体，也将通过产品与经营模式的针对性的创新与调整去适应当地市场和消费文化获得当地消费者的认同，争抢地方品牌的市场份额。随着消费者对品质要求的提高，知名度高、品牌信誉度高的珠宝首饰产品越来越受到青睐。

“时尚珠宝首饰”的核心竞争力在于款式设计及更新，这是制约国内品牌向高端发展的瓶颈。珠宝首饰的艺术设计、工艺也越来越被消费者看重，产品设计能力已经成为珠宝首饰企业获得市场份额的核心竞争力。而目前市场上，国内品牌的珠宝首饰品种相对国际及香港地区的著名品牌而言，设计相对单一、缺乏原创性，产品同质化现象严重，处于劣势地位。幸运的是国内品牌已逐渐意识到设计能力的重要性，目前已加速提高产品设计能力，竞争力有所提升。

3．受制于金价波动，经营风险在增大

2016年4月19日，上海黄金交易所推出黄金现货和衍生品市场的人民币基准价交易，简称“上海金定价”，经过亚太经合组织和亚投行的前期铺垫，中国终于迈出了黄金话语权的关键一步！自此，以人民币计价，在上海交割，标准重量为1千克且成色不低于99．99%的金锭，可在上海黄金交易所指定的定价交易平台通过“以价询量”的集中交易方式，最终形成人民币基准价格。(www.daowen.com)

中国各大珠宝首饰零售商金饰品的销售定价基本采取随金交所黄金、铂金原材料价格波动而调整的政策，而成本则采用加权平均法确定。若原材料黄金、铂金价格一直上扬，那么由于成本核算方法相对滞后以及存货天数较高，公司毛利率将有所提高；反之若原材料价格一直下降，则对公司毛利率有负面影响。公司通过有效的对冲操作（如黄金租赁、T＋D 交易）能将原材料带来的经营业绩波动降低到最小。从2006年至今，老凤祥股价和黄金价格之间的相关系数高达0．82，周生生、六福与黄金价格的相关系数分别为0．85和0．84。总体来看，金价走势对股价波动影响仍较大。

（1）金价波动影响公司毛利率水平。

国内珠宝首饰上市公司生产需要的原材料中，黄金、铂金均通过黄金交易所采购获得，而钻石则是通过钻石交易所采购获得。各公司黄金、铂金饰品的销售定价原则上基本采取随金交所黄金、铂金原材料价格波动而调整的政策，而成本则采用加权平均法确定。由于珠宝首饰公司的存货周转天数较高，比如以批发模式为主的老凤祥和明牌珠宝，黄金、铂金饰品的存货周转天数为2～4个月，而以直营零售模式为主的潮宏基存货周转天数甚至高达12个月。所以当金交所黄金、铂金原材料价格波动时，公司对经销价或者零售价即时调整，而销售成本由于上述存货核算方法变动相对滞后（存货周转天数越高，滞后效应越大），因此黄金、铂金饰品毛利率与金交所黄金、铂金原材料价格密切相关。

若原材料黄金、铂金价格一直上扬，则公司由于成本核算方法相对滞后以及存货天数较高，核算成本将较当期价格低，从而公司毛利率将有所提高。反之，若原材料价格一直下降，则对公司毛利率有负面影响。

（2）黄金租赁及T＋D 交易的有效影响。

黄金租赁业务和黄金T＋D 延期交易业务，为公司提供了规避黄金价格波动风险的途径。黄金租赁业务是指企业以租赁方式向商业银行租用黄金，到期后归还同种黄金并以人民币方式支付租赁利息的业务，企业拥有在租赁期间的黄金处置权。黄金租赁为看空操作，若黄金价格下跌，公司通过黄金租赁业务获取原材料实际采购成本下降，有助于公司经营业绩的稳定；若黄金价格上涨，将部分冲减由黄金价格上涨所带来的利润。而黄金T＋D 延期交易业务则类似于期货，可进行两头操作，通过适当进行买入（多头）操作，锁定原材料价格成本；相反，公司通过适当卖出（空头）操作，降低黄金价格下降引发的经营风险。由于黄金饰品的成本转嫁能力极强（即当原材料黄金价格变动时，销售价格马上变动，最终由消费者和批发商承担价格风险），因此黄金价格的变动仅影响库存价值，并间接对公司经营业绩造成影响（黄金价格上涨时，存货价值上涨，这部分利得在最后售出时以销售毛利增加的间接形式实现；相反黄金价格下跌时，则这部分损失以销售毛利减少的间接形式或者在报告日以存货减值损失直接实现）。虽然T＋D 多头操作可以锁定原材料价格成本，但由于金价上涨时，公司可以随即上调售价，由下家承担成本上涨，因此多头操作实质上是增加了公司经营效益的波动性，而非稳定公司经营业绩。而黄金租赁及T＋D 空头操作，如头寸价值在公司存货价值的范围内，则可以有效降低原材料波动对公司造成的经营风险。此外，黄金租赁的利率一般较同期银行贷款和短期融资利率水平低，也大大降低了企业的财务费用支出。

（3）金价与珠宝首饰公司股价同步性较强。

从近几年历史来看，原材料价格变化和股价变化之间具有较强的相关性，若股价和黄金价格之间的相关系数一直很高，两者几乎同涨同跌，而若股价与金价相关系数较低，则两者的涨跌并不一定同步。总体来看，金价走势对股价变化还是影响较大的。

（二）中国珠宝首饰产业分布状况

业界人士一般将国内珠宝首饰行业分为四大派系，即欧美系、港系、沪系、粤系。其中欧美系以卡地亚、通灵等奢侈品牌为代表，占据高端市场；港系、沪系主要集中于中高端市场，以周大福、周生生、谢瑞麟、老庙黄金、亚一金店、老凤祥等为代表，分享了国内市场的大部分中高端份额；而粤系（主要以深圳品牌为代表）主攻中低端市场。由此可以看出，各派系之间目标鲜明，分工明确。

中国珠宝首饰产业按照地域主要分为以下三个板块。

（1）上海板块：以上海老庙黄金、东华美钻、亚一金店、老凤祥等为代表的全国一线品牌。

上海区块聚集了几十个大大小小的珠宝首饰企业品牌，虽然数量上不占优势，但对整个中国珠宝首饰行业的影响很大。老银楼是上海珠宝首饰连锁企业发展的原型标志之一，有一个多世纪的历史，严格意义上的首饰品连锁企业的原型，就是由这些单门独户老字号不断扩张发展而形成的。

（2）香港板块：以周大福、谢瑞麟、周生生、六福为代表的全国驰名品牌。

从目前来看，香港品牌阵营在国内珠宝首饰市场竞争中明显处于领先地位，但也应当看到，内地珠宝首饰企业如上海老凤祥等在内地市场的长期打拼，有了开辟海外市场的能力，在国内二、三线城市，还具有相当的影响力。另一方面，以TESIRO 通灵、卡地亚为代表的品牌开始拓展中国市场。与此同时，香港珠宝首饰品牌开始面临品牌同质化竞争困境，大多数香港珠宝首饰品牌没有独特的品牌诉求点，日趋同质化。

（3）深圳板块：以艾尚、爱迪尔、百泰、帝爵、雅福珠宝等为代表的中小品牌。

据深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布的《2015 年深圳珠宝行业白皮书》显示，深圳珠宝业年均制造加工总值约1500亿元，批发、零售贸易额达340亿元，是名副其实的中国珠宝首饰制造交易中心、物料采购中心、信息交流中心。白皮书显示，黄金珠宝首饰是深圳优势传统产业、创意时尚文化的标志性代表产业之一，也是罗湖、盐田两个行政区的共同支柱产业之一，并在国内外形成了颇具影响力和凝聚力的产业集群，在国内处于龙头地位。截至2015年底，深圳珠宝业共有各类法人注册企业约5000家，大小珠宝交易批发市场22家。

另据统计，2015年深圳黄金、铂金的制造加工量，占上海黄金交易所实物销售量首饰用金的约90%。同年，深圳制造的珠宝首饰成品钻的用量，占上海钻石交易所成品钻石一般贸易进口量的约90%。全国有色宝石镶嵌首饰、金镶玉首饰，绝大部分是深圳制造；翡翠镶嵌、玉石镶嵌规模以上的制造企业几乎都在深圳；3D 硬黄金制造加工、硬黄金镶嵌宝石首饰制造加工业几乎也都在深圳。

据行业调查显示，2015年深圳珠宝企业制造加工、批发贸易和零售总量的总体情况良好。其中，制造加工、批发贸易和零售总量20万件以上的企业最多，占28%；总量在15万～20万件的企业占12%；总量在2万～5万件的企业占18%。

（三）中国珠宝首饰行业的发展趋势

为鼓励和发展珠宝首饰玉石首饰行业，在中国宝玉石协会的推动下，我国政府出台了许多优惠的政策措施，如：关税总水平不断降低，税收政策逐步调整；贵金属及其制品市场不断放开，上海钻石交易所、上海黄金交易所先后运行，为珠宝首饰行业的发展提供了良好的制度环境。珠宝首饰行业一直培育和规范市场。近年来，国家有关部门出台了一系列标准和法规，对规范市场和参与国际竞争而言，奠定了良好的基础。如为了加强行业自律，中国宝玉石协会制定了《中国珠宝玉石首饰行业自律公约》，并举行了行业自律工作会议，通过自我约束，探索新时代的行业自律、健康发展的方法。

因此，我国珠宝首饰行业具有十分广阔的发展前景，将来我国珠宝首饰产业可能朝以下方向发展。

1．产业集群化

珠宝是一个对上游材料价格较为敏感的行业。黄金、铂金、钻石等材料都随着全球市场不断变动，而且变化频率还很高，因此，珠宝首饰企业除了生产产品外，还必须实时关注材料的价格变动，并及时做好“对冲”，才能有效避免材料价格变动带来资产的损失。

目前我国已逐渐形成一批宝玉石首饰特色产业基地，产业集群化优势开始显现。这种优势的产生是因为许多相关企业在地域上处于同一地区，在原材料和半成品、配件、设备制造与维修、技术创新、人才培养等方面优势互补、相互配合，从而降低了交易成本，提高了整体效益。而这种产业的集聚，不仅大大地提升了当地宝玉石产业的综合竞争实力，也为当地的宝玉石产业带来了更多的发展机会，吸引了众多的国外企业与外地企业，前来考察学习或谋求合作机会，这更加证明了产业集聚化的重要意义。

2．产业链一体化

与一般消费品仅仅是将原料变为成品并将之从生产者转移到消费者手中不同，一件珠宝首饰产品不仅仅只是贵金属材料和宝石简单合成，它还蕴含着很多的文化和寓意。从原材料的选择到设计研发、生产、销售各个环节，因为要传达的文化内涵及情感寄托是基本一致的，所以各环节之间的关系更密切。反映在产业链上的态势，则是上下游诸多品牌个体的紧密合作，从而加速实现材料、研发、生产、加工、销售一体化的进程。可以预见的是，经过新的一轮洗牌之后，规模化企业将会主导这个行业，当然也会诞生更多个性化企业，大企业将占据标准化珠宝首饰产品市场，而个性化企业或门店将主导个性化定制的消费需求，而这类小而富有特色的珠宝首饰企业的空间会非常庞大，产值总量甚至不会低于规模化企业。

中国珠宝首饰行业已经进入了必须转型升级的重要时期，转型升级离不开金融的介入和扶持，综合金融服务可能是整个行业最需要的模式。告别传统担保方式的银行借贷，单方面获取资金利息的初级状态，而应该让投资人融入到企业发展中来，共享发展成本。未来珠宝企业更需要的是资本合伙人，而不是银行借贷。

3．品牌多元化

知名品牌将更富有价值。开展多元化经营与更宽领域的深度战略合作是中国企业立足国内、走向世界的必然选择，珠宝首饰企业也不例外。由于珠宝首饰消费的多元性，决定了珠宝首饰产品的多样性，也使得珠宝首饰企业在制定其品牌策略时，必须更多地考虑不同目标市场的特点，决定采取单品牌，还是多品牌；是采取联合品牌，还是主副品牌；并且要赋予品牌独特的文化内涵与形象。从发展的趋势来看，珠宝首饰企业在加强自身品牌建设的同时，出于长期共赢考虑，建立在共同利益基础上，与同行乃至跨界实现深度的合作，正越来越受到企业的关注，并付诸于实际行动。

4．产品开发重文化

从某种意义上来讲，珠宝首饰代表了一种文化、时尚的生活态度。珠宝首饰文化也是中国五千年悠久历史和灿烂文化的重要组成部分，而珠宝首饰丰富而独特的文化内涵也被越来越多的人所认可，他们通过珠宝首饰的消费以满足其物质与精神的需求，也为珠宝首饰企业带来了更多的财富。

珠宝首饰是一个重体验感受、不大重速度的行业。珠宝首饰的价值体现不仅仅在价格上，更多体现在消费者对珠宝的体验感、情感诉求等。于是，有越来越多的企业开始挖掘和创新珠宝首饰文化内涵，并努力传播珠宝首饰文化，期望通过设计、开发更多富有文化内涵的珠宝首饰产品及有特色的文化营销策略，以赢得消费者的内心，赢得市场，获取更大的利益。

另外，与宗教文化有关的饰品及其衍生品市场份额将明显增加。庇佑、祈福是百姓生活中重要的精神诉求。宗教题材的饰品与雕件仍然占据市场较大份额。绿松石、琥珀、珍珠、玛瑙、砗磲、水晶等佛家珍宝市场销量将会增加。

5．管理精细化

珠宝是一个对经营管理水平要求较高的行业。虽然这是一个传统行业，而且还处于粗放式的发展阶段，但其实对经营管理水平要求很高，不同于其他行业，珠宝企业仅仅在货品管理、原材料采购、财务体系等方面的复杂程度就非常高，所以很多珠宝企业发展到一定规模后，已经不是业务跟不上，而是企业内部的经营管理能力跟不上。从品牌建设与管理的角度来看，“商号化”的珠宝品牌将越来越艰难，而真正具有品牌内涵、独特风格的珠宝品牌将更加被市场接受，更易抢占市场份额。因此，企业经营规范化、内部管理精细化将是珠宝首饰企业的标准要求。

在未来的竞争中，或许抢夺高水平珠宝首饰专业管理人才比抢夺珠宝首饰设计人才更显迫切、更加重要。因为，专业设计人才不足，可以寻求合作的形式来解燃眉之急，而造就一支对企业怀有深厚感情且管理水平高、专业知识丰富的管理团队，绝非一日之功可以完成的，除个别职位可以采取空降职业经理人的形式来完成新老交替或填补空缺以外，更多的管理人员，必须依靠企业自身不断培养来完成。因此，长远来看，一个企业若想基业长青，从现在开始就必须重视管理团队的培育，若等到上规模后，才想起培养管理人才，则一切都为之晚矣。

6．经营国际化

全球经济一体化，是不可阻挡的潮流。我国要想成为珠宝首饰产业强国，中国珠宝首饰企业的发展必须也必将融入国际化的进程。

（1）珠宝首饰产品贸易的国际化。

中国珠宝首饰的出口近几年来呈现快速增长态势，中国的珍珠、玉石、人造宝石等已强行打入国际市场，但与此同时，巴西的水晶、波罗的海沿岸国家的琥珀、俄罗斯的白玉、泰国的有色宝石、意大利的金饰、法属波利尼西亚的珍珠等国外产品也纷纷进入中国市场，加剧了国内市场竞争的激烈程度。随着中国国际影响力的增强，中国的珠宝首饰产品贸易国际化步伐必将加快，激烈的国际竞争风险和巨大的发展机遇并存，如何抓住良好的发展机遇，势必是所有珠宝首饰企业所要面临的新课题。

（2）政策调整与国际接轨。

为了满足中国企业需要，更好参与国际竞争，我国政府也一直积极调整相关政策使之符合世贸规则，并积极履行当初加入WTO 的承诺，降低关税水平，在实施零关税的税收政策的同时，不断调整钻石进出口管理和税收政策，使之符合国际惯例，并且不断简化黄金及其制品加工的对外贸易手续。

（3）资源利用的国际化。

在资源利用方面要达到共享，发挥比较优势。自20世纪90年代起，来自中国台湾、中国香港、美国、欧洲的一些国家和地区宝玉石商在中国内地纷纷投资建厂，因此在资源利用国际化方面，国外资本早已捷足先登。中国珠宝首饰加工人才队伍庞大，且工艺精湛，闻名世界，享有“宝玉石世界加工厂”的美誉，数百个珠宝首饰加工厂，每天都有世界各国源源不断的订单。尽管中国钻石资源较少，但我国依靠人力资源优势与工艺加工优势，大力发展钻石加工贸易，来自世界各地的原料，经中国企业加工后再出口。因此，我国也成为目前世界第二大钻石加工国，每年的加工钻石量超过300万克拉，产值超过10亿美元。

可以预见，随着中国珠宝首饰产业的成功转型与发展壮大，资源利用的国际化将不仅仅局限在资本融合、原材料的利用方面，必将拓展延伸到珠宝首饰生产与经营的各个领域。

（4）国内珠宝首饰品牌的国际化。

多年以来，来自欧美国家及港澳台等地区的珠宝首饰商陆续在中国大陆投资并建立工厂，在获取巨大利润的同时，也为中国珠宝首饰行业带来了先进的管理经验、灵活的经营机制和国际化的流行趋势。另一方面，中国国内企业积极主动与国外品牌合作，成为国外著名品牌的合作伙伴，在发展和效益上实现了合作者的双赢。国内的珠宝首饰行业充分利用国内材料、人工、设备、技术等优势，以自己良好的产品质量及有竞争力的价格，走向国际市场。

中国的一些高端珠宝首饰品牌在钻石、彩宝等产品领域，积极向最新的国际流行趋势看齐，在设计理念与艺术造型等方面与欧美知名珠宝品牌同步，成功走出了国际化坚实的第一步。但要想使自己的品牌成为国际品牌，仅有这些是不够的，其困难也将是巨大的。

品牌国际化要求企业必须立足于全球市场发展自己的品牌，从而成为全球性知名品牌。即企业要有在全球范围内的战略眼光，凭借海外市场的力量，努力把企业做大，扩大影响面，成为世界知名品牌，它可以在不同国家市场实行不同的跨国战略。而每一个竞争对手，尤其是本国的竞争对手都会对外来的入侵者高度敏感。此外，不同国家之间在语言、信仰、生活和消费习惯方面会有很大的不同，产品的特性和价格也会有很大的不同，这就增加了品牌国际化难度。

一般跨国公司或企业在全球市场的总体发展战略为“思考全球化，行动本土化”。即在全世界市场有一相同的基本定位，但可视当地具体情况进行战略重组。也就是说，当我们的品牌走出国门，要想在某一国家或地区成功立足，必须与当地具体情况相结合，即实行本土化。其具体战略如下：一是产品无差异化，广告诉求形式多元化，注重与当地文化的交流与沟通；二是产品无差异化，促销全球化；三是生产基地的无国界化，人才的本土化和社会贡献当地化。品牌国际化的道路是艰辛和持久的，当一个企业拥有国际销售网络与一流的国际服务营销体系时，其品牌国际化的目标就变得触手可及了。

7．产业信息技术交流国际化

宝玉石展越来越成为国内外宝玉石企业交流与合作的重要平台。每年举办的中国北京国际宝玉石展、深圳国际宝玉石展、上海国际宝玉石展，是中国规模最大、效果最好的3个展会，它不仅成为中国宝玉石企业参展或观摩的必备展会，也是国外宝玉石企业参展和观摩的首选展会。中国宝玉石企业也越来越多的走出国门，参加泰国、瑞士、美国、意大利等国际宝玉石展，考察巴西、南非、澳大利亚、法国、印度等国际宝玉石资源和市场，以谋求更大的发展。

世界黄金协会、国际铂金协会、国际钯金协会、国际有色宝石协会等纷纷协助其会员拓展中国市场。中国国土资源部宝玉石首饰管理中心、中国宝玉石首饰行业协会和国外一些商协会、科研、教育及培训机构的交流更是日益频繁。宝玉石产业技术、信息的交流与合作为全球宝玉石产业的发展奠定了良好基础，也正在有力地促进世界宝玉石行业的健康、持续发展。

（根据张月萍论文《中国珠宝首饰产业现状与发展趋势研究》等相关资料改编。）