（一）剩余股利政策的内容

剩余股利政策是指将公司的税后利润首先用于自身发展，当有剩余时才分配现金股利的分配政策，它有利于保持公司的最优资本结构。采用这种股利分配政策的公司，如果存在较好的投资机会，需要将提取公积金之后的利润首先用于公司的投资项目，如果还有剩余，再将剩余的部分用于向股东发放股利。公司在确定投资机会对权益资本的需求时，必须要保证公司的最佳资本结构。采用剩余股利政策的条件是必须存在良好的投资机会，这样才会获得股东的支持，利于公司的长期发展。因此，这种股利政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。

【例7-1】 皓白公司2012年已提取法定公积金之后的税后净利润为2000万元。目前，公司的最优资本结构为：权益资本占70%，债务资本占30%。2013年公司有一个投资项目，该项目需要的投资总额为1000万元。该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利，已知公司流通在外的普通股为1000万股。则：

（1）投资项目需要的1000万元资金应如何筹集。

（2）每股普通股最多能分配多少股利。

解：

（1）1000万元投资总额对公司权益资本的需求为：

1000×70%=700（万元）

所以投资总额1000万元的筹集方式是：700万元用税后净利润来满足，剩余的300万元通过举债的方式来筹集。

（2）2000万元的税后净利润在满足投资项目对权益资本的需要之后剩余的部分为：

2000-700=1300（万元）

每股普通股可以分配的股利为：

1300÷1000=1.3（元）(www.daowen.com)

（二）剩余股利政策的理论依据

剩余股利政策以股利无关论为依据，该理论认为公司的价值与是否发放股利以及发放股利的多少无关，投资人也不关心公司股利的分配，它只取决于公司所选择的投资决策的获利能力和公司的风险组合。因此企业可以把保持最优资本结构作为最重要的要求。在这种结构下，企业的平均资本成本最低，同时企业的价值最大。

（三）剩余股利政策的实施步骤

剩余股利政策的实施步骤如下：

（1）确定公司的最优资本结构。企业可采用比较资本成本法、每股收益无差别点法或比较公司价值法来确定企业的最优资本结构，在这种资本结构下，企业的加权平均资本成本最低，同时企业价值最大。

（2）确定最优资本结构下投资项目所需的权益资本数额。

（3）将提取法定公积金之后的税后净利润，首先用来满足投资项目对权益资本的需要，投资项目对其他的资本需求可以用债务资本满足。

（4）将满足投资项目的资本需要后剩余的净利润用于向股东分配股利。

（四）剩余股利政策的优缺点

剩余股利政策的优点是：留存收益首先保证再投资的需要，可以保证公司的最佳资本结构，有利于实现企业价值的长期最大化。

剩余股利政策的缺点是：股利发放额会随投资机会的变化而变化，不利于投资者安排收入和支出，也不利于树立良好的企业形象。