（一）证券投资的目的

企业进行证券投资的目的主要有以下几个：

（1）存放企业闲置的资金。

（2）与筹集的长期资金相配合。

（3）满足企业未来的资金需求。

（4）满足季节性经营对现金的需求。

（5）获得对相关企业的控制权。

（二）债券投资

1.债券的估价

企业要进行债券投资，首先应该确定该债券的内在价值，即其预期收益的现值之和。一般情况下，只有当市场价格低于其内在价值时，企业才会进行投资。下面介绍两种最常见的估价模型。

（1）一般情况下的债券估价模型。一般情况下的债券估价模型是指分期付息、一次还本的债券价格的估价公式。其计算公式为：

（2）到期一次还本付息且不计复利的债券估价模型。我国很多债券属于到期一次还本付息且不计复利的债券，其估价计算公式为：

【例6-3】 鹤翔公司在2008年1月1日以1020元购入某公司发行的债券，该债券发行日为2008年1月1日，票面金额为1000元，票面利率为8%，期限3年，每年付息一次，按期付息，到期还本。已知市场利率为6%，求该债券的价值。

P=1000×8%×（P/A，6%，3）+1000×（P/F，6%，3）

=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44（元）

用Excel求解操作步骤如下：

Step1：在Sheet1中输入数据，如图6-4所示。

图 6-4

Step2：选中D6单元格，单击编辑栏中的，出现函数参数对话框。在“或选择类别”下拉列表框中选择“财务”，在“选择函数”中选中“PV”，如图6-5所示。

图 6-5

Step3：单击“确定”，出现下列对话框。在“Rate”栏中输入“B6”，在“Nper”栏中输入“B5∗D5”，在“Pmt”栏中输入“-B4∗D4/B5”，在“Fv”栏中输入“-B4”，单击“确定”按钮，出现计算结果1053.46，如图6-6所示。

图 6-6

2.债券投资的优缺点(www.daowen.com)

债券投资的优点为：本金安全性高；收入高于银行存款且稳定性强；市场流动性强。债券投资的缺点为：购买力风险较大；无法取得经营管理权等。

（三）股票投资

1.股票的估价

同进行债券投资一样，企业进行股票投资，也必须先知道股票的内在价值。下面介绍三种最常见的股票估价模型。

（1）短期持有、未来准备出售的股票估价模型。这种股票一般被划分为企业的交易性金融资产，企业投资于这种股票，主要是想在未来出售股票时获得差价收入，当然，在持有期间，企业也会获得一定的股利。其估价模型为：

式中，V为股票价值；V_n为未来出售时预计的股票价格；K为投资人要求的必要投资报酬率；d_t为第t期的预期股利；n为预计持有股票的期数。

（2）长期持有、每年股利稳定不变的股票估价模型。可以假设投资期限无限长，则这种股票的估价模型为：式中，V为股票价值；d为每年固定股利；K为投资人要求的必要投资报酬率。

（3）长期持有、股利固定比例递增的股票估价模型。如果一个公司的股利以固定比例持续增长，投资人的投资期限又非常长，则股票的估价就更加困难，可以用以下计算公式：

式中，V为股票价值；K为投资人要求的必要投资报酬率；d₀为上年股利；g为每年股利比上年增长率；d₁为第1年的股利。

【例6-4】 鹤翔公司准备投资购买某股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以5%的增长率增长，鹤翔公司经分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购买该股份有限公司的股票，则该种股票的价值为：

即该种股票价格在42元以下时，鹤翔公司才能购买。

用Excel求解操作步骤如下：

Step1：在Sheet1中输入数据，如图6-7所示。

图 6-7

Step2：选中B10单元格，在编辑栏中输入公式“=$B$8∗（1+$D$8）^B9”，按回车键确认，选中B10单元格，将光标放置在B10单元格的右下角，当光标的形状变为细黑十字的时候，向右拖动到H10，完成对每年股利的计算，如图6-8所示。

图 6-8

Step3：选中B11单元格，在编辑栏中输入公式“=C10/（$F$8-$D$8）”，按回车键确认，选中B11单元格，将光标放置在B11单元格右下角，当光标的形状变为细黑十字的时候，向右拖动到H11，完成对股票价值的计算，如图6-9所示。

图 6-9

2.股票投资的优缺点

股票投资是一种最具有挑战性的投资，其收益和风险都比较高。股票投资的优点可概括为：投资收益高；购买力风险低；拥有经营控制权。但也存在价格和收益均不稳定；风险较大等缺点。