企业财务管理目标理论中具有代表性的理论主要有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。中外财务管理学者，从不同的角度对财务管理目标做了深入的研究，并用不同的理念来加以表述，其中以企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化等几种表述最具有代表性。

（一）企业利润最大化

企业利润最大化就是企业财务管理以实现利润最大为目标。该观点源于亚当·斯密的“经济人”假说，在20 世纪50 年代以前的西方经济学界较为流行，属于传统观点，在今天的理论界和实务界仍有一定的影响。该观念认为利润是衡量企业经营和财务管理水平的标志，利润越大越能满足投资人对投资回报的要求。

利润最大就是财务管理的目标，这有合理的一面，以往西方微观经济学历来将利润最大化作为其理论基础。其合理性体现在以下几方面：①利润是企业的新创价值，而且是已实现销售并被社会承认的价值；②利润是企业最综合的财务指标，能说明企业的整体经营和财务管理水平的高低；③真实的利润是社会财富的积累；④利润概念是一个最容易被社会各界广泛接受的财务概念。

显然，以利润最大化作为财务管理的目标，有其科学的成分。然而，用利润最大化作为企业的财务管理目标，也有其内在不可克服的缺点：①没有考虑企业利润实现的时间因素，即没有运用资金时间价值这一重要的财务概念；②没有充分考虑利润实现的风险因素，不切实际地盲目追求利润最大，往往会使企业承受很大的风险；③利润作为一个绝对数指标，不能反映企业一定时期的投资收益率水平，因而无法表现资本的投入与产出的关系，更不便在不同企业之间进行财务状况比较（为了克服这一观点的片面性，财务管理学界提出了“每股盈余最大化”的观点）；④没有考虑企业一定时期的现金流量状况，因为利润大并不意味着企业的现金状况好；⑤追求利润最大会造成企业经营者和财务决策者的短期行为，只顾实现当前的或局部的利润最大，而不顾企业长远和整体的发展，甚至伤害了企业长久发展的财务实力。可见，将利润最大化作为企业财务管理目标具有一定的片面性，是对财务管理的一种初步认识，而且这种表述所存在的缺陷是无法克服的。所以，现代财务管理研究认为，利润最大化不能作为企业财务管理目标的最优选择。

（二）股东财富最大化

股东财富最大化是企业财务管理以股东财富最大为目标。股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。正如美国金融学家阿兰.C.夏皮罗教授所说，在运行良好的资本市场里，投资者可以自由地以最低的交易成本购买和销售金融证券，因此股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。美国金融学教授本顿.E.盖普也指出，股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。美国金融和经济学教授斯蒂芬.A.罗斯也曾明确指出，财务管理的目标就是要使每股股票的目前价值极大化。

以股东财富最大化作为财务管理目标，是近年来较为流行的一种观点。该观点与利润最大化目标相比有其积极的方面：①股东财富最大化目标科学地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响；②股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期末来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；③股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：①它只适于上市公司，对非上市公司则很难适用；②它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够，因此可能导致所有者与其他经济利益主体之间的矛盾和冲突；③股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

（三）企业价值最大化(www.daowen.com)

企业价值最大化是企业财务管理以企业价值最大为目标。它要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

企业价值是指其能在市场实现的价值，即公司资产未来预期现金流的现值，而并非企业的账面价值总额。因为，企业资产的账面价值与企业实际市场价值是不一致的。经营良好的企业，它的市场价值必然会高于其账面价值，相反一个经营失败甚至严重亏损的企业，它的市场价值必然会大大低于其账面价值。企业所有的经营成败与财务状况，都会综合地表现在企业的市场价值上，市场会对企业有一个最终的评价。

从财务理论上看，价值应该是实现现金流入的现值总额。对于一般企业来讲，企业价值的确认，必须通过企业转让、变卖或正确的资产评估才能完成。但对于股份制企业来讲，特别是上市公司，从长久来看，企业股票的市场价格越大，说明这个企业的价值越大。股票的价格是真正的市场价值，是投资人对企业的评价，企业内部各种经营和财务状况的变化因素和未来发展前景，都会在企业的股票价格上得以表现。

广义地讲，股东就是企业的投资人，追求股东财富最大，与追求企业价值最大和追求股票价格最高是一致的。企业价值最大化观点具有股东财富最大化观点的所有优点。然而，目前越来越多的专家学者认为企业价值最大化观点优于股东财富最大化观点，主要表现在：①企业价值最大化目标可以使得财务管理目标与财务管理主体相一致，即两者都是站在企业整体角度看问题；②充分考虑各种利益关系。

以企业价值最大作为财务管理的目标，不但是财务理论研究的必然结论，也是企业内外部对企业经营和财务状况做出客观评价的必然选择，因为企业价值既是一个最抽象的概念，又是一个能用于企业最终评价的最实际可行的概念。

用企业价值作为财务管理的目标也存在一些不足之处，主要有：①概念比较抽象，不易被外行人士所接受，也不像利润和每股盈余指标那样，在企业日常会计核算中经常被揭示，因此运用一些基本的财务指标作为辅助是必要的；②对于上市公司来讲，股票价格是企业价值的直接表现，但股票价格会受到特定经济环境等多种市场因素的综合影响，所以在某一时点上，股价可能并不真正反映这个企业的价值，讲股票价格是企业价值的外在表现，那是从较长一段时期来讲的；③对于上市公司来讲，公司股票的上市比例及企业间相互参股、控股和间接持股等情况的存在，也会影响股票价格，因为法人股东对股票市场的变动并不敏感，以控股为目的的股东似乎并不在意股价的变化；④对于非上市公司来讲，企业价值不能作为财务管理目标。

（四）相关者利益最大化

相关者利益最大化是企业价值最大化的进一步发展，它要求企业经营中应充分考虑股东及其他利益相关者的利益，通过合作共赢促使企业实现相关者利益最大。

企业在从事各种资金收支活动中，不可避免地会与不同的利益主体发生联系，从而形成企业的财务关系。财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。其可概括为七个方面，即企业与出资者之间的财务关系，企业与债权人之间的财务关系，企业与债务人之间的财务关系，企业与被投资者之间的财务关系，企业与内部各单位、各部门之间的财务关系，企业与职工之间的财务关系，企业与税务机关之间的财务关系。其中，最重要的是企业与出资者之间的财务关系和企业与债权人之间的财务关系。只有企业善于协调关系，与社会各个方面和谐相处、共同努力，才能合作共赢，实现企业相关者利益最大。