阿根廷政策多变，金融政策和监管政策同样多变。受2018 年5 月金融危机的影响，阿根廷金融政策和监管政策发生很大变化，危机后，这一切都在调整过程中，仍需要时间继续完善稳定。金融政策及监管制度的不确定性，对外国投资者意味着极大的风险。

过去20 多年中，阿根廷金融政策与监管体制发生了几次大变化。20 世纪90年代实行新自由主义改革，大大放宽了金融监管。2001—2002 年，金融危机的原因之一是金融监管失策。危机后的12 年中，中左派的阿根廷政府对金融监管制度和政策进行了大幅度改革，大大强化了监管力度，制定实施了一系列严格的限制性措施，强化了对金融市场的干预。如，限制资金内外自由流动，强化外汇管制，导致自由兑换与自由浮动汇率名存实亡。在久拖不决的部分拖欠外债上，采取强硬立场，拒不向美国投机基金让步，导致长期无法回归国际金融市场，使阿根廷成为“国际孤儿”；强制对基本养老金基金管理实行国有化；对大企业的国有化，及对外资流入流出的限制，导致长期投资不足；政府福利开支超过实际财政能力，连年财政赤字，导致超量发行货币，物价结构失衡，通货膨胀高企；过度的保护主义造成进出口政策失误，收入下降，导致国际收支失衡。

2015 年12 月，马克里政府上台后大刀阔斧地进行具有强烈新自由主义色彩的经济改革。他宣布的第一批10 项政策措施有：（1）取消出口扣税。取消粮食和油料出口扣税，大豆的出口扣税每年降低5 个百分点，以鼓励出口。（2）提高基准利率。阿根廷央行债券（Lebac）年利率从28%提高到 38%。（3）取消外汇兑换上限。（4）取消“进口必要性宣誓申报”的规定。（5）加强中央银行储备地位。（6）降低税率，最高平均税率从50%降到20%。（7）为领取社会补贴的儿童、退休者发放400 比索年终补贴券。（8）取消年中奖金的收入税。（9）国家统计局和中央银行正常化。（10）实行能源配给制。(www.daowen.com)

上述政策措施的主要目的是控制通货膨胀，扩大对外开放，推动经济增长。其中，涉及金融政策方面，强化对外开放，放宽投资限制，实行自由兑换和自由浮动汇率，大量增加公共债务，以扩大出口公共投资。取消部分进出口限制。货币政策方面，增税、加息、增加补贴等。债务政策上，马克里政府对美国投机基金做出较大让步，偿还了拖欠多年的债务。最终结束了长期“违约”问题，使阿根廷回归国际金融市场。随后，大幅度放开对债务上限的管理，加速借债，以至在两年内，公共债务增长800 多亿美元，其债务增长之快，为新兴经济体所没有。上述过宽的金融政策及监管政策，最终导致财政赤字和国际收支赤字上升，即所谓“双赤字”的脆弱形势。2018 年 5 月第一周，在美元升值冲击下，阿根廷出现金融危机，比索大贬值。

2018 年5 月危机期间，政府和央行强化稳定措施，把参考利率提高到40%，其中7 天期贷款利率为47%，1 天期贷款利率达到58%。这种极高水平的利率是不可持续的。限制兑换；强制商业银行减持外汇；大幅降低财政赤字，将其占GDP的比重由原定的3.2%调低到2.7%；向国际货币基金组织申请300 亿美元应急贷款。危机后，新的金融政策尚不明确，还有待观察。相信阿政府会继续加强金融监管，强化汇兑管制，增加国际储备，筹措新债，加强对外支付手段，保障还债，以防止新的金融风暴。与此同时，政府还会采取措施，缓和上述不可持续临时性应急措施，推动经济复苏，防止衰退。金融政策及监管制度的不确定性，对投资者特别是外国投资者来说意味着极大风险。