资产运营效率反映一个企业利用经济资源的有效性，揭示企业资金周转的快慢，集中展示企业的经营管理水平。在偿债能力比率指标、盈利能力比率指标和资产运营效率比率指标中，资产运营效率类的比率指标最重要，没有良好的资产运营效率，就不可能有好的盈利水平，没有好的盈利水平，企业的长期偿债能力就没有保障。因此，会计报表分析人员应重视常规财务比率指标中资产运营效率类指标的分析。哪些资产项目在企业资产总额中所占的比率高，就重点分析这些资产的运营情况，这样才能抓住分析的重点。一般地，反映企业资产运营效率的核心比率指标有应收账款周转率和应收账款周转期、存货周转率和存货周转期、应付账款周转率和应付账款周转期、固定资产周转率和固定资产周转期、总资产周转率和总资产周转期等。下面分别对这些指标进行说明。

（一）应收账款周转率和应收账款周转期

应收账款周转率是企业的赊销收入（有的企业赊销收入近似地等于销售收入，因而在计算这一指标时也常用销售收入取代赊销收入）与应收账款平均余额之间的比率关系，应收账款的平均余额一般用期初的应收账款加期末的应收账款除以2求得，这一比率指标反映企业控制应收账款并将其转化为现金的能力，揭示企业管理应收账款的水平。应收账款周转率的计算公式如下：

格力电器2018年的销售收入（假定都是赊销收入）为1981.23亿元，期初应收账款为380.71亿元，期末应收账款为436.11亿元，则该公司的应收账款周转率为：

反映企业应收账款周转快慢和管理水平的还有一个重要指标，即应收账款周转期，应收账款周转期可以用365天除以应收账款周转率求得，这一指标反映应收账款每周转一次所需要的天数，应收账款周转期的计算公式如下：

应收账款周转期=365天/ 应收账款周转率

以格力电器2018年的数据为依据，该公司的应收账款周转期为：

一般地，应收账款周转率越高，应收账款周转期越短，企业收回应收账款所需的时间越少，应收账款周转越快，占用资金越少，企业管理应收账款的水平越高。在分析应收账款周转率与应收账款周转期时，还要注意考虑销售收入的多少、销售规模的大小、企业在市场中的竞争能力和应收账款管理效果之间的关系。本例中，同行业公司2018年应收账款周转率是6.54次，应收账款周转期是55.81天，格力电器应收账款周转效率低于同行业水平，应收账款的管理效率值得关注。

（二）存货周转率和存货周转期

存货周转率是企业的销售成本与存货平均余额之间的比率关系，存货的平均余额一般用期初的存货加期末的存货除以2求得，这一比率指标反映企业控制存货并将其转化为销售成本的能力，揭示企业管理存货的水平。存货周转率的计算公式如下：

格力电器2018年的销售成本为1382.34亿元，期初存货为165.68亿元，期末存货为200.12亿元，则该公司的存货周转率为：

反映企业存货周转快慢和管理水平的还有一个重要指标，即存货周转期，存货周转期可以用365天除以存货周转率求得，这一指标反映存货每周转一次所需要的天数，存货周转期的计算公式如下：

以格力电器2018年的数据为依据，该公司的存货周转期为：

一般地，存货周转率越高，其周转期越短，企业存货周转一次所需的时间越少，周转速度越快，占用资金越少，企业管理存货的水平越高。当然，在分析存货周转率与存货周转期时，还要注意存货的管理效率与由于存货过少可能导致停产等损失之间的平衡性。本例中，同行业公司的存货周转率和周转期分别是6.77次、53.91天，格力电器的存货管理效率高于同行水平，周转率和存货周转期指标都不错，说明该公司的存货管理较好。

（三）应付账款周转率和应付账款周转期

应付账款周转率是企业的购货成本与应付账款平均余额之间的比率关系，应付账款的平均余额一般用期初的应付账款加期末的应付账款除以2求得，这一比率指标反映企业购买存货与现金支付之间的关系，揭示了企业对应付账款的管理能力。应付账款周转率的计算公式如下：

格力电器2018年的销售成本为1382.34亿元，期初存货为165.68亿元，期末存货为200.12亿元，期初应付账款为345.53亿元，期末应付账款为389.87亿元，则该公司的应付账款周转率为：(www.daowen.com)

反映企业应付账款周转快慢和管理水平的还有一个重要指标，即应付账款周转期，应付账款周转期可以用365天除以应付账款周转率求得，这一指标反映应付账款每周转一次所需要的天数，应付账款周转期的计算公式如下：

以格力电器2018年的数据为依据，该公司的应付账款周转期为：

一般地，应付账款周转率越高，其周转期越短，企业应付账款周转一次所需的时间越少，周转速度越快，付款越迅速。过快的付款速度对企业利用信用政策购买货物是不利的，企业可以在价格方面提出一些要求以求得利益上的平衡。应付账款付款速度过慢则可能影响购买价格，甚至预示着企业可能陷入财务危机。本例中，同行业公司2018年平均应付账款周转率是5.51次，应付账款周转期是67.16天，格力电器应付账款周转率和应付账款周转期的指标值都比较好，说明公司在采购过程中能够较好地利用信用政策帮助自身融通资金。

根据应收账款周转期、存货周转期和应付账款周转期，企业可以计算出在资金形态上的经营期间（operating period）。经营期间这一财务指标在西方国家受到相当的重视，它是应收账款周转天数和存货周转天数之和减去应付账款周转天数后的结果，是企业付出现金获得存货到销售商品收回现金所需的平均时间。这一财务指标综合反映了企业的经营效率。

（四）固定资产周转率和固定资产周转期

固定资产周转率是企业的销售收入与固定资产平均余额之间的比率关系，固定资产的平均余额一般用期初的固定资产加期末的固定资产除以2求得，这一比率指标反映企业对固定资产的利用效率，揭示了企业管理固定资产的能力。固定资产周转率的计算公式如下：

格力电器2018年的销售收入为1981.23亿元，期初固定资产为174.67亿元，期末固定资产为183.74亿元，则该公司的固定资产周转率为：

反映固定资产周转状况的比率指标还有一个，就是固定资产周转期。它通过365天除以固定资产周转率求得，固定资产周转期的计算公式如下：

以格力电器2018年的数据为依据，该公司的固定资产周转期为：

固定资产周转率越高，固定资产周转期越短，闲置的固定资产越少，固定资产被充分有效地利用，企业对固定资产的管理水平越高。反之，固定资产没有被有效利用，这会影响企业的效益。本例中，同行业公司2018年平均固定资产周转率和固定资产周转期分别是11.22次、32.45天，格力电器的固定资产管理效率与同行业公司基本持平。

（五）总资产周转率和总资产周转期

总资产周转率是企业的销售收入与总资产平均余额之间的比率关系，总资产的平均余额一般用期初的总资产加期末的总资产除以2求得。这一比率指标综合反映企业对总资产的利用效率，揭示企业对总资产的管理水平。总资产周转率的计算公式如下：

格力电器2018年的销售收入为1981.23亿元，期初的总资产为2149.68亿元，期末的总资产为2512.34亿元，则该公司的总资产周转率为：

反映企业总资产周转效率和管理水平的还有一个指标，就是总资产周转期。总资产周转期可以通过365天除以总资产周转率求得，总资产周转期的计算公式如下：

以上述上市公司2018年的数据为依据，该公司的总资产周转期为：

总资产周转率和总资产周转期是企业资产运营效率的集中体现，它反映了企业对流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等总资产的管理水平。总资产周转率越高，总资产周转期越短，企业利用资产的效率越高，企业的经济效益越好；反之，资产没有得到有效利用，企业效益必然受到影响。本例中，同行业公司2018年的总资产周转率和周转期分别是1.23次、306.37天，格力电器的总资产周转率和总资产周转期的指标低于同行业水平，结合前文的分析，格力电器在应收账款管理效率方面存在改进的空间。