美国财务学家罗伯特·C.希金斯是可持续增长定量研究的开拓者。他把可持续增长率（Sustainable Growth Rate）定义为：在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率。他认为企业无限的增长可能会使过去所制定的财务政策失效。销售的增加要求更多的所有类型的资产，这些必须付现购买。滚存利润和附加的新增借款带来的仅仅是数量有限的现金。除非公司准备发售普通股股票，否则在不过度使用公司资源的情况下，这个限量会封住公司所能取得的增长率的上限，即可持续增长率。从模型数据收集难易程度及对模型运用和可理解性、可操作性方面综合考虑，本文在研究西藏上市公司可持续发展状况时，选取希金斯的可持续增长模型，即希金斯SGR模型。

可持续“增长”模型是否能描述企业可持续“发展”状态呢？笔者认为，“增长”体现了企业在发展过程中的“量”，而“发展”反映了企业发展的“质”，只有量的积累才会有质的飞跃，二者是内在一致的，因此可持续增长模型可以作为企业可持续发展的评价指标。

希金斯SGR模型假定：（1）企业意图以市场条件所允许下的增长率相同的比率增长；（2）企业已经有且打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策；（3）管理者不愿意或不可能发售新股。

在不改变资本结构的条件下，随着权益的增长，负债也应同比例增长；负债的增长和权益的增长共同决定了资产所能扩展的速度。而资产所能扩展的速度又限制了销售的增长率。因此，归根结底限制销售增长率的就是股东权益的增长率。即：(www.daowen.com)

SGR=b(NP/S)(S/A)(1+D/E)

式中，SGR——可持续增长率；b——留存收益率；NP/S——销售净利率；S/A——总资产周转率；D/E——产权比率，即期末负债/期初股东权益。

上式表明可持续增长率与企业的经营效率（体现为销售净利率和资产周转率）和财务政策（体现为留存收益率和权益乘数）之间存在着依存关系，直接切入可持续增长的本质，认为企业的可持续增长率即所有者权益的增长率，是不采用股权融资的前提下，企业发展速度能达到的最大值。