（1）股票的构成要素。

1）股票价值：股票内在价值，股票每期将要获得的股利及出售股票时得到的价格收入。

2）股票价格：股票在市场的交易价格。

3）股利：股息和红利的总称。

（2）股票的类别。股票一般分为普通股和优先股。①普通股；②优先股。

（3）优先股的估值。如果优先股每年支付股利分别为D，n年后被公司以每股P元的价格回购，股东要求的必要收益率为R，则优先股的价值如下：

V=D·PVIFA_R，n+P·PVIF_R，n

优先股一般按季度支付股利。对于有到期期限的优先股而言，其价值计算如下：

V=D·PVIFA_{（R/4），4n}+P·PVIF_{（R/4），4n}

多数优先股永远不会到期，除非企业破产，因此这样的优先股估值可进一步简化为永续年金的估值，即V=D/R。

（4）普通股的估值。普通股股票持有者的现金收入由两部分构成：一部分是在股票持有期间收到的现金股利；另一部分是出售股票时得到的变现收入。

普通股股票估值公式如下：

实际上，当第一个投资者将股票售出后，接手的第二个投资者所能得到的未来现金流仍然是公司派发的股利及变现收入，如果将一只股票的所有投资者串联起来，我们就会发现，股票出售时的变现收入是投资者之间的变现收入，并不是投资者从发行股票的公司得到的现金，这些现金收付是相互抵消的。普通股股票真正能够向投资者提供的未来现金收入，就是公司向股东所派发的现金股利。因此，普通股股票的价值如下：

实验课题：

【资料】(www.daowen.com)

（1）A公司拟购买W公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限3年，票面利率为8%，按年计息，当前市场利率为8%。

（2）B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为8%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为6%。

（3）面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时的市场利率为10%。

（4）B公司的优先股每季度分红2元，20年后，B公司必须以每股200元的价格回购这些优先股，股东要求的必要收益率为10%。

（5）美洲航空公司对外流通的优先股每季度支付股利0.6美元/股，年必要收益率为12%。

（6）一只股票预期未来3年每年每股可获现金股利3元，3年该只股票的预期售价为每股20元，要求的回报率为18%。

【要求】

（1）该债券发行价格为多少时，A公司才能购买？

（2）计算该债券的公平价格。

（3）该债券价格为多少时，投资者才会购买？

（4）该优先股当前的市场价值应为多少？

（5）该公司优先股当前的市场价值应为多少？

（6）该股票的回报价值为多少？