在套期保值的过程中，套保者需要选择合适的期货合约。期货合约的选择直接影响着套期保值的最终效果。

首先，套保者要选择流动性较好的期货合约进行套期保值，否则期货操作很难成交。一个合约的流动性可以从以下两个方面进行评估：第一，买价和卖价的差值；第二，成交量和持仓量的规模。当市场参与者众多，交易者积极报价，买价和卖价的差值较小，成交量与持仓量的规模较大。成交量最大或持仓量最大的期货合约称为“主力合约”，一般来说，主力合约的成交量与持仓量相对其他合约来说都是最大的。

其次，套保者要对基差的走势有所判断。如果未来正向市场结构有进一步扩大的趋势，那么买入套保者应该选择相对远端的期货合约，卖出保值者选择相对近端的合约。如果正向市场结构在未来会逐步缩小或转为反向市场结构，那么买入套保者应该选择相对近端的期货合约，卖出保值者选择相对远端的期货合约。概括来说，通过判断基差的走势，买入保值者需要选择一个价格走势相对较强的期货合约，而卖出保值者则需要选择一个下跌相对快或上涨相对慢的期货合约进行操作。(www.daowen.com)

第三，如果所选择的期货合约无法覆盖风险时间节点，那么套期保值者需要在期货端进行展期操作。假设，某饮料厂计划在2019年8月采购100吨的苹果用于生产，通过对流动性及基差的分析，决定买入2019年6月到期的期货合约（以下简称1906合约）最为合适。然而，现货采购的作价期在8月才开始，而1906合约在6月份就要下市。如果在1906合约下市前就进行卖出期货平仓，那么该饮料厂将会面临价格上涨的风险。针对这种情况，套保者可以进行展期操作，即卖出平仓1906合约的同时买入另外一个合适的期货合约，使得期货端的买入保值头寸能够延续至现货作价的时间节点。

第四，套保者可以灵活运用国外期货市场进行跨市保值。许多大宗商品，例如铜、锌、铁矿石等商品在国内外期货市场都有上市。随着全球经济一体化的日益加深，这些期货品种在国内外的价格走势高度趋同。例如，上期所的镍期货主力合约的收盘价与伦敦金属交易所的镍期货合约的收盘价相关性高达95％以上[12]。如果套保者判断镍价的走势将呈现内强外弱的阶段性走势，在卖出保值时可以选择在伦敦金属交易所建立空头头寸，在进行买入保值时，可以将多头头寸建立在上期所。