案例导入

2018年7月10日，自然资源部相关负责人在全国矿产资源储量情况新闻发布会上指出，许多大宗矿产对外依存度不断攀升，其中铜和镍的对外依存度分别高达73％、72％[1]。铜的需求与经济形势密切相关，因此铜价受经济因素影响较大。以2018年伦敦金属交易所的阴极铜期货合约为例，铜价全年高开低走，开盘于7 250美元/吨，收于5 912美元/吨，最高曾上冲至7 348美元/吨，最低下探至5 773美元/吨（如图6-1所示）。镍价由于波动性较大，在行业内被称为“妖镍”。2018年，伦敦金属交易所的镍期货合约最高价16 690美元/吨与最低价10 630美元/吨的波幅高达6 060美元/吨（如图6-2所示）。铜价和镍价的波动将直接影响着国内下游用户的最终采购成本，面对价格极大的不确定性，国内的采购商将如何应对？

图6-1　伦敦金属交易所2018年铜期货价格走势

数据来源：Refinitive.(www.daowen.com)

图6-2　伦敦金属交易所2018年镍期货价格走势

数据来源：Refinitive.

在国际贸易中，交易者往往面临以下问题：汇率走势难以判断，造成结售汇成本不可控；所需采购或销售的商品价格不确定性大，利润无法得到保障；当市场条件发生变化时，交易对手存在违约的可能性。为防范化解上述风险，期货合约作为一种金融衍生品工具，被国际贸易的参与者们广泛地应用于日常的风险管理当中，也就是我们通常所说的“套期保值”。本章将首先围绕期货市场的相关概念及交易原理展开介绍，在此基础上对套期保值及相关策略进行详细解释，使读者能够熟知如何将期货交易与国际贸易业务相结合，从而达到套期保值的目的。